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2022-11-24投资咨询团队宝城期货余***
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聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 2022年11月24日 聚酯 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 聚酯日报 核心观点 PTA 今日PTA主力合约PTA2301最终收盘于5140元/吨,较上一交易日收盘价上涨8元/吨,整体变化幅度为0.16%。基差来看,今日PTA现货基差参考2301合约升水380-400自提。上游来看,近期市场此前传闻欧佩克正考虑增产,但之后随着沙特否认增产传闻,原油价格再度回升,预计短期油价仍将维持震荡走势。PX方面,近期PX市场供应维持紧平衡,开工负荷环比小幅回升,PXN价差有所收缩,后期随着新装置的逐步投产,PX供应或将趋于宽松。昨日PX价格较上一交易日上涨23美元/吨,收于960美元/吨CFR中国。折算PTA现货加工费约为343元/吨,盘面加工利润为-61元/吨。下游来看,昨日江浙地区聚酯市场报价持稳,由于当前难以价换量,因此近期报价较为稳定,产销表现维持平淡。具体来看,涤纶长丝产销为46%,涤纶短纤产销为52%。供需结构来看,近期PTA装置开工率维持低位,同时随着PTA加工利润的逐步修复,各大装置检修预期有所下降。此外,今年前三季度大部分装置均已检修,因此四季度检修量预计有限。未来随着新装置的逐步投放,供应端压力趋于上升。而需求端聚酯企业近期持续降负,未来需求或将持续走弱。预计短期内PTA供需结构将呈现供稳需减格局,中长期待基差走弱后,PTA或将偏弱震荡。 乙二醇 今日乙二醇主力合约2301最后收盘于3933元/吨,较上一交易日收盘价上涨122元/吨,整体变化幅度为3.2%。基差来看,张家港乙二醇市场现货基差商谈价为贴水01合约15-20元/吨。本周华东主港乙二醇库存量为82.05万吨,较上周86.83万吨去库4.78万吨,去库幅度为5.51%。供应端来看,部分油制装置计划在未来开启检修,而煤制装置在当前低利润下重启偏慢,装置检修量维持高位。同时近期有新装置投产落地,后续将逐步贡献产能。进口方面,海外检修维持高位,预计11月进口难有增长。需求端聚酯各品种利润持续走弱,库存总量环比上升,绝对库存量同比依然处于高位状态。终端织造由于今年新订单下达情况弱于往年同期,致使织造原料备货意愿不强,织造开工持续下滑,部分工厂计划提前放年假。终端表现疲软负反馈传导至聚酯环节,使得聚酯工厂在低利润以及高库存的双重压力下计划大规模减产,而近期聚酯开工率正处于下滑通道中。综合来看,短期乙二醇由于此前估值偏低导致其价格出现阶段性反弹,但在当前油价有所走弱,同时乙二醇供需结构依然偏弱下,预计乙二醇价格中长期仍将承压运行。 (仅供参考,不构成任何投资建议) 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 6 请务必阅读文末免责条款 1 产业动态 ➢ PTA 华东一套70万吨PTA装置计划11月27日检修10天左右。 ➢ PX 盛虹炼化一体化项目1#对二甲苯装置年生产能力200万吨,于10月26日首次产出合格品。11月6日常减压装置开车,目前全流程已打通,负荷在5成偏下运行,初步计划将于本月末提升至满负荷。 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 6 请务必阅读文末免责条款 2 产业链概况 图 1聚酯产业链概况 7.15427.13847.1637.12757.1291类型名称11/2311/2211/2111/1811/1711/2311/2211/2111/1811/17布伦特原油85.1487.787.4587.6289.78WTI原油77.9480.9580.0480.1181.64甲醇华东2837.52850286029052840乙烯东北亚881881881881881石脑油日本709.50709.50700.50721.50719.50PX外盘960937938965.5958PTA内盘58005800580058005700PTA加工利润343.0482.7516.8596.8536.0PTA外盘800800800800810PTA基差404400409412418PTA1月51325140518853885282PTA1-5价差3838507018PTA5月50945102513853185264PTA5-9价差-22-26-24-10-8PTA9月51165128516253285272PTA9-1价差-16-12-26-60-10MEG内盘38403840384038403890MEG进口利润-79.6-72.1-110.4-91.2-67.5MEG外盘455455455455458MEG基差555554-37-6MEG1月38113810378638773896MEG1-5价差-100-96-112-120-114MEG5月39113906389839974010MEG5-9价差-54-59-67-63-57MEG9月39653965396540604067MEG9-1价差154155179183171PF1月66426660673469766862PF1-5价差66306668672869406858PF5月66306668672869406858PF5-9价差66726724678069546834PF9月66726724678069546834PF9-1价差12-86364下游价格PF价差名称日期聚酯产业链日报上游加工利润244.0238.577.5中游价格MEG价差59.6PTA价差汇率上游价格类型237.5石脑油加工利润77.764.957.7PX加工利润256.5227.5 数据来源:Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 6 请务必阅读文末免责条款 图2 PTA、MEG价格及基差 -400-200020040060080010002500300035004000450050005500600065007000PTA价格及基差PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格(600)(400)(200)02004006008001000120014002000300040005000600070008000MEG价格及基差MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格 数据来源:Wind、宝城期货 图3 聚酯价格 02000400060008000100001200014000160002018/1/22018/4/22018/7/22018/10/22019/1/22019/4/22019/7/22019/10/22020/1/22020/4/22020/7/22020/10/22021/1/22021/4/22021/7/22021/10/2POY价格DTY价格FDY价格涤短价格 数据来源:Wind、宝城期货 图4 PTA现货加工利润 -500050010001500200025003000PTA加工费20152016201720182019202020212022 数据来源:Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 6 请务必阅读文末免责条款 图5 乙二醇各工艺利润 (400)(300)(200)(100)0100200300400500(4,000)(3,000)(2,000)(1,000)01,0002,0003,0004,000甲醇MTO利润石脑油制利润(右轴)乙烯制法利润(右轴) 数据来源:Wind、宝城期货 图6 聚酯综合利润 -400-2000200400600800100001/0202/0103/0204/0105/0206/0107/0107/3108/3009/2911/0512/05聚酯综合利润2016201720182019202020212022 数据来源:Wind、宝城期货 图7 聚酯产业链开工率 01020304050607080901002019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/1PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率 数据来源:Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 6 请务必阅读文末免责条款 ◼ 投资咨询团队简介: 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户,应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取

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