沪镍、不锈钢早报投资咨询部 祝森林投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759证券代码：839979 多空因素利多：1、全球与国内库存仍在低位2、新能源数据良好，新能源车产销数据再创新高3、镍矿供应趋紧，成本支撑强劲4、印尼镍铁出口税未落地利空：1、高冰镍与中间品增量，成本比镍豆更低2、镍铁进口回落，据传印尼港口有大量库存。国内库存小幅回落，长期供应过剩预期不变，减少镍板在不锈钢产业链的需求3、1－9月全球镍过剩，全年原生镍预期过剩 基差-沪镍上一交易日上海现货-沪镍基差（6660） 镍、不锈钢价格基本概览现货11-2811-25涨跌升贴水现货11-2811-25涨跌SMM1#电解镍196850203550-6700冷卷304*2B（无锡）172001720001#金川镍197800204300-6500升4600冷卷304*2B（佛山）172001720001#进口镍195900202750-6850升2700冷卷304*2B（上海）17300173000镍豆192800199600-6800－冷卷304*2B（杭州）17450174500期货11-2811-25涨跌无锡交易中心11-2811-25涨跌沪镍主力190190199620-9430镍指数190450193000-2550伦镍电2560025485115冷卷指数1591015980-70不锈钢主力1665516760-105注：无锡盘收盘晚上11点45分 镍仓单、库存截止到11月25日，上期所镍库存为3291吨，期中期货库存1155吨，分别减少871吨和减少701吨。期货库存11-2811-25增减伦镍5217051732438沪镍（仓单）15971155442总库存5376752887880时间仓单库存现货库存（板）现货镍豆保税区库存总库存2022-11-250.120.430.050.511.11增减-0.07-0.02-0.020.07-0.04 不锈钢仓单、库存11月25日无锡库存为42.25万吨，佛山库存9.62万吨，全国库存65.32万吨，环比下降1.86万吨，其中300系库存38.61万吨，环比下降0.78万吨。期货库存11-2811-25增减不锈钢仓单234691580276670200000400000600000800000100000012000002020-12-252021-2-252021-4-252021-6-252021-8-252021-10-252021-12-252022-2-252022-4-252022-6-252022-8-252022-10-25不锈钢：库存：中国（周）不锈钢：200：库存：中国（周）不锈钢：300：库存：中国（周）不锈钢：400：库存：中国（周）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.00上期所不锈钢仓单数量 镍矿、镍铁价格镍矿品味11-2811-25涨跌单位红土镍矿CIFNi1.5%7374.5-1.5美元/湿吨红土镍矿CIFNi0.9%38380美元/湿吨海运费菲律宾-连云港1113-2美元/吨海运费菲律宾-天津港1214-2美元/吨品种品味11-2811-25涨跌单位高镍8-12135013500元/镍点低镍2以下530053000元/吨 不锈钢生产成本传统成本废钢生产成本低镍+纯镍成本16541169912320850001000015000200002500030000350002021-1-292021-2-282021-3-292021-4-292021-5-292021-6-292021-7-292021-8-292021-9-292021-10-292021-11-292021-12-292022-1-292022-2-282022-3-292022-4-292022-5-292022-6-292022-7-292022-8-292022-9-292022-10-29冷轧不锈钢：304系：生产成本：中国（日）冷轧不锈钢：废不锈钢：304系：生产成本：中国（日）冷轧不锈钢：低镍铁+纯镍生产工艺：304系：生产成本：中国（日） 镍进口成本测算按昨日LME收盘价计算，折合国内价格211763元/吨。注：202年1月1日起进口关税下降至1%，2022年维持不变0500001000001500002000002500003000003500004000001821632443254064875686497308118929731054113512161297进口价 个人观点、策略建议镍观点：上周初低价下游有一定采购，目前进口赢亏继续大幅亏损，除俄镍外其它均处于短缺状态，国内品牌供应正常。目前低库存现状不变，容易受到资金与情绪面的影响，接下来印尼镍出口政策仍存不确定因素。中长线观点不变，纯镍在不锈钢产业链与新能源产业均受到挤兑，且全球镍过剩，中长线偏悲观。暂维持震荡思路。镍策略：关注19万整数关口支撑，日内反弹思路，下破19万止损。不锈钢观点：镍矿价格维稳，成本支撑较强。不锈钢产量开始有减产的预期，库存环比下降，需求相对偏弱慢慢体现。中长线产能增量较充裕。不锈钢策略：短期20均线上下波动，日内短线交易。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所作出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与大越期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大越期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只反映大越期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经公司允许，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“大越期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。免责声明 证券代码：839979THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话： 0575-88333535 E-mail： dyqh@@dyqh.info