玉米期货早报

投资咨询部 分析师：王明伟 投资咨询证：Z0010442联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 玉米期货早报 2022-12-06 每日观点 1.政策与消息：据农村农业部和美国农业部公布的11月供需预估显示在对21/22年度供需态势的估计中，11月中国玉米供需数据与10月基本持平，主要受进口量减少影响，期末库存有所减少；在对22/23年度供需态势的预测中，对我国玉米期末库存的预测也有所下调。另据美国农业部11月作物产量报告显示，2022年玉米产量为13929921千蒲式耳，较2021年15073820千蒲式耳下降7.59%。俄罗斯重回黑海谷物运输协定；近期大米进口量突破关税优惠额度，其主要用途为饲料。巴西今年预计玉米产量为1.26亿吨，较去年上涨8.6%。 生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；农民惜售，新粮上市节奏慢。 贸易端：贸易商囤货意愿低；封控放松预期下，东北地区供给充裕，报价走弱；华北地区供货渐少，价格有所上涨；目前饲料企业听闻12月将有巴西玉米进口，暂缓补库，销区玉米价格小幅回落；东北地区港口价格下调；华南港口价格小幅回落；目前冬小麦与玉米价差开始收拢，影响转强，同时应注意临储小麦投放；中国10月玉米进口量55吨，环比降64.05%，同比降57.69%。截至12月1日，全国玉米主要产区农户售粮进度为26%，较上期增加2%，较去年同期增加5%。 加工消费端：玉米下游库存探底后上升，深加工利润走稳，价格重心走稳；养殖端存栏量较大，支撑玉米需求；偏空。 2.基差：12月05日，现货报价2930元/吨，03合约基差为96元/吨，现货升水期货。偏多。 3.库存：截至11月30日，加工企业玉米库存总量188.6万吨，较上周减少6.22%；截至11月25日，北方四港玉米库存共计272.8万吨，周比增加5.82%；截至11月25日，广东港口玉米库存报82.2万吨，周环比增0.98%；截至12月1日，饲料企业玉米平均库存34.81天，周环比增加0.31天，涨幅0.90%，较去年同期上涨3.80%。偏多。 4.盘面：MA20向下，03合约期货价收于MA20下。偏空。 5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。 6.预期：新粮惜售情绪较重，今年出粮窗口时间明显少于往年，值得关注集中上市造成供给短期内过剩；短期内以贸易商及深加工企业为购粮主体的采购增加，推升价格上行，同时深加工库存平稳，利润增速放缓；生猪整体存栏量继续增加，利好价格上涨；受疫情防控逐渐放松的作用，市场供给有偏松预期。03合约建议在2819-2849区间操作。2 每日观点 利多：欧洲整体玉米供应偏紧，美国玉米减产预期扩大；生猪存栏量不断上升支撑需求；新作惜售情绪较强，购粮主体增加；饲料产量上升拉动需求；深加工企业库存走稳，需求开始复苏；深加工价格重心抬头，利润有所复苏。 利空：饲料企业观望，滚动补库，需求恢复不如预期；新粮或集中上市造成短期供给过剩。 主要逻辑：前期玉米饲料需求受存栏量上升及深加工需求增加而持续上升，且新粮上市节奏缓慢，现货市场供给较为紧张，但在防疫管控减弱的作用下，供给将得到恢复。中期来看，新作由减产与其转为增产预期，但年底生猪饲料需求和深加工需求仍存在增长空间，总体依旧维持供给偏松预期。 主要风险点：深加工库存消耗情况，生猪存栏及二次育肥情绪变动，饲用稻谷拍卖情况，饲 料库存，新粮惜售情绪到集中上市的转变。 3 一、玉米行情概览 表.1行情概览 类别 期货收盘价 基差 月间价差 指标01合约 03合约 05合约 07合约 09合约 11合约 01 03 05 07 09 11 1-3 1-5 1-7 1-9 1-11 3-5 3-7 3-9 3-11 5-7 5-9 5-11 7-9 7-11 9-11 现值 2866 2834 2851 2851 2842 2843 64 96 79 79 88 87 32 15 15 24 23 -17 -17 -8 -9 0 9 8 9 8 -1 前值 2886 2862 2874 2862 2852 2853 74 98 86 98 108 107 24 12 24 34 33 -12 0 10 9 12 22 21 10 9 -1 涨跌 -20 -28 -23 -11 -10 -10 -10 -2 -7 -19 -20 -20 8 3 -9 -10 -10 -5 -17 -18 -18 -12 -13 -13 -1 -1 0 涨跌幅 -0.01 -0.01 -0.01 0.00 0.00 0.00 -0.14 -0.02 -0.08 -0.19 -0.19 -0.19 0.33 0.25 -0.38 -0.29 -0.30 0.42#DIV/0! -1.80 -2.00 -1.00 -0.59 -0.62 -0.10 -0.11 0 类别 北港平舱价南港市场价 港口市场价注册仓单数 指标鲅鱼圈港锦州港蛇口港南通港宁波港钦州港漳州港大连港大商所 现值 2930 2930 3050 3030 3100 3080 3090 2930 78296 前值 2950 2950 3070 3050 3110 3100 3090 2960 80296 涨跌 -20 -20 -20 -20 -10 -20 0 -30 -2000 涨跌幅 -0.007 -0.007 -0.007 -0.007 -0.003 -0.006 0.000 -0.010 -0.025 4 1月2日 2月3日 2月25日 3月18日 4月10日 5月6日 5月27日 6月18日 7月13日 8月4日 8月26日 9月17日 10月15日 11月6日 11月30日 12月22日 1月14日 2月5日 3月4日 3月26日 4月20日 5月13日 6月4日 6月29日 7月21日 8月12日 9月3日 9月27日 10月25日 11月16日 12月8日 12月30日 1月24日 2月18日 3月14日 4月6日 4月27日 5月23日 6月15日 7月7日 7月29日 8月22日 9月14日 10月11日 11月2日 11月24日 一、玉米行情概览-主力基差 图1.玉米主力期现基差走势 3300 300 3100 200 2900 100 2700 2500 0 2300 -100 2100 -200 1900 1700 -300 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季第一季 第二季 第三季第四季 2020年 2021年 2022年 基差 收盘价 鲅鱼圈平仓价 5 1月4日 4月25日 8月14日 12月1日 3月27日 7月16日 11月2日 2月25日 6月12日 9月25日 1月16日 5月11日 8月25日 12月15日 4月7日 7月26日 11月17日 3月9日 6月27日 10月17日 2月7日 5月28日 9月10日 12月28日 4月25日 8月15日 12月6日 3月28日 7月16日 11月5日 2月26日 6月12日 9月29日 1月19日 5月11日 8月25日 12月16日 4月11日 7月27日 11月15日 3月7日 6月26日 10月16日 1月30日 5月27日 9月9日 12月30日 4月22日 8月11日 12月1日 3月23日 7月12日 11月2日 2月22日 6月14日 9月27日 一、玉米行情概览-部分合约价差 图2.1-3，1-5合约价差走势 600 400 200 0 -200 -400 -600 2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 1-3价差 1-5价差 6 1月3日 2月22日 4月7日 5月22日 7月4日 8月15日 9月26日 11月13日 12月25日 2月6日 3月23日 5月9日 6月21日 8月2日 9月13日 10月31日 12月12日 1月24日 3月14日 4月26日 6月11日 7月23日 9月3日 10月21日 12月2日 1月14日 3月3日 4月15日 5月28日 7月10日 8月21日 10月9日 11月19日 12月31日 2月18日 3月31日 5月14日 6月15日 7月15日 8月14日 9月13日 10月13日 11月24日 1月6日 2月22日 4月6日 5月19日 7月1日 8月12日 9月26日 11月10日 二、玉米现货行情-现价走势 图3.玉米现价走势 3250 3050 2850 2650 2450 2250 2050 1850 1650 1450 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 鲅鱼圈平仓价 蛇口港市场价 全国均价 7 三、玉米基本面-供给-拍卖统计 图4.本周国储拍卖情况 8 三、玉米基本面-供给-国储收储 图5.国储收储量走势（吨） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018年2019年2020年2021年2022年 9 三、玉米基本面-供给-进口 图6.全国玉米进口走势（万吨） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 10 1月2日 1月23日 2月19日 3月11日 4月1日 4月23日 5月16日 6月6日 6月27日 7月18日 8月7日 8月27日 9月18日 10月15日 11月5日 11月25日 12月16日 1月7日 3月9日 3月27日 4月23日 5月20日 6月10日 7月2日 7月23日 8月12日 9月1日 9月22日 10月20日 11月9日 11月30日 12月18日 1月11日 2月1日 2月26日 3月18日 4月9日 4月29日 5月24日 6月15日 7月6日 7月26日 8月13日 9月2日 9月27日 10月22日 11月11日 12月2日 12月22日 1月13日 2月10日 3月3日 3月23日 4月14日 5月10日 5月31日 6月22日 7月13日 8月2日 8月22日 9月9日 9月30日 10月27日 11月16日 三、玉米基本面-供给-进口 图7.全国玉米进口利润走势 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 第一季 第二季 第三季 第四季 第一第二季第三季第四季 季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2019年 2020年 2021年 2022年 美西利润 美湾利润 11 1月3日 1月24日 2月14日 3月6日 3月27日 4月17日 5月8日 5月29日 6月19日 7月10日 7月31日 8月21日 9月11日 10月2日 10月23日 11月13日 12月4日 12月25日 1月15日 2月5日 2月26日 3月19日 4月9日 4月30日 5月21日 6月11日 7月2日 7月23日 8月13日 9月3日 9月24日 10月15日 11月5日 11月26日 12月17日 1月7日 1月28日 2月18日 3月11日 4月1日 4月22日 5月13日 6月3日 6月24日 7月15日 8月5日 8月26日 9月16日 10月7日 10月28日 11月18日 三、玉米基本面-供给-进口 图8.美国玉米运往国内走势（吨） 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2020年 2021年 2022年 美国玉米运量-第二季 美国玉米运往中国运量-第一季 美国玉米运量-第一季 美国玉米运量-第三季 美国玉米运量-第四