国内经济复苏，市场信心提振

国内经济复苏，市场信心提振2023年3月1日投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。屈涛021-60812982qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 11、市场表现商品市场股票市场数据来源：Wind中信期货研究所-0.200.20.40.60.811.21.4黑色建材指数中信商品指数能源化工指数贵金属指数农产品指数有色金属指数%中信期货商品版块涨跌幅排名-2-1.5-1-0.500.511.522.53LPG指数TA指数铁矿指数焦炭指数硅铁指数豆二指数豆粕指数沪镍指数不锈钢指数菜粕指数%上一交易日品种涨跌幅前五排名00.20.40.60.811.21.41.61.8沪深300上证50中证500中证1000%指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%)-20246通信计算机传媒建筑家电消费者服务综合电设及新能源医药纺织服装%中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 22、观点精粹资料来源：中信期货研究所注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。板块观点品种市场逻辑关注要点短期判断宏观：国内经济复苏，提振市场信心国内国内2月制造业PMI强势上行，经济复苏态势良好海外美国1月核心PCE超预期，进一步强化加息预期金融：市场对强复苏存疑股指期货经济数据显示强复苏，但缺乏中期持续性流动性、政策预期、复苏印证震荡股指期权指数高位适当对冲保护波动率、流动性震荡国债期货市场对强复苏存疑资金面震荡贵金属：美元指数短期触底，注意节奏黄金/白银美元指数短期面对利空出尽，贵金属注意交易节奏实体经济数据震荡黑色建材：旺季需求存隐忧，板块上行动能趋缓钢材旺季需求疑虑，期价震荡运行旺季需求震荡铁矿港口库存下降，矿价震荡走势钢厂补库、宏观监管震荡焦炭现货情绪积极，焦企惜售待涨钢材利润、原料成本震荡焦煤供应有所收缩，煤价偏强运行焦钢利润、进口情况震荡玻璃成本支撑较强，预期支撑玻璃价格现货产销震荡纯碱现货小幅提涨，纯碱震荡运行厂家库存震荡有色：美联储鹰派预期升温，有色冲高回落铜静待政策落地，铜价延续震荡走势美元指数、消费复苏、供应扰动震荡铝美对俄金属加征关税立场较强，铝价维持震荡走势需求、供应震荡锌美元指数快速攀升，锌价承压运行供给、宏观震荡铅钠电池产业化元年，铅价长期弱势格局难改开工率、供给震荡偏弱镍负面消息频频释出，镍价整体偏承压产量、库存震荡不锈钢镍铁价格渐有下探，不锈钢价震荡承压库存、成本震荡锡国内持续累库中，沪锡承压下行宏观、库存、供给扰动震荡工业硅云南怒江限电加剧，工业硅现货价格表现坚挺库存、供应、成本震荡 32、观点精粹资料来源：中信期货研究所注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。板块观点品种市场逻辑关注要点短期判断石油及制品：延续震荡原油多空逻辑轮动，油价上下穿梭地缘变量震荡LPG交割逻辑驱动，盘面走势偏弱注册仓单偏弱能源转型与碳中和：震荡动力煤供应扰动叠加需求边际恢复，煤价宽幅震荡产地安监，下游需求恢复震荡化工：估值支撑叠加宏观预期支撑，化工再反弹沥青沥青期价仍被明显高估供应压力兑现，需求预期落空下跌高硫燃油高硫燃油裂解价差反弹趋势不改供应过剩缓解，对俄制裁上涨低硫燃油高低硫价差继续下行天然气价格下跌甲醇煤价回落叠加供应持续回升，甲醇震荡下行上下游装置动态及化工煤走势震荡尿素盘面反弹提振市场情绪，尿素成交回暖煤炭走势、农业及复合肥备肥震荡乙二醇期货价格震荡，维持偏多方向聚酯停检装置恢复进度偏强震荡PTA价格强劲反弹，加工费及基差修复PX价格高位下跌风险偏强震荡短纤原料价格反弹，挤压短纤利润产销弱库存增，工厂出货震荡PP预期支撑对抗弱现实，PP谨慎反弹需求启动加快震荡塑料预期支撑，塑料延续反弹需求启动加快震荡偏强苯乙烯供需改善偏慢，苯乙烯谨慎乐观原油涨跌震荡偏强PVC强预期弱现实，PVC高位震荡成本变化以及装置动态震荡软商品：宏观信息提振，板块多有反弹橡胶宏观氛围提振橡胶价格非标基差变化震荡上涨纸浆市场变化不大，偏弱走势还没结束基差震荡棉花复苏预期等待落地，价格震荡偏强消费震荡偏强白糖短期多空驱动不足，关注2 月产销数据外盘走势、消费震荡农产品：南美天气市落幕粕价走弱，需求小幅回暖蛋价上涨油脂减仓震荡，多头犹疑马棕库存震荡蛋白粕南美天气市落幕，蛋白粕跟随外盘走弱大豆到港量震荡玉米/淀粉北港现货继续下调，玉米窄幅震荡新粮上量节奏、南美天气震荡生猪市场供需僵持，猪价以稳为主出栏节奏、需求震荡鸡蛋需求小幅回暖，现货价格上涨延淘情况、疫情震荡 43、要闻扫描资料来源：Wind公开资料中信期货研究所◼2月份中国制造业PMI为52.6%，前值50.1%；非制造业商务活动指数为56.3%，前值54.4%。◼点评：疫情之后企业积极复工复产推动2月份制造业进一步改善，制造业PMI回升2.5个百分点至52.6%。3月份是经济旺季，预计内需的环比增长动能仍较强；二季度开始内需环比增长速度可能放缓。2月份我国服务业与建筑业PMI分别回升1.6、3.8个百分点，均进一步改善。未来几个月我国服务业有望进一步修复，建筑业有望保持较快增长。宏观要闻日历3月2日宏观数据前值预期值18:001月欧元区:失业率:季调(%)6.66.621:30美国2月25日当周初次申请失业金人数:季调(万人)19.219.5 54、报告推荐金工团队：《指增中性专题（一）：基于情绪指标VIX的择时策略》——专题报告20230228◼摘要：本文根据情绪指标构建了择时策略，并对股指期现组合进行了相应的择时尝试。其中，“500ETF+IC组合”搭配“差分调整择时策略”年化收益的提升约为44%，夏普提升约2.22；“1000ETF+IM组合”搭配“均值择时策略”年化收益的提升约为60%，夏普提升约3.38。 中信期货有限公司总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层上海地址：上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层 7除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。免责声明