豆棕油周报：豆棕油反复震荡的格局还未改变

周度报告国投安信期货SDICESSENOEHUTURLS2023年02月13日豆棕油反复震荡的格同还未改变豆棕油周报阿根延市宜诺斯文利斯谷物文易所(BAGE)称，2022/23年厦阿根延大豆产量预计为3800万吨，低于之前预测的4100万吨。关国农业部预测为4100万吨。操作评级在术未6-10天内潜帕斯地区气温有所下降，并且有降而的情况发生，不过10豆油天之后，仍然是温暖干燥的天气模型，国此短期阿根延大互方面的天气驱动棕榈油题材还是没有结来。巴西方西大豆进入收获期，PatriaAgronegooios2月10号称，已西大三收割克成17.39%，去年问期克成29.85%。SAFRAS称，已西大吴小明首席分析师豆收克成14.8%，去年同期完成25.6%。下周已西降两预计含集中在已西申部，包抬南马托格罗州，基保罗和术纳斯吉拉斯州南部，大互收别进度仍F3078401Z0015853然缓慢。阿根延3月份豆格高库市场贴水强势，对比2月初仍然是一个上系的结构，阿根延互油市场高岸差差稳定偏弱的态势，阿根延市场的天气更多支择了豆粘市场，至现粘强油弱的格局，的强势也推动了大互市场。期英金大豆价格仍然亏要关注阿根延天气的影响，由于阿根延天气的驱动，大豆的收获压力在后延。马来西亚檬期油上周的MP0B报专产量138方吨，环比下降14.73%：出口113.5方吨，系比下降22.96%：运口14.5方吨，系比增123.29%；回内满要31.6方吨，系比增加4.4%：期来库再226.8方吨，环比增3.26%。本次报者数据对比市场的预估，产受符合市场预期，出口量低于市场预期，进口量远高于市场预期，国内消费略高于市场预估，期木库存高于市场预期。由于进口体量增，出口数据弱，便得马未西亚期木库存去化力度还是偏慢，期末库存数据比市场预期偏空，报查偏空。国际市场植物油阿根延豆油和马未西亚24度棒油F0B豆棒价总为230元/吨，俄多斯葵花籽油比阿根延豆油贴水100元/吨，葵油电在抢占棒桐油消费市场。国内现赏市场上广东一额豆油和24度橡油价总是1720元/吨。张家港国元/吨。棕糊油仍然是最便宜的油种，菜油和豆油的现货价在快速缩小，后续关注互油市场的需求替代情况的演变。国内互油方面，现货华东--额豆油基差报价05+820元/吨（2月）：05+820元/吨（3月），05+620元/吨（4-5月）：天津--豆2-3月05+690元/吨，3-5月05+570元/吨，4-5月05+510元/吨。压样利润3月巴西船期盒面毛利号90元/吨，4月始期号80元/吨，5月铅期号80元/吨。国内棒油方西，华南棒棚油05-70元/吨，基总覆弱。3月船期号300元/吨，4月船期号320元/吨，橡桐油进口号损幅质加深。橡桐油库存高企，基总质弱。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 总:关互表现仍偏强阶段性看阿根延天气仍有文易题材，短期关注天气题材推升力度。由于阿根延天气的疆动，灵多支择了互格市场，呈现格强油弱的格局，格的强势电推动了大互市场。短期关盘大互价格仍然需要关注阿根延天气的影响，由于阿根延天气的驱动，大互的收获压力在后延。马未西亚榈油1月份的期木库存高于市场预期，显示马未西亚期木库存去化力度还是偏慢，库存数据偏空。印尼棒桐油政策偏多不过也被盘面消化了，马未和国内棒桐油面临高库存，短期国内互油库存增幅尚可控，预计豆油橡榈油单边仍然难以据脱区间反复震荡的态势。表1：豆棕油周度期货行情2023年02月13日周涨跌周度涨跌幅(%)总油1月收盘价849616. 000. 19互油5月收盘价86366. 000. 07竞油9月收盘价850820. 000. 23棕桐油1月收盘价773248. 000. 62棕桐油5月收盘价780266. 000. 84棕桐油9月收盘价773278. 001. 00数择来源：wind表2：豆油周度现货价格2023年02月13日周度涨跌周度涨跌幅(%)现货价：一级豆油：张家港06S660. 000. 01现货价：棕桐油(24度)：广东广州7810150. 000. 02致格来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图1：油广豆油库存（钢联）图2：栋构油港口库存（钢联）→2023年2022.年02021/32023-年2022.年2021/3万吨万吨140 -120 130 120 100011国投安信A80 期货1009060 80 - OL40 60 -20 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：我耐衣产品数据来源：我耐衣产品图3：国内菜油岸存图4：中国梓菜油库存合计+2023年2022年→2023年2022年→ 2021年万吨35 220 30 -200 -25国安信期货180国投安20 -16015 -140 -11月120 1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数插未源：我的衣产品数括未源：我的衣产品图5：中国豆栋莱油库存●中国豆棕莱油库存总计万吨220 200 180 国投安信期货160140 120202221820224820225272022715202292202210212022129202323数据来源：我的衣产品本报告版权易于国技实修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：马棕C1-C2图7：马棕C2-C3马棕C1-C2乌综C2C3300 06200 60 -30 100国投安信期货30 60 100 06200120 20226272022972022112220232-20226272022972022112220232-数择来源：Reuters数据来源：Reuters图8：马棕C1-C6图9：印尼24度-印尼毛棕综C1C32023年2022年02021.年300 L OS2000 -100国投安信期货-50100100 150-200200300250 2022627202291202211920231181月3月5月7月9月11月数插来源：Reuters数插未源：Reters图10：印尼24度-印尼硬脂图11：马未精炼利润2023.年2022.年2021.年2023.年2022.年2021.年120 250 06200 60 1503010030 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数报来源：Reuters数择来源：Reuters本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图12：马未分提利润图13：马未24度-马未硬脂2023.年2022年2021.年2023.年2022.年2021.年10 150 0-120 10-0620 30 60 40 -3050 60 -301月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数择来源：Reuters图14：美互油C1-C2图15：美豆油C2-C3+关豆油C1-C2+关豆油C2-C35 -32. 5 2 1. 50. 500 -0. 5 20226272022831202211420231122022627202292202211102023123数插未源：Reuters数插未源：Reuters图16：美豆油C1-C3图17：美豆油C1-C6关五油C1C3●关立油C1-C66512 -10 -8·300.20226272022831202211420231122022627202283120221142023112数报来源：Reuters数报来源：Reuters本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：华东--级豆油1月基差季节性图19：华东--级豆油5月基差季节性2022年2021/32023年2022年02021/33, 0003, 000 2, 5002, 500 2, 0002, 000 1, 5001, 500 1, 0001, 000 500A5000 -500-5001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind,同花顺ifind据来源：wind，同花顺ifind图20：华东一级互油9月基差季节性图21：广东24度栋桐油1月基差季节性2022年+2021/3完2023年2022.年2021/33, 5006, 000 3, 0005, 000 2, 5004, 000 2, 000国投安信期3, 000 信期货1, 5001, 0002, 000 5001, 000500-1, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数括来源：同花顺ifind,wind图22：广东24度棕桐油5月基差孕节性图23：广东24度栋榈油9月基差季节性+2023.年2022.年2021/32023.年2022.年+20241/36, 000 5, 000 5, 000 4, 0004, 000信期货3, 000 3, 0002, 000 2, 000 1, 000 -1, 000 01, 0001, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind资据来源：同花ifind,wind本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图24：巴西大豆盘面主力压榨利润2023.年02022.年2021/3600 400 -200200 400 6008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数择来源：wind,同花顺ifind图25：阿根延置油盘面主力进口利润图26：巴西豆油盘面主力进口利润2023年2022.年←2023年2022年0 -0 -1, 000 1, 000 2, 0002, 000 3, 000 -3, 0004, 000 4, 0005, 0005,0006, 000 -6, 0001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：wind,同花顺ifind图27：马未西亚棕枫油近月船期进口利润图28：马未西亚棕枫油远月册期进口利润2023.年2022.年2023.年2022.年1, 000 500 005001, 000 -1, 0002, 000 -1, 5002, 0003, 0002, 500 4, 0003, 0001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind数择来源：wind,同花顺ifind本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图30：棕构油2月船期进口利润图29：棕构油1月报期进口利润棕桐油1月船期选口利润棕桐油2月船期选口利润200 300 0200 -300400 6006009008001, 200 1, 000 1, 500 1, 2001, 800 -2022762022912022117202314202221420229620221118202321数据来源：同花质ifind,wind数择来源：同花质ifind,wind图31：棕桐油3月帮期进口利润图32：棕桐油4月船期进口利润棕桐油3月船期进口利润棕桐油4月船期连口利润1, 000 200 0-1, 000 -2004002, 000 6003, 0008004,0001, 000 2022214202281820221192023131202210102022111620221223202328数插未源：同花顺ifind,wind数插未源：同花顺ifind,wind图33：棕构油5月船期进口利润图34：棕油油6月船期进口利润●棕桐油5月船期选口利润●棕油油6月船期选口利润元1, 000 1, 000 00 ·1, 000 -1, 000 2, 000 -2, 0003, 000 -3,000·4, 000 -4, 000 -2022214202242120221121202321202221420