期市晨报：短期预计沥青有所回升，螺纹铁矿建议多单逐步减仓

优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明金信期货[日刊]摘要：短期预计沥青有所回升，螺纹铁矿建议多单逐步减仓请仔细阅读文末重要声明2022年12月5日 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明一、宏观：预期先行后经济增长仍是关键宏观三大主线边际变化支撑风险情绪好转，“疫情防控优化二十条+房地产融资支持政策持续升温+美联储加息节奏放缓”构成资产价格变动主线，上周国内防疫政策继续放松，美国就业数据超预期但市场快速消化，对于加息放缓的乐观情绪仍然占优，市场预期继续增强。但基本面的现实仍在走弱，防控边际放松后多地疫情形势严峻，居民生活半径回落下消费和地产拖累持续，小微企业和就业市场压力加大，内需的压力短期仍难缓解，疫情和地产仍是制约经济修复的主要变量，宏观基本面现实和预期的背离持续加大。随着疫情防控优化和地产政策的进一步调整，我们认为微观主体活力不足的复苏梗阻正在预期层面出现改善，但基本面弱现实的逆转尚未到来。疫情上升阶段防控优化的落地效果仍需观察，经济或继续呈现“地产和消费的拖累+基建支撑+出口逐步弱化“的结构，地产供给端纾困组合拳有望推动复工和竣工的恢复，但信用风险能否消除并形成地产链条的良性循环仍存在不确定性，地产投资低位延续时间预计仍将拉长，经济结构仍会继续分化，基本面弱现实的逆转尚未到来。而在外需回落下，扩大内需仍是政策主线，经济增长和企业盈利的实质改善仍有待于政策线索的继续浮现，后续预期层面的修复仍需等待经济基本面的验证。往后看，近期政策一系列稳增长诉求仍有利于风险偏好的稳定，但当前基本面的现实仍然偏弱，后续增长预期仍是关键。股市风险情绪改善后需持续关注政策落地后的基本面变化，基本面与现实之间仍存在品种名称区间方向沪镍（ni2301）204510-214830高位震荡多单逐步减仓不锈钢（ss2301）16910-17660区间震荡多单逐步减仓焦煤（jm2301）2000-2300回调观望焦炭（j2301）2530-2900回调观望铁矿（i2301）740-813震荡多单减仓螺纹（rb2301）3770-3890震荡多单减仓沥青（BU2306）3040-3950震荡回升谨慎低多甲醇（MA2301）2390-2750震荡谨慎低多PTA（TA2301）4600-7200逢高做空逢高做空棕榈油（p2301）7500-8700震荡运行观望豆油（y2301）8800-9500震荡运行观望豆粕（m2301）4000-4300震荡偏空逢高布空 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明距离下，权益资产中期向好但短期波动加大，或继续呈现波动中上行，经济增长和企业盈利的实质改善仍有待于政策线索的继续浮现。对于债市来说，政策强预期下利率中枢小幅抬升，尽管经济弱复苏的现实不改，且流动性宽松仍支撑短端，但近期债市对基本面利好明显钝化，反映出债市在中期经济修复改善的预期下呈现弱势格局。预计在防疫优化叠加地产融资支持持续加码下，股强债弱的格局仍将延续，市场仍需继续关注疫情和地产的进一步变化。二、股指：A股主基调仍将震荡上行，但短期波动将加大指数方面，上周A股延续上行，各宽基指数均有一定涨幅。板块方面，上周消费者服务与食品饮料板块走强，而周期板块表现不佳。沪深两市日均成交额超8000亿元，北向资金延续净买入状态。升贴水方面，股指期货升贴水呈现分化。外盘方面，上周美国三大股指均上涨，美国11月非农就业人数与薪资增幅均超预期，但美联储发出“转鸽”信号提振风险资产，市场预计美联储将放缓加息步伐。欧盟周五同意对俄罗斯出口石油设置每桶60美元的价格上限，欧洲主要三大股市涨跌不一。盘面上，市场继续消化前期政策性利好及防疫政策调整预期，但“弱现实、强预期”导致市场情绪偏谨慎，市场风险轮动加快导致指数上攻乏力，地产、消费等权重白马股调整拖累沪指表现，而信创、新能源等赛道股超跌反弹带动创业板和科创板震荡偏强。短期来看，宏观利好及政策调整预期对A股仍具有驱动力，在宏观经济预期修复、流动性充裕的背景下，A股主基调仍将震荡上行，但短期波动将加大。关注周末消息面。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）三、贵金属：预计贵金属价格将震荡偏强上周美元指数加速回落，贵金属市场持续高涨，COMEX黄金价格突破1800美元大关，COMEX白银价格突破23.0美元。内盘方面，沪金沪银价格双双收涨，沪银涨幅较大。宏观上，美国11月新增非农就业26.3万远超预期，美国11月休闲酒店业新增就业反弹，达8.8万人，但服务业整体就业增加速度放缓。11月美国失业率持平于3.7%，仍处于历史低位，劳动参与率小幅下行至62.1%。平均时薪环比增速放缓至0.1%，制造业时薪增速放缓。美国劳动力市场需求缺口收窄，美国非农就业数据加剧美联储继续大幅加息压力，但美国通胀趋于下行背景下，美联储放慢加息的预期升温，12月美联储加息幅度有可能相对温和，未来加息步伐料放缓，美元指数中长期来看仍处于下行趋势，预计贵金属价格将震荡偏强，不过人民币汇率转强将限制国内沪金涨幅，而白银库存持续回落背景下白银价格将偏强。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明1）镍上周五夜盘沪镍主力偏强运行，收于209320元/吨，涨幅3.78%，成交量及持仓量增加，多头主动增仓为主。现货市场方面，截止上周五，镍矿价格持稳，镍生铁价格再度下调，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1340元/镍点，环比下调2.5元/镍点；精炼镍方面，报价小幅走弱，金川镍环比下调600元/吨，均价208050元/吨，进口镍均价206950元/吨，环比下调650元/吨；升贴水有所缩窄，金川镍升水均价7750元/吨，环比下调300元/吨，进口镍升水均价5400元/吨，环比下调400元/吨；镍豆环比上调500元/吨，均价205050元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40250元/吨，环比下调150元/吨，电镀级硫酸镍均价48250元/吨，环比持平；镍豆持续处于倒挂状态，现货市场成交不佳。综合看，供给端印尼不锈钢钢厂减产导致回流镍铁加大，纯镍现货进口仍在亏损状态，绝对的低库存对价格仍有支撑，但是需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍成本倒挂，且高价对需求也产生部分抑制；操作上，目前盘面再度拉升至20万以上，多单可逐步减仓。2）不锈钢上周五夜盘不锈钢主力偏强，收于17240元/吨，涨幅2.34%，成交量及持仓量大幅增加，多头主动增仓为主。现货市场方面，截止上周五，成本端今日弱稳运行，南非40-42%铬精矿均价45元/吨度，环比上调1元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8050元/50基吨，环比持平，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1340元/镍点，环比下调2.5元/镍点；钢材端挺价延续，无锡304/2B（切边）不锈钢17500元/吨，环比持平；佛山304/2B（切边）不锈钢17550元/吨，环比持平；现货成交随盘面而动，忽冷忽热。综合看，供给端受到终端需求清淡以及成本倒逼的影响，钢厂减产进一步扩大，供给增量或不及预期，同时市场上关于能耗控制的声音仍在，需求端依然萎靡，上行空间受限，整体呈现供需双弱的格局；短期市场消息扰动较大，周末各地疫情防控再度优化，一定程度上强化了消费预期，关注印尼加税落地情况，盘面冲高多单逐步减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种支撑压力位短线趋势操作建议沪镍2301第一支撑第一压力高位震荡多单逐步减仓204510附近214830附近第二支撑第二压力197602附近219660附近不锈钢2301第一支撑第一压力区间震荡多单逐步减仓16910附近17660附近第二支撑第二压力16670附近17850附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦煤现货市场报价蒙5#原煤（出厂含税）1565（-）蒙5#精煤（出厂含税）2030（+50）太原低硫主焦煤(出厂含税)2400（-）灵石肥煤（出厂含税）2250（+50）唐山主焦煤（出厂含税）2485（-）长治瘦主焦煤（出厂含税）2390（-）乌海1/3焦煤（出厂含税）1960（+180）临沂气煤（出厂含税）1890（-）焦煤2301合约收涨0.75%报2204元/吨。供给侧，煤矿产量降至相对低位后企稳，受疫情影响出货效率较低，库存去化速率放缓。目前煤矿库存压力不大，考虑下游多要冬储，挺价意愿较强。竞拍市场成交稳定，高价少量流拍。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通关稳定在800上方，口岸往内地方向外运再次中断，目前监管库存222.3万吨创下4年来新高，后续库存释放压力较大。需求侧，焦煤刚需底部企稳，焦企冬储补库进行中，但持续的亏损抑制拿货意愿，短期焦企二轮提涨落地后有一定提振作用。短期看焦煤现货企稳反弹，但上方空间的打开依赖于中下游利润的实质修复，目前还缺乏足够的证据，另外需要注意蒙煤高存是近月的暗雷，01合约上目前估值合理，上行驱动不稳，偏强震荡运行，05合约上由于地产不断政策松绑，乐观预期较强驱动价格表现相对较强。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦煤23012000附近2300附近回调观望第二支撑第二压力1820附近2400附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦炭2301合约收跌0.52%报2780元/吨。焦企二轮提涨全面落地，本周或将博弈第三轮。供给端，近期煤价企稳反弹确立成本底，也导致利润修复缓慢，亏损压力下焦企开工仍受抑制。另外近期疫情多发，导致部分区域焦企上来料运输困难，有被动减产的情况，供应端短期难以上量。钢厂方面，库存相对较低补库积极，不过产区疫情影响下到货情况不佳，加上铁水低位企稳支撑刚需，关注钢厂利润修复情况。近期焦炭供需紧张程度加剧，支撑价格偏强运行，但近端空间打开依赖下游利润修复，远端则受政策引导向上，强预期短期难证伪。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦炭23012530附近2900附近回调观望第二支撑第二压力2380附近3000附近焦炭现货市场报价日照港准一级（出库）2680（+30）山西准一级2440（+100）唐山准一级2620（+100）山东准一级2600（+100）福州港准一级2770（+100）阳江港准一级2780（+100）防城港准一级2775（+100）出口一级FOB/$410（+10） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明铁矿现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌超特粉85915PB粉86920基差49-7前一日基差56数据来源：Wind，优财研究院上周五夜盘铁矿震荡偏强运行，铁矿基本面矛盾不大，但跟随螺纹的定性逻辑依然没有改变，只是弹性更大。铁矿在本轮下跌中已经达到了80美金的支撑位，在铁矿需求锚定钢材需求的背景下，除非看到钢材需求进一步坍塌，否则铁矿亦难以独自下跌。整体看，我们认为本轮下跌行情是由资金抢跑引起，行情快速反转之后呈轧空之势，目前持仓出现明显回落，矛盾缓解。周末各地疫情管控进一步放松，强预期将刺激盘面，策略建议多单逐步减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议铁矿2301740附近813附近震荡多单减仓第二支撑第二压力715附近840附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明钢材现货价格及基差地区/基差价格涨跌北京螺纹372020上海螺纹379020螺纹基差6-12上海热卷394030热卷基差2215数据来源：Wind，优财研究院上周五夜盘螺纹震荡偏强运行；小时级别看，螺纹突破三角形整理区域；基本面上，黑色产业负反馈的情况已经结束，重回供需两弱的情况。螺纹近期需求随气温逐级下降，叠加疫情影响，年末需求已难明显回升，现货需求难以超预期，预计上方空间已然有限；但是周末钢坯再度提涨，各地疫情管控放松优化，强预期下，策略上建议多单冲高减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议螺纹23013770附近3890附近震荡多单减仓第二支撑第二压力3720附近3940附近 优财研究院请务必