川财证券研究所晨报

川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/6 川财证券研究所晨报 所属部门：行业公司部 分析师：张卓然 报告类别：其他研究报告 执业证书：S1100522070001 报告时间：2022年12月30日 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041  每日热点 国务院关税税则委员会发布公告，2023年将调整部分商品的进出口关税 全国财政工作视频会议在北京召开 川财观点 策略：昨日三大指数涨跌分化，上证指数小幅回落，创业板指上涨，北向资金净流出11.10亿元。消息层面，近日全国财政工作视频会议强调，2023年积极的财政政策要加力提效，更直接更有效发挥积极财政政策作用。要优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具，适度扩大财政支出规模。总体来看，在海外经济和需求下滑的背景下，内需拉动更为重要，关注政策发力的方向。 储能：12月29日，世界最大同时也是海拔最高的混合式抽水蓄能项目——雅砻江两河口混合式抽水蓄能电站正式开工建设。电站安装120万千瓦可逆式机组，加上已建成的300万千瓦的水电常规机组，总装机达到420万千瓦，成为全球最大的混蓄“充电宝”。它可消纳700万千瓦左右的风、光新能源。预计全部建成后，每年可缴纳税费约140亿元，贡献清洁电能超2800亿千瓦时，相当于减少标准煤消耗约8500万吨，减排二氧化碳约2.3亿吨。 研究报告 《【川财研究】智慧电网系列深度：智能电表换装推动中国电网AMI升级》：近年来我国加快建设以新能源发电为主体的新型电力系统，电网整体供应的 稳定安全性、高效经济性、灵活智能性亟待提升。 建设预期：“十四五”期间我国电网智能化投资额或将达到3227.70亿元，其中用电、配 电、变电环节的智能化投资额或将分别达到994.13、748.83、629.40亿元。 市场空间与行业格局：我国智能电表在2020-2022年分别招标了0.52、0.67、0.77亿只， 预计之后几年国家电网或将维持在平均每年约0.7亿只左右的水平进行招标上量，稳步 换装约4.85亿只普通电表。整体而言，平均每年国网电表招标市场的总规模在200亿元左 右，七年换装期合计市场规模预计将达1478.64亿元。国内智能电表市场的份额分布相对 较分散，较多企业有海外业务布局。广大发展中国家或地区是我国智能电表出口的主要 市场，其电网升级改造需求同样迫切，但其智能电表技术实力相对匮乏，因此对进口智 能电表的依赖性较大，该类市场未来对我国电表企业进一步拓展业绩增长尤为重要。 风险提示：国内电表招标进度不及预期、市场竞争加剧、海外业务拓展不及预期 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 2/6 一、市场每日热点 每日热点 国务院关税税则委员会发布公告，2023年将调整部分商品的进出口关税 国务院关税税则委员会发布公告，2023年将调整部分商品的进出口关税。其中，对部分抗癌药原料、抗新型冠状病毒药原料、镇癌痛药品实施零关税，降低假牙、血管支架用原料、造影剂等医疗用品进口关税；提高铝、铝合金出口关税。https://www.cls.cn/telegraph 全国财政工作视频会议在北京召开 全国财政工作视频会议在北京召开。会议强调，2023年积极的财政政策要加力提效。发挥财政稳投资促消费作用，强化政府投资对全社会投资的引导带动，促进恢复和扩大消费，加力稳定外贸外资，着力扩大国内需求。 https://www.cls.cn/telegraph 二、川财研究观点 部门 团队 观点 总量研究 宏观 中央政治局会议提出，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。国内外多家市场机构认为，随着疫情防控措施调整的积极效果显现，2023年消费将成为经济主要增长点。接受证券时报记者采访的专家表示，大宗消费是明年恢复和扩大消费的主要抓手，支持住房改善消费要发挥重点城市的带动和示范作用。此外，提高相关政策措施的协调性和系统性也十分重要。商务部新闻发言人束珏婷在12月29日例行新闻发布会上表示，下一步要积极采取措施，努力恢复和扩大消费，不断增强消费对经济发展的基础性作用。将着力稳定汽车消费，支持新能源汽车购买使用，加快活跃二手车市场。支持餐饮等行业恢复发展，促进家电家居消费，推动绿色智能家电下乡和以旧换新。同时，加快发展新型消费，优化消费平台载体。 策略 昨日三大指数涨跌分化，上证指数小幅回落，创业板指上涨，北向资金净流出11.10亿元。消息层面，近日全国财政工作视频会议强调，2023年积极的财政政策要加力提效，更直接更有效发挥积极财政政策作用。要优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具，适度扩大财政支出规模。总体来看，在海外经济和需求下滑的背景下，内需拉动更为重要，关注政策发力的方向。 海外 韩国11月份芯片产量连续第四个月萎缩，同比下降15%，创下2009年以来最大降幅。整体工业产值同比下降3.7%，创新冠疫情伊始以 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 3/6 来最大降幅。 产业研究 基建 成都市经信委印发关于征求《成都市新能源汽车换电模式应用试点实施方案（征求意见稿）》的函。《征求意见稿》提出，成都将稳妥有序开展新能源汽车换电模式应用试点，到2024年，全市累计推广新能源换电汽车3万辆以上，建设换电站500座以上。支持整车、动力电池、换电设备生产企业和换电站投资建设运营企业、平台公司、金融机构、科研机构、大专院校等各类主体，共同开展换电模式整车、动力电池、电机、电控、换电装备等关键技术攻关，提升产品技术水平，保障质量安全性能。鼓励社会资本参与设立“电池银行”、电池资产管理公司等大型专业化平台机构，鼓励退役动力电池梯次利用，提升动力电池全生命周期利用效率。鼓励金融机构推出适合换电模式发展的信贷及保险产品。 储能 12月29日，世界最大同时也是海拔最高的混合式抽水蓄能项目——雅砻江两河口混合式抽水蓄能电站正式开工建设。电站安装120万千瓦可逆式机组，加上已建成的300万千瓦的水电常规机组，总装机达到420万千瓦，成为全球最大的混蓄“充电宝”。它可消纳700万千瓦左右的风、光新能源。预计全部建成后，每年可缴纳税费约140亿元，贡献清洁电能超2800亿千瓦时，相当于减少标准煤消耗约8500万吨，减排二氧化碳约2.3亿吨。 区域研究 川渝 重庆市发改委发布消息显示，今年前三季度，川渝两地克服高温干旱、缺电保供、疫情频发等影响，成渝地区双城经济圈实现地区生产总值5.52万亿元，同比增长2.2%。重庆市发改委相关负责人表示，这主要得力于两地齐心协力，共同干好了9个方面的事。一是区域经济布局不断优化；二是基础设施建设全面提速；三是现代产业体系加快构建；四是协同创新能力稳步提升；五是消费市场活力加速释放；六是长江上游生态屏障持续巩固；七是改革开放持续深化拓展；八是城乡融合发展积极推进；九是公共服务水平不断提高。 资料来源：iFinD，川财证券研究所 三、川财研究报告 【川财研究】智慧电网系列深度：智能电表换装推动中国电网AMI升级 点评 主要逻辑：近年来我国加快建设以新能源发电为主体的新型电力系统，电网整体供应的 稳定安全性、高效经济性、灵活智能性亟待提升。 建设预期：“十四五”期间我国电网智能化投资额或将达到3227.70亿元，其中用电、配 电、变电环节的智能化投资额或将分别达到994.13、748.83、629.40亿元。 海外参考与国内周期：美国电网的高级计量体系建设高峰期基本已经收尾， 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 4/6 其成长期与 成熟期合计约7年时间，与中国国家电网批量换装2020版智能电表的计划时间周期基本 吻合。我国智能电表的主要换装期是2020-2026年，届时2020版研制定型的智能电表将取 代初级普通电表，构建起我国智能电网的用户端数据交互体系，使得我国电力计量系统 在负荷监测、自动报警、远程控制、智能交互、使用寿命等方面实现大幅跃升。 市场空间与行业格局：我国智能电表在2020-2022年分别招标了0.52、0.67、0.77亿只， 预计之后几年国家电网或将维持在平均每年约0.7亿只左右的水平进行招标上量，稳步 换装约4.85亿只普通电表。整体而言，平均每年国网电表招标市场的总规模在200亿元左 右，七年换装期合计市场规模预计将达1478.64亿元。国内智能电表市场的份额分布相对 较分散，较多企业有海外业务布局。广大发展中国家或地区是我国智能电表出口的主要 市场，其电网升级改造需求同样迫切，但其智能电表技术实力相对匮乏，因此对进口智 能电表的依赖性较大，该类市场未来对我国电表企业进一步拓展业绩增长尤为重要。 国内企业：2022年前三季度，我国虽然经历了国内疫情和国际通胀压力的双重考验，但 由于智能电网赛道受影响相对较小，国内智能电表企业整体仍实现了稳健较快增长，炬 华科技、海兴电力、三星医疗、威胜信息等公司表现尤其较好。 智能电网行业发展趋势整体较稳健，其中智能电表环节的受益节奏已逐渐清晰，预计到 2026 年，我国将基本完成电表换装，重点上市公司受益市场放量的可预计性相对较强， 我们看好其未来业绩增长趋势。 风险提示：国内电表招标进度不及预期、市场竞争加剧、海外业务拓展不及预期 资料来源：iFinD，川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 5/6 川财证券 川财证券有限责任公司成立于1988年7月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财政出资兴办的证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间市场交易商协会会员。 研究所 川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服务，以及投资综合解决方案。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 6/6 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披