教育行业周报：教育部发布非学科类校外培训规范意见，符合预期

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 e_Title] 教育部发布非学科类校外培训规范意见，符合预期 [Table_Title2] 教育行业周报20221226-20230101 [Table_Summary] 本周观点 本周教育部等十三部门印发《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》，对非学科类校外培训治理作出系统部署。我们分析，此次非学科培训规范和学科类“双减”有所不同：（1）未提出不许上市融资和非营利限制，允许进行融资行为；（2）学科培训收费纳入政府指导价管理，非学科仅需控制调价频率和幅度、报送主管部门审批；非学科类培训机构不得一次性收费超过5000元；（3）不得将非学科类校外培训结果与大中小学招生入学挂钩；（4）未提出周末及寒暑假禁止培训；（5）未提出禁止广告。我们认为，整体规范意见符合预期，利好行业出清，龙头企业受益。 投资策略方面，（1）高教板块继续推荐中教控股、新高教集团；（2）K12学科培训推荐学大教育：公司是双减前少有的顺利完成定增的公司、在手现金充裕，高中一对一培训部分不受政策影响，公司近期也转型拓展至职业教育领域；（3）素质教育推荐盛通股份：乐博有望在疫情后复苏，叠加行业预收款由年度改为季度、利好行业集中度提升；此外由于公司主业具备抗原检测盒子业务，近期受益于疫情改善。（4）职业培训类推荐传智教育（公司在进行了课程改革、营销改革等举措后，今年受疫情影响明显减小，Q3业绩超预期），关注中公教育的协议班退款进展，若顺利完成有望迎来估值修复。 ► 行情回顾：跑输上证指数8.20PCT 本周中信教育下跌6.78%，上证指数上涨1.42%，跑输大盘8.20PCT。2022年截至目前，中信教育指数下跌19.10%，上证指数下跌15.13%，跑输大盘3.97PCT。 ► 新闻摘要：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》；教育部介绍《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》有关情况；国家发改委鼓励各地安排专项债券支持职教基建。 风险提示 疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来影响。教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数 不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 中性 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2021/042021/072021/102022/012022/04教育（中信）沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 2022年12月31日 138408 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 本周观点 ....................................................................................3 2. 行情回顾 .................................................................................... 3 3. 行业新闻概览 ................................................................................ 5 3.1. 官方通告 .................................................................................. 5 3.2. 一级市场投融资 ............................................................................ 8 3.3. 公司新闻 .................................................................................. 8 4. 公司估值表 ................................................................................. 10 5. 风险提示 ................................................................................... 11 图表目录 图 1 本周各主要指数涨跌情况（%）............................................................... 3 图 2 年初至今各主要指数涨跌情况（%） ........................................................... 3 图 3 A股教育周涨跌幅排名（%） ................................................................ 4 图 4 港股教育周涨跌幅排名（%） ............................................................... 4 图 5 美股教育周涨跌幅排名（%） ............................................................... 4 表1 A股教育公司估值表（亿元人民币） .......................................................... 11 表2港股教育公司估值表（亿元人民币） .......................................................... 11 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1. 本周观点 本周教育部等十三部门印发《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》，对非学科类校外培训治理作出系统部署。我们分析，此次非学科培训规范和学科类“双减”有所不同：（1）未提出不许上市融资和非营利限制，允许进行融资行为；（2）学科培训收费纳入政府指导价管理，非学科仅需控制调价频率和幅度、报送主管部门审批；非学科类培训机构不得一次性收费超过5000元；（3）不得将非学科类校外培训结果与大中小学招生入学挂钩；（4）未提出周末及寒暑假禁止培训；（5）未提出禁止广告。我们认为，整体规范意见符合预期，利好行业出清，龙头企业受益。 投资策略方面，（1）高教板块继续推荐中教控股、新高教集团；（2）K12学科培训推荐学大教育：公司是双减前少有的顺利完成定增的公司、在手现金充裕，高中一对一培训部分不受政策影响，公司近期也转型拓展至职业教育领域；（3）素质教育推荐盛通股份：乐博有望在疫情后复苏，叠加行业预收款由年度改为季度、利好行业集中度提升；此外由于公司主业具备抗原检测盒子业务，近期受益于疫情改善。（4）职业培训类推荐传智教育（公司在进行了课程改革、营销改革等举措后，今年受疫情影响明显减小，Q3业绩超预期），关注中公教育的协议班退款进展，若顺利完成有望迎来估值修复。 2.行情回顾 本周中信教育下跌6.78%，上证指数上涨1.42%，跑输大盘8.20PCT。2022年截至目前，中信教育指数下跌19.10%，上证指数下跌15.13%，跑输大盘3.97PCT。 图 1本周各主要指数涨跌情况（%） 图 2年初至今各主要指数涨跌情况（%） 资料来源：wind，华西证券研究所 资料来源：wind，华西证券研究所 本周，A股教育板块上涨幅前三的个股分别是三盛教育、视源股份、美吉姆。 A股教育板块跌幅前三的个股分别是中公教育、凯文教育、方直科技。 2.65%1.53%1.42%1.13%-6.78%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%-15.13%-19.10%-21.63%-25.85%-29.37%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0% 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 图 3 A股教育周涨跌幅排名（%） 图1 各行业指数涨幅排名 资料来源：wind，华西证券研究所 港股本周教育板块上涨幅度前三的个股分别是创联控股、卓越教育集团、华南职业教育。 港股跌幅前三的个股分别是东方大学城控股、思考乐教育、光正教育。 图 4 港股教育周涨跌幅排名（%） 图2 各行业指数涨幅排名 资料来源：wind，华西证券研究所 图 5 美股教育周涨跌幅排名（%） 图3 各行业指数涨幅排名 资料来源：wind，华西证券研究所 0.00%-0.34%-1.60%-1.81%-2.18%-4.11%-4.87%-5.21%-6.22%-7.03%-7.97%-8.33%-8.43%-10.52%-11.13%-18.91%-20%-15%-10%-5%0%6.25%4.26%3.68%2.54%0.00%0.00%0.00%0.00%-1.53%-10.47%-12.50%-21.11%-22.44%-34.13%-40%-30%-20%-10%0%10%14.74 13.76 13.33 9.80 9.30 6.53 5.71 3.56 2.92 -5.04 -5.44 -5.82 -6.04 -6.33 -6.37 -9.65 -9.67 -12.83 -14.08 -20-15-10-505101520330.77%13.83%5.20%0.54%0.00%0.00%-0.97%-0.98%-1.85%-3.76%-20.52%-35.69%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350% 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 美股本周教育板块上涨幅度前三个股分别是朴新教育、彩色星球科技、2U。 美股跌幅前三的个股分别是高途集团、好未来、美国公共教育。 3.行业新闻概览 3.1.官方通告 1) 【两办印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》】 日前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》。意见表明，将以提升职业学校关键能力为基础，以深化产教融合为重点，以推动职普融通为关键，以科教融汇为新方向，充分调动各方面积极性，统筹职业教育、高等教育、继续教育协同创新，有序有效推进现代职业教育体系建设改革。意见提出：探索省域现代职业教育体系建设新模式，打造行业产教融合共同体，鼓励开展委托培养、订单培养和学徒制培养；探索发展综合高中，扩大应用型本科学校在职教高考中的招生规模。 （来源：鲸媒体） 2) 【北京：2023年新增中小学学位2万个，持续开展暑期托管服务】 近日，北京市十五届人大常委会第四十六次会议通过了北京市政府提出的2023年重要民生实事项目的实施意见，其中在优化基本公共服务方面，北京将新增中小学学位2万个，持续开展暑期托管服务；新增6000个幼儿托位，规范提升托育机构。 （来源：鲸媒体） 3) 【天津等12市被设为基础教育综合改革实验区】 日前，教育部发布在天津等12个市设立第二批教育部基础教育综合改革实验区的通知。在有关地方主动申报、省级教育行政部门推荐的基础上，经统筹研究，遴选天津市、辽宁沈阳、浙江杭州、浙江