2021年全面监测审查——关于应对风险和不确定性的监测重点的背景文件

国际货币基金组织的政策文件2021年综合监测评估-在监测背景文件2021年5月优先面临的风险和不确定性基金组织工作人员定期编写文件，提出基金组织新政策，探讨各种选择。改革，或审查基金组织的现有政策和业务。以下文件有这个包被释放,包括:•的评核报告，由国际货币基金组织工作人员编写，并于 2021 年 3 月 19 日完成执行董事会的考虑在2021年5月10日。国际货币基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息和在已公布的员工报告中过早披露当局的政策意图，以及其它文档。国际货币基金组织的政策文件的电子副本向公众提供来自哪里http://www.imf.org/external/pp/ppindex.aspx国际货币基金组织(imf)华盛顿特区。©20 (xx)国际货币基金组织(imf) 2021年综合监测评估—背景文件监控重点面对风险和不确定性2021年3月19日执行概要自全球金融危机（GFC）以来，风险覆盖范围变得更加系统化：工作人员报告现在定期识别主要风险，并对其风险评估可能性和经济影响，总结在风险评估矩阵（RAM）中。但仍然对可能结果的范围关注有限。此外，风险识别是仅对政策设计提供信息以先发制人地应对相关风险有用和/或更好地为他们做好准备。在这方面，监测方面的政策建议考虑各种风险管理方法可能会更丰富。在 COVID-19 爆发后，政策制定者一直在高度不确定环境—这种情况可能会持续数年。基金监督需要进行调整，以更好地支持我们的成员设计强有力的政策全方位的可能性，包括如果协调一致，结果好于预期通过结构性改革加快疫苗接种和重建更强大的努力取得成果关。为此，需要在两个方面取得进展：•更加强调改进政策设计的潜在结果范围。这可以通过更多地使用场景或粉丝图表来完成（利用新开发的分析工具），说明潜在冲击的影响—正面和负面的—根据各种风险管理政策。考虑到这样的范围将有助于将政策建议中的风险内部化。尽管有潜力沟通挑战，团队还应考虑低概率高影响力风险和“黑天鹅”事件.•鼓励就如何管理风险提供更积极的政策建议。这包括建议各种风险管理政策的相对重要性和有效性，以及工具。基金监督应提供对替代政策的有意义的分析选项，旨在提供对风险具有鲁棒性的基线政策建议，并且在如果风险已经实现，则制定相关的应急计划（两者都校准为特定国家的情况下)。应继续努力利用内部和外部资源来支持风险监测中的分析和建议。这包括加强与 2021年综合监测评估—面对风险和不确定性外部专家和—与日益增长的相关性非经济风险—使风险扩张识别更具跨学科性。在内部，开发和保存风险评估和需要通过内部培训和建立跨领域和职能部门的专家知识共享网络。最后，容量发展应成为以风险为导向的监测的重要组成部分，有助于深化对话框与成员国。2国际货币基金组织(imf) 2021年综合监测评估—面对风险和不确定性批准由Wojciech Maliszewski（SPR）领导的团队编写，包括Ceyla Pazarbasioglu马里·奇瓦库尔 （SPR）， 巴拉兹·克松托 （SPR）， 索尼娅·达维多维奇 （KMU），桑德拉·利扎拉佐-鲁伊斯（SPR）、戈哈尔·米纳相（SPR）和亚当·雷莫（国际疾病分类）;在鲁帕·杜塔古普塔、达里亚·扎哈罗娃和Sanjaya Panth（所有SPR）。毕楚乔、孔伟珍、刘洋（两个KMU）提供了出色的研究援助。内容INTRODUCTION__________________________________________________________________________________ 4风险拓扑和策略RESPONSES________________________________________________ 6二、基金的风险分析 8A. 框架 8B. 执行和差距方式FORWARD_________________________________________________________________________________12A. 调整Framework______________________________________________________________________13B. Implementation________________________________________________________________________________18参考资料附件一、定量风险评估工具二、战略远见工具盒子1. 新的财务规划Environment_____________________________________________________152. 替代Scenarios_______________________________________________________________16的使用数据1. 反复出现的波动和危机 52.CSR 调查：应对风险和不确定性是重中之重 63. 员工报告中风险评估和预测误差的平衡 ____国际货币基金组织(imf)3 2021年综合监测评估—面对风险和不确定性介绍1.降低风险是监测的关键目标之一。协议的文章要求货币基金组织监督国际货币体系，以确保其有效运营，包括持续健康的经济增长，并监督每个合规性成员的义务,包括成员的义务来“寻求促进稳定促进有序的基本经济和金融条件以及一个能够做到这一点的货币体系不容易产生不稳定的中断”（货币基金组织《协定条款》第四条第1款）。如前所述在综合监督决定中，基金组织在对个人政策的监督中成员将明确坦率地评估成员的相关风险和政策（双边和多边监督执行局决定，第14段）。2.随着时间的推移，风险一直在收入群体之间转移，并呈以下趋势更稳定,打断了严重的危机。图 1 说明了风险的演变，代理为GDP增长的波动性和危机事件的频率（外部，金融和财政）部门）。低收入国家（LIC）长期以来一直遭受相对较高的不稳定，这反映了他们面临贸易条件冲击以及自然和人为灾害。在新兴市场（EMs），经常账户和资本账户逆转最终导致由以下事件引发的危机浪潮墨西哥（1994年）、亚洲（1997年）和俄罗斯（1998年），促成了1980年代和1990年代的高波动性。然而，在过去三年中，这两个群体都有更加稳定的趋势。数十年来，波动性的压缩对发达经济体（AEs）来说更为明显。但全球金融危机（GFC）让人们意识到，产生低波动性的政策可能会导致脆弱性的积累，最终导致更严重的危机。同样，最近的Covid-19危机严酷地提醒我们，在表面上稳定的表象背后，风险可能迫在眉睫，可能来自经济政策制定者无法控制的力量。3.在全球金融危机之后，基金监督开始更加关注风险。2008年三年期监测审查（TSR）建议更系统地探索风险以及通过改进的工具包可能产生的结果，使可量化的风险更加严格评估，并更加重视尾部事件。建议的后续股东总回报率（2011年和2014年）深化风险评估，更好地将其与政策建议相结合。这些发现得到了反映在2015年监测指导说明中。2018 年中期监测审查 （ISR） 记录基金在绘制风险和脆弱性图的能力方面取得重大进展，并加强一致性识别和讨论之间的风险。4国际货币基金组织(imf) 2021年综合监测评估—面对风险和不确定性图1所示。循环波动和危机来源:报告和国际货币基金组织(2020年)。注：波动率构建为GDP增长的3年单侧移动平均线周围的百分比偏差。危机涵盖 VE 中定义的外部、金融和财政危机;定义见国际货币基金组织（2020a）。4.但监测需要更果断地适应，以认识到更重要的是，准备好通过政策设计来应对这些问题。大,代价高昂（即使不常见）的冲击，围绕其中长期的高度不确定性影响（包括溢出和溢出），以及—对于一些国家—快速增长的脆弱性和不断缩小的政策空间共同造成了一个不稳定的风险环境。结构性变化增加了危害，包括气候变化造成的频繁自然灾害，数字化经济中的网络风险、地缘政治竞争以及日益加剧的不平等归因于自动化和全球化的副作用。执行主任、当局和特派团团长发现应对这些风险和不确定性是监测的关键优先事项（图2）。规模和一系列潜在挑战要求对风险评估采取更深入、更全面的方法。一个对结果范围的更深入理解也应伴随着更严格的理解。将风险管理纳入政策建议。国际货币基金组织(imf)5 2021年综合监测评估—面对风险和不确定性图2.企业社会责任调查：面对风险和不确定性是重中之重(反应百分比)来源:企业社会责任调查。5.本文讨论了如何调整监测以应对这些挑战。设置阶段，论文首先定义了风险和风险管理的概念宏观经济背景。然后，它通过这个视角讨论了基金监督中的风险覆盖范围并找出差距。最后，讨论了如何改进风险评估和加强风险通过更好地利用分析工具和更充分地利用内部和外部专业知识。拓扑的风险和应对政策6.风险是什么?风险通常被定义为“不确定性对目标的影响”，它可以出现在基线预测的两侧。不确定性源于事件（可能或可能未发生）、对目标的潜在影响（消极和积极），以及模棱两可和缺乏信息。1在宏观经济背景下:•随机事件—或冲击—风险的根本来源。他们可以来自自主情绪的变化(凯恩斯的“动物精神”),自然现象(包括自然灾害）或全球经济的发展，如商品价格的变化（小经济体认为这是理所当然的）或风险厌恶推动资本流动。冲击可能产生不同的统计属性，范围从正态分布（定义所有矩）到具有偏斜或重尾的分布，并非所有时刻都是有限的（表征类似危机的1基于ISO 31000 (ISO 2009)定义。6国际货币基金组织(imf) 2021年综合监测评估—面对风险和不确定性事件）。最后，概率模型无法捕获某些事件/可能性。他们是通常被称为‘未知的未知’并包括不可预见的极端事件(“黑天鹅的).2•冲击对目标的影响是由广泛定义的经济基本面决定的。目标通常是各种福利衡量标准（例如，国民收入）。基础包括经济结构、有形基础设施、机构、政策框架，以及宏观金融基本面。有些可能会缓冲负面冲击的影响或更好能够应对积极的冲击（例如，多样化的经济结构、优质的基础设施、灵活的产品和劳动力市场，以及可信和精心设计的政策框架）。其他人可能放大它们，造成脆弱性（例如，高水平的债务或金融市场的脆弱性）。•不确定性。除冲击外，不确定性还来自有限的信息（例如，关于疫苗推广对COVID危机中大流行动态的影响），并且不精确了解管理经济运作的机制。这可能导致政策失误，成为单独的风险来源。7.宏观经济风险管理如何?通常情况下,风险管理组成识别、评估、缓解和风险保险，以及应急措施的发展剩余风险计划。虽然传统的风险管理倾向于关注潜在的不确定性的负面影响，风险从业者现在提倡更对称的处理威胁和机遇（希尔森，2001年）。在宏观经济背景下，这些概念转化为：••风险识别和评估。包括数据和识别和评估检测相关冲击及其统计特性的技术（评估不同结果的实现），并使用以下方法确定其对目标的潜在影响历史模式和模型。风险识别还包括记住不太可能但无法确定统计属性的合理事件（“未知未知数”）。风险降低。风险缓解涉及制定政策以减少对目标的威胁从不利冲击中增加机会，从实现积极冲击中增加机会。提高抵御不利冲击能力的政策示例包括投资于限制自然灾害影响的基础设施或激励多元化以缓冲贸易条件变化带来的经济。虽然这些政策可以同时提供帮助增加一般经济机会（例如，多样化可能会鼓励向更高层次的经济机会转变）。增值活动），风险缓解还可以考虑其他政策以实现利益最大化从实现积极冲击（例如，对带宽的投资从中受益数字革命中的未知机会）。风险缓解策略是先发制人的：它们在冲击发生之前决定并实施。它们使基线对风险更具鲁棒性限制外源性冲击的影响，但在某些情况下也通过降低可能性2它们也被称为“骑士不确定性”，根据奈特（1921）对可量化的区分风险和无法量化的不确定性.本文在真实模型知识的背景下使用不确定性的概念经济的(汉森和萨金特,2014)。国际货币基金组织(imf)7 2021年综合监测评估—面对风险和不确定性自我实现的负面风险（例如，将债务水平保持在一定限度以