成本端走弱明显，甲醇仍待需求兑现提振

成本端走弱明显甲醇仍待需求兑现提振长安期货 投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873） 张 晨(TN035108)2023年2月6日 目录/Contents01行情回顾02基本面分析03后市展望 01添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 （1）行情走势•节后第一周甲醇期货盘面高开低走，后半周持续加速下行，周线收跌3.6%•现货市场价格节后开工第一天大幅上涨，部分地区涨超二百元以上，随后随着期货盘面的走低，市场氛围有所走弱，华东地区涨势回落，西北地区生产厂家由于节前排库顺畅，库存压力不大，挺价心态较强•此轮冲高回落主要原因为节前需求预期较高，但节后需求恢复稍显缓慢，下游采购意愿一般，预期尚未兑现资料来源：文华财经，WIND，长安期货甲醇主力合约走势-日线100015002000250030003500400045002021/6/22021/7/22021/8/22021/9/22021/10/22021/11/22021/12/22022/1/22022/2/22022/3/22022/4/22022/5/22022/6/22022/7/22022/8/22022/9/22022/10/22022/11/22022/12/22023/1/22023/2/2华东地区华南地区西北地区山东南部地区甲醇现货市场价格走势 （2）价差走势•截至2月3日，华东地区期现价差58元/吨，处历史中性水平，且几乎平水，基差风险不大•山东地区与华东地区价差走低，港口与内地套利窗口关闭资料来源：WIND，长安期货山东-华东价差华东地区期现基差-400-300-200-10001002003004002022/1/292022/2/282022/3/292022/4/292022/5/292022/6/292022/7/292022/8/292022/9/292022/10/292022/11/292022/12/292023/1/29山东中部-华东太仓价差山东南部-华东太仓价差-300-200-1000100200300400100015002000250030003500400045002020-02-122020-04-122020-06-122020-08-122020-10-122020-12-122021-02-122021-04-122021-06-122021-08-122021-10-122021-12-122022-02-122022-04-122022-06-122022-08-122022-10-122022-12-12基差(右)华东市场甲醇日度市场价期货结算价 02添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年50%55%60%65%70%75%80%85%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年（1）供给端-重启、检修装置均有，供给端或持稳资料来源：隆众资讯，长安期货甲醇周度开工率甲醇周度产量•2月3日当周，国内甲醇装置开工率74.91%，环比上涨1.23个百分点，同比下降3.81个百分点•2月3日当周，国内甲醇周度产量154.37万吨，环比增加2.52吨，涨幅1.66%，同比减少2.63%•上周因故障临停的内蒙古久泰100万吨/年装置已重启，久泰新材料200万吨/年装置计划于7日重启，但自6日起，晋煤华昱120万吨/年、宁夏宝丰150万吨/年装置计划检修，因此供给端料难有大的提升，西南地区已恢复的气头未满负荷运行，其余装置推迟至15日重启，整体看供给端压力一般 （1）供给端-港口卸货增加，海外供应预期减少资料来源：隆众资讯，长安期货甲醇港口到港量甲醇国际装置开工率•2月3日当周，甲醇样本到港量为26.84万吨，环比上涨12.05万吨，涨幅81.47%，假期期间内贸船装货减少，节后陆续恢复，预计本周到港量仍将上行•上周国际甲醇装置开工率60.69%，环比回落0.9个百分点，较11月下旬累计回落4.89个百分点，市场消息伊朗装置将陆续重启，但前期海外装置的持续降负，将使得短期内海外货源到港量有所回落45%50%55%60%65%70%75%80%2021-7-92021-8-92021-9-92021-10-92021-11-92021-12-92022-1-92022-2-92022-3-92022-4-92022-5-92022-6-92022-7-92022-8-92022-9-92022-10-92022-11-92022-12-92023-1-905101520253035404550第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年 （2）需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货•2月3日当周，MTO装置开工率82.56%，环比回落1.21个百分点•上周浙江兴兴MTO装置略有提负，青海盐湖周内重启，内蒙古久泰装置负荷下降，MTO整体装置开工率略有回落，但幅度不大，本周目前已知久泰恢复满负荷运行，同时大唐多伦装置重启，宝丰甲醇装置检修后，烯烃装置有外采计划，预计市场需求偏强，后续仍需关注装置变动情况•节后消费市场逐步回暖，市场信心提振，但节后下游工厂尚未全面开工，上周PP下游平均开工率37.3%，PE下游平均开工率26%较往期50%以上的数据仍有一定差距，需求兑现仍需时间，同时工厂节前备货尚未消化完毕，接货意愿一般，这也导致石化企业降库思路前提下总库存量仅小幅去化。预计元宵节后下游会加速复工复产，需要关注的本周下游市场采购情绪是否有变化。0500100015002000250030003500400045000200040006000800010000120002020/1/202020/3/202020/5/202020/7/202020/9/202020/11/202021/1/202021/3/202021/5/202021/7/202021/9/202021/11/202022/1/202022/3/202022/5/202022/7/202022/9/202022/11/202023/1/20PPLLDPE甲醇（右轴）60%65%70%75%80%85%90%95%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年MTO装置开工率甲醇、PP、LLDPE期货结算价 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年（2）需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PP注塑企业开工率PP下游行业平均开工率BOPP开工率PP管材企业开工率20%25%30%35%40%45%50%55%60%65%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年 0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%80%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年（2）需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PE包装膜开工率PE下游行业开工率PE管材开工率PE中空开工率0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年 甲醛与甲醇价格走势（2）需求端-甲醛资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货甲醛装置开工率•据隆众资讯统计，2月3日当周甲醛装置开工率19.94%，环比增长6.62个百分点，统计期内山东、安徽、河南、广西区域内部分装置重启及提负•节后多数甲醛厂家陆续恢复生产，市场整体开工率预计持续上升50070090011001300150017001900210023002500500100015002000250030003500400045002019-01-072019-03-072019-05-072019-07-072019-09-072019-11-072020-01-072020-03-072020-05-072020-07-072020-09-072020-11-072021-01-072021-03-072021-05-072021-07-072021-09-072021-11-072022-01-072022-03-072022-05-072022-07-072022-09-072022-11-072023-01-07甲醇华东市场价甲醛山东市场价（右轴）0%10%20%30%40%50%60%2021/9/242021/10/242021/11/242021/12/242022/1/242022/2/242022/3/