聚烯烃周报：消息面引领，基本面疲弱

周度报告国投安信期货SDICESSENOEHUTURLS2022年11月11日消息面引领基本面瘦弱聚烯烃周报塑料操作评级聚丙烯供应：止11月9日，中国聚乙烯生产企业样本库存量43.22万吨，塑料+0.85万电，+2.01%。PVC★☆☆9-装膜、拉丝开工率环比分别-0.47%、+0.66%、-0.21%、+0.24%、图1：塑料和聚丙烯主力连妹收盘价+0.11%、0.34%。·聚丙烯塑科焕线型成本11447元/吨，环比-58元/吨。油制与煤制紧乙烟相比，10, 0009, 500 -09,000期货驱动：下周上海石化存检修计划，产量预计减少；受卫生事件影8,5006-8, 0007, 500 避渐转弱，订单跟进较为缓慢。整体来量，供需矛盾依日明显。+000°2202111112022520聚丙烯数播未源：wind供应：本周中国聚两烯生产企业库存-4.20%，样本贸易商库牛卉高级分析师存-4.02%，样本港口库存-1.99%；从分品种库存未香，拉丝级PPF3003295Z0011425库存环比-3.66%，纤维级PP库存环比+0.86%。010-58747784需求：实体企业面临新增订单不足及资金周转欢、成品库存压力gtaxinstitutetessence.com.cn大等问题，制约下游企业原料补仓意向，经济偏弱阴影持续影响市周下滑0.1天；BOPP样本企业原料库存天数较上周环比降5.93%；利润：油制、PDH制PP利润下跌，煤制、甲醇制、两烯制PP利润修元/吨、-549元/吨、-1968元/吨、-126元/吨、-1141元/吨。驱动：目前供应平稳，产业键库存压力不大。需求端存在刚需支择，但整体宏观面需求环境疫款，下游市场整体采购意愿偏于谨慎，新增订单不定情况下，加之资金周转和成品库存方面的压力，市场整体至现偏弱胶着整理格局。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 塑料和聚丙烯主力连续合约收盘价表1：收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅塑科7835350. 44%0. 77%10. 57%PP7744690. 90%1. 89%6. 67%数招未源：wind,文华财整表2：现货价对比收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅LLDPE（膜级）：华北800000. 00%0. 63%7. 02%LLDPE（膜级）：华东8250500. 61%1. 23%5. 23%LLDPE（膜级）：华南8450500. 60%1. 81%4. 00%PP（拉丝级炼指2-4)：华北7750500. 65%0. 65%4. 94%PP(拉丝级熔指2-4)：华东780000. 00%0. 65%5. 31%PP(拉丝级熔指2-4)：华南798000. 00%0. 63%4. 48%数播未源：wind表3：PP成本与毛利当期周涨跌月涨跌年涨跌PP-CTO装置毛利254466732594PP-MTO装至毛利48127271540PP-PDH装置毛利1387155-65488PP-外采两烯装置毛利1991112225PP-乙烯聚解装置毛利1676211781705PP-CTO装至成本102890682531PP-MTO装置成本830515151335PP-PDH装至成本9165190149151PP-外来丙烯装置成本79717625379PP-乙烯裂解装至成本95202891381576数播来源：李创本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 表4：PE毛利与成本当期周涨跌月涨跌年涨跌PE-MTO装毛利154131021624PE-CTO装置毛利2345102732815PE-乙烯裂解装置毛利12782552111837PE-MTO裂解装置成本830515151335PE-CTO裂解装置成本102899082531PE-乙炜裂解装置成本95202891381576武接未源：早创1、期现价差图2：LL期现价差图3：PP期现价差素基差(右)一LL现货(左)-1/2基差(右)PP期货(左)-1/2/吨/吨10, 00080010, 000 4009, 5006009, 500300000°64009, 0002001008, 5002008, 50008, 000d:8, 000 --1007, 5002007, 500-2003007, 000 4007, 000 L40020211111202232220227272021111120223222022727致格来源：wind数格未源：wind2、不同区域价格及价差图4：PP(拉丝级)不同区域价格（完税白提价）图5：LLDPE不同区域价格（完税低端价）华南华北·华东华南华东·华北10, 000 11, 000 9, 00010, 000 8, 0009, 0008, 0007, 000 7, 0006, 000 -6, 0005, 000 5, 000 202111112022382022629202210212020111120216252022292022919数择来源：wind数择来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图7：LLDPE不同区域价差图6：PP拉丝不同区域价差●PP拉（广东浙江）PF1/2·广东浙江●山东浙江-1/2300 -600 200400 100200 001200 -20040020211111202233202262020229302021111120223220226172022929数据来源：wind数据来源：wind3、跨品种价差图8：塑料和聚丙烯现货价差图9：塑料和聚丙烯期货主力合约价差价差(右)+ PP (左)+ LL (左)+ PP-LL (右)+ PP (左)+ LL (左)10, 000 r 20010, 000 r 4009, 00009, 000·2008, 0002008, 00002007, 0004007, 0004006, 0006006, 0006005, 000L8005,000-80020211111202232220227272021111120223212022727致格来源：wind致格来源：wind图10：PP粉粒价差图11：PP低爆共聚和拉丝价差PP粉柱价差（右）粒料（左41/2价差(右)拉丝(左)11/210, 00080012, 000 r 1, 5006009, 00011, 0001, 20030010, 0008, 0000069, 000-8, 0006007, 0003007, 0003006, 000 -6006, 000 05, 000 006-5, 0003002017111320199202021729201711132019892021623致择未源：wind致择未源：wind本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图13：HDPE（注塑级）-LLDPE（膜绒）图12：LDPE（音通膜绒）-LLDPE（膜绒）2022.年02021.年2020.年202242021.年2020.年4, 500 600 4, 000-3, 500300 3, 0002, 5002, 0003001, 500 -1, 0000-5009001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind资据来源：wind图14：HDPE（中空级）-LLDPE（膜皱）图15：HDPE（拉丝级）-LLDPE（膜皱）2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年1, 500 1月1, 200 1, 200900-6000063006003009月6001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数择来源：wind4、跨期价差图16：L01-09季节性分析图17：L09-05季节性分析+L23012209L2201210941/2 L22092205L21092105 1/3 >300 200 200 100 -100 1100100200300200300 -116915519数超未源：wind数格未源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：L05-01季节性分析图19：PP01-09季节性分析L22052201L210521011/2PP21012009PP220121C1/3300 100 200 -100 00100 100200 200300 400 300 500 400 520117116915数择来源：wind数据来源：wind图20：PP09-05孕节性分析图21：PP05-01季节性分析PP22092205PP200920C1/3PP22052001-PP210521C 1/3300-200 100 -0300 -100 200 009300-006400 500 1, 200 915519600J520117数据来源：wind数据来源：wind5、成本和毛利图22：PE-不同原料来源成本对比图23：PE-不同原料来源毛利对比乙烯裂解+- CTO+ MTO乙烯裂解 CTO+ MTO12, 000 2, 000 11, 0001, 000 -10, 000000°68, 0001, 0007, 0002, 000 6, 000 -3, 0002021111120223720226282022102020211111202237202262820221020数插未源：早创款插未源：早创本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图24：不同原料路线PP成本对比图25：不同原料路线PP毛利对比一乙烯裂解·外米丙烯+CTOMTOPDH1/212, 000 2, 000 11, 0001, 00010, 000 9, 0008, 0001.0007, 000 -2, 0006, 000-3, 000 2021111120223720226282022102020211111202237202262820221020致据来源：早创致据来源：早创6、石化排产情况图26：PP停车检修比例图27：PE停车检修比例2022.年2021年2020.年2022.年2021.年2020.年%%24 -30 21 25 18 -15-20 -1215 10.1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致据来源：早创致据来源：早创图28：线性排产比例图29：拉丝排产比例+性2022.年2021.年2020.年%45 40-3530 -352530 -15-25 -10-20161027201871620204320211281月3月5月7月9月11月数据来源：早创资据来源：享创本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判超势性上涨，绿色星级代表预判超势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空超势，且当前仍具备相对恰当的资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可探作性较差，以观望为主免责声明国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。“客户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退间并删除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表