国网电网投资额将超5200亿元，关注特高压

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 国网电网投资额将超5200亿元，关注特高压 环保及公用事业 证券研究报告/行业周报 2023年1月15日 评级：增持（维持） 分析师：汪磊 执业证书编号：S0740521070002 电话：021-20315185 Email：wanglei01@r.qlzq.com.cn 研究助理：陈若西 Email：chenrx03@zts.com.cn Ta le_Profit] 基本状况 上市公司数 191 行业总市值(亿元) 32464 行业流通市值(亿元) 12136 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE 评级 21A 22E 23E 24E 21A 22E 23E 24E PEG 苏文电能 61.30 1.76 2.78 3.83 5.13 34.90 22.05 16.01 11.95 0.40 买入 申菱环境 38.83 0.58 1.02 1.48 2.14 66.42 38.07 26.24 18.14 1.12 买入 芯能科技 18.10 0.22 0.44 0.59 0.82 82.26 41.14 30.68 22.07 0.56 买入 安科瑞 35.70 0.79 0.90 1.32 1.80 45.07 39.67 27.05 19.83 2.04 买入 路德环境 31.91 0.82 0.76 1.47 2.12 39.02 41.99 21.71 15.05 2.50 买入 华能国际 7.15 -0.65 -0.18 0.45 0.86 -10.94 -39.72 15.89 8.31 0.18 买入 中闽能源 5.26 0.34 0.42 0.59 0.68 15.25 12.54 8.99 7.76 0.17 买入 中国核电 5.99 0.43 0.58 0.61 0.66 14.05 10.33 9.82 9.08 0.31 买入 福能股份 10.94 0.65 1.27 1.39 1.58 16.86 8.61 7.87 6.92 0.33 买入 国电电力 4.17 -0.10 0.34 0.42 0.51 -40.30 12.26 9.93 8.18 0.26 买入 同力日升 49.68 0.85 1.18 1.97 2.71 58.68 42.10 25.22 18.33 1.88 买入 华能水电 6.66 0.32 0.37 0.41 0.46 20.54 18.00 16.24 14.48 2.86 买入 三峡能源 5.84 0.20 0.31 0.36 0.41 29.62 18.84 16.22 14.24 0.41 买入 华光环能 9.14 0.80 0.85 1.16 1.36 11.42 10.75 7.88 6.72 0.50 买入 内蒙华电 3.45 0.07 0.34 0.47 0.63 49.79 10.15 7.34 5.48 0.39 买入 华宏科技 18.01 0.91 0.96 1.53 2.03 19.70 18.76 11.77 8.87 0.41 买入 备注：股价取自2023年1月13日数据。 31.18 1.12 1.84 2.3 2.82 27.84 16.95 13.56 11.06 0.79 [Table_Summary] 投资要点  本周专题： 国家电网董事长辛保安表示2023年电网投资将超过5200亿元，再创历史新高。国家电网电网投资额在2017-2019年间出现下滑，2020年开始连续增长，2022年承诺电网投资额为5012亿元，2023年将同比增长3.75%。2022年以来，国家多次召开会议部署稳定经济增长相关举措。电网投资作为基建的一部分，在稳增长中具有重要作用，大基地、特高压、抽水蓄能等重大项目相关投资预计将保持大力度推进。  行情回顾：本周，公用事业板块指数下跌1.91%，跑输沪深300指数4.25%。环保板块指数下跌0.71%，跑输沪深300指数3.06%。公用事业细分子行业中，燃气板块涨幅较大。环保细分子行业中，节能与能源清洁利用涨幅较大。  行业信息：1月10日，国家发展改革委办公厅关于进一步做好电网企业代理购电工作的通知，通知提到，电网企业要落实809号文件要求，保障代理购电制度平稳运行，确保居民、农业用户和代理购电工商业用户电力安全可靠供应；坚持低价电量（含偏差电费）优先匹配居民、农业用电，保持居民、农业用电价格基本稳定。  投资建议：  公用电力：国内疫情防控策略改善，疫情对经济增长的扰动趋弱，而随着稳经济一揽子措施逐步落地，国内经济动能恢复，电力需求有望回升，全社会用电量有望呈现环比改善态势。从发电量情况来看，为保障电力能源供应，预计火电、核电出力将环比提高，而风光、水电等出力将维持高位水平。装机数据来看，风光新能源新增装机规模居前，尤其是光伏装机增幅较大，未来风光新能源业绩有望持续快速增长。建议关注：1）火电预计有望迎来盈利拐点，推荐火电盈利修复确定性高以及风光新能源转型加速的国电电力、煤电一体化优势显著的内蒙华电，建议关注火电龙头且加快推进新能源转型的华电国际、；2）核电运营商有望迎来量价齐升，推荐核电、风光新能源双轮驱动的中国核电；3）海上风电装机规模快速增长，且施工费用下降及海上风电机组大型化趋势推进，推荐三峡能源、福能股份。4）光伏上游降价趋势开启，运营商有望享受规模+利润双提升，推荐分布式光伏运营商芯能科技，建议关注晶科科技、太阳能、金开新能。  环保：废弃物资源化带来市场新机会，推荐稀土回收产能倍增的华宏科技，有机糟渣资源化快速放量的路德环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，推荐华光环能，建议关注青 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 达环保。  新型电力系统：2022H2独立储能项目进入实质化进展的节奏明显加快，相较于新能源配储，独立储能对部件、系统集成要求更高，重点推荐同力日升，建议关注天能股份、金盘科技。独立储能亦将带来温控标准提升，重点推荐申菱环境。灵活性资源建设刻不容缓，用户侧将从被动接受者逐步转变为参与者，虚拟电厂推荐安科瑞、苏文电能、恒实科技。特高压核准、开工有望迎来提速，建议关注国电南瑞、许继电气、特变电工。  风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1.本周专题：电网投资继续增长，关注特高压 ................................................. - 6 - 2.行情回顾 ........................................................................................................ - 9 - 3.上市公司动态 ............................................................................................... - 12 - 4.行业动态 ...................................................................................................... - 15 - 5.1.国内碳市场行情 ........................................................................................ - 16 - 5.2.国际碳市场行情 ........................................................................................ - 18 - 6.投资组合及建议 ........................................................................................... - 18 - 风险提示 ......................................................................................................... - 19 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表目录 图表1：国家电网历年电网投资额情况 ............................................................ - 6 - 图表 2：2010-2022M11电网基本建设投资完成额情况 ................................... - 6 - 图表3：稳增长政策系列会议 ........................................................................... - 7 - 图表 4：2022M1-11风电利用率较低地区 ........................................................ - 8 - 图表 5：2022M1-11光伏利用率较低地区 ........................................................ - 8 - 图表6：部分规划及在建特高压情况 ................................................................ - 8 - 图表7：各行业周涨跌幅情况 ........................................................................... - 9 - 图表8：环保行业细分板块周涨跌幅情况 ......................................................... - 9 - 图表9：公用行业细分板块周涨跌幅情况 ......................................................... - 9 - 图表10：环保行业周涨幅前五个股 ................................................................ - 10 - 图表11：环保行业周跌幅前五个股 ................................................................ - 10 - 图表12：公用行业周涨幅前五个股 ................................................................ - 10 - 图表13：公用行业周跌幅前五个股 ................................................................ - 10 - 图表14：16年以来公用事业（申万）PE(TTM)走势 ..................................... - 10 - 图表1