国投安信期货有色金属日报

有色金属日报国投安信期货SDICESSENOEHUTURL操作评级2022年11月22日铜★☆☆☆铝★☆☆肖将首席分析师☆☆☆铅F3047773Z0014087镍☆☆☆不锈钢☆☆☆刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311吴江高级分析师F3085524Z0016394范润泽高级分析师F3085255 Z0016379010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn【行情点】周二沪铜延续低位整理，市场交投清淡，持仓持续回落，铜价挤仓反弹后多头见好就收，主动减仓，可能是本轮铜价快下行的主要原固。宏观方面等待周三关联储会议纪要，11月会议曾有加息放缓言论，但近期属派言论明翌增多，市场需要就业和通胀方面数据确认最新的加息路径预期。现货方面，上海升水440元，下游较为积极，广东升水升至700元，市场货源稀少。技水上看，铜价短期明翌超跌，反弹概率增大。今日沪铝度荡偏弱，现货维持升水。铝键社会库存和上期所仓单均处子低位水平，铝市基本面支撑较强，但消费端向上驱动不足。国内多地防控措施强化，宏观预期或有反复。沪铝中期维持衰荡趋势，短期在七月以来度荡区间高位面临阻力，逢高考虑洁空。沪锋质弱表荡，持仓主力2301在2.33方。今日0#锋现货报24160元/吨，对交别月升水410元/吨。图国内社厚低，当前下游起工开工初性较强，锋价节类性下滑，可能带动买立。观票锌价在2.3-2.35方间表现。导将短线交易机会。日内沪铅基本定平，今日原生铬持平在15450元/吨，原再生铬价差略降至275元/吨。当前，国内再生供应放量更慢、步予更小；而铅酸电池生产在当前疫情新形势下可能在12月上半月前继续保持强韧性。铅键社库的回升可能较慢。铬价下调空间暂时不会太大，可能在1.53-1.55万间，且需要注意仓量风险。暂时持空。今日沪镍价格盘中冲高后回落，继续图绕20万附近衰荡。短期产业旺盛需求叠加低库存支撑盘面，但中长期印尼镍新增项目产量提升加剧远期过制预期，抑制价格上行空间，且不锈钢下游需求不及预期，钢厂提升产立受限，对镍需求增量不及预期。务外即尼方面惩收出口关税时间仍日意需术决，市场预计最早于2023年实施，这期间当地企业抢出口也会使得操相关原材科以及中间品大量回流国内，镍价高企对于消费有一定抑制作用。暂时观望。沪不锈钢价格今日继续度荡上行，钢厂减产支撑价格走强。在供应宽松、需求低选影响下，不锈钢偏弱运压成本空间较为有限。11月部分钢厂固亏损减产，减产量约10%，或将对价格有所支撑。本报备版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处 客户，请及时退阅并删除。表1：SHFE主力合均收盘价性。本报告所裁的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所戴的资料、意见及推派跌涨跌幅5日涨跌幅20日涨跌幅SHFE铜6574000. 00%1. 90%3. 02%SHFE铝18875700. 37%0. 26%1. 86%SHFE锋2439500. 00%1. 71%1. 13%SHFE结15650200. 13%0. 42%1. 85%SHFE19823011000. 56%3. 99%4. 79%SHFE锡1784508000. 45%3. 02%7. 63%报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货表2：LME三月期价格表现的内容不构成本报告的任何部分，客户需行承担浏览这些网站的觉用或风险。涨跌涨跌临5日涨跌幅20日涨跌幅LmeS-铜37895141. 01. 75%6. 18%4. 27%LmeS$$3241520. 00. 84%1. 75%8. 86%LmeS-锌32916106. 53. 52%6. 54%1. 97%LmeS铬3210949.52. 29%3. 52%11. 03%LmeS-镍325140465. 01. 82%13. 18%12. 48%LmeS-锡3213001425.06. 27%1. 39%14. 55%数据来源：wind、国投安信翔贷【库存数据-LME】表3：LME基本金属库存（吨）本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本增减近5日增减LME铜9125015001275LME522000237516825LME锌42425275700LME铅290006252250LME镍4947042552LME锡3415060数择未源：wind本报备版权易于国技卖修期货有限公司2不可作为投资概据，格载请注明出处 【LME库存与注销仓单】图1：LME钥库存与注销仓单比例图2：LME铝库存与注销仓单比例一LME铜库存（左）+LME钢注1/2一总库存：LME铝（左)+LME铝1/2吨%%300, 000-12, 100, 000 70250, 0000. 81, 800, 000601.500.00050200, 0000. 61, 200, 00040150, 0000. 4900,00030600, 000 -20100, 0000. 2300, 0001050, 000 -0-020191122202012102021123120191122202012222022125数据未源：wind、国投安信期货数格未源：wind、国投安信期货图3：LME锌库存注销仓单比例图4：LME铅库存与注销仓单比例一LME锋总库存（左）+LME择：1/2+LME锰总库存(左)+LME短1/2吨%吨%300, 000『100140, 000 70250, 00080120, 000 60200, 000100, 000 期货5060150, 000 -80, 000 404030100, 00060, 0002050, 0002040, 00010120, 00020191122202012102021123120191122202012120211290数招未源：wind、国投安信期货数格来源：wind、国投安信期货图5：LME镍库存与注销仓单比例图6：LME锡库存与注销仓单比例+LME期货库存（日）（左） LN41/2+LME锡：库存：合计：全球（左）1/2吨%吨%300, 000 608, 000 -0002 80250, 0005070F 000 °94060200,000国投安5, 000 -50150, 000304, 000-40100, 000203, 000 3050, 0002, 000-20101, 000-100 020191120200820210520220120221020201113202111520221031020191122数招未源：wind、国投安信期货数格未源：wind、国投安信期货本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 【LME现货升贴水】图7：LME三月期铜与0-3月升贴水图8：LME三月期铅与0-3月升贴水LME铜0-3（右）→LmeS-期31/2美元LME铝0-3（右)→LmeS-铝31/2美元/吨11, 000 ┌ 1, 2003, 900 6010, 500 -1, 0003, 600 10, 000 -8003, 300 409, 5006003, 000209, 0008, 500 4002, 7008, 000 -2002, 4007, 500 2, 100207, 000 J2001.800-402020112320218182022562020112320217272022328数据未源：b/oomberg、国投安信期货数招未源：b/oomberg、国提安信期货图9：LME三月期锌与0-3月升贴水图10：LME三月期铅与0-3月升贴水LME锋0-3（右）LmeS-锋31/2美元LME锣0-3（右）LME三月期1/2美元4, 800 2502, 600 2504, 5004, 2002002, 4002003, 9001502, 2001503, 6001001003, 300502, 0003, 000502, 7001, 8002, 400501,6005020201123202172720223282020112320217272022328数据未源：b/oomberg、国投安信期货致据未源：b/oomberg、国摄安信期货图11：LME三月期镍与0-3月升贴水图12：LME三月期锡与0-3月升贴水LME镍0-3（右）+LmeS-锦31/2美元LME锡0-3（右）55, 000r 80050, 000 5, 00050, 000 60045, 000 45, 0004, 00040, 000国投安期货40, 0004003, 00035, 000 -35, 00030, 0002, 00030, 000 20025, 000 25, 000 1, 00020, 000020, 000 -15,000-20015, 000 1, 0002020112320218920224212020112320218242022523数招未源：b/oomberg、国投安信期货数格来源：b/oomberg、、国投安信期货本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【国内现货升贴水】图13：铜现货升贴水图14：铝现货升贴水平水电解铜升贴水升水1/2平均价：招升贴求：上海物贸2, 500 200 2, 000100 -1, 500国投安信期货1, 000100500-200300 -500-400202011232021618202211020228520211122202239202262420221017数据来源：SMM、国投安信期货数据来源：wind、国投安信询货图15：锌现货升贴水图16：铬现货升贴水SMM锋上海升贴水报价：高价一1/2SMM铝上海现货对期货主力升贴水500 -60 400 30 -300 200 -3010060090=100J120 201911222020932021622202246202111222022310202262820221017数据来源：SMM、国投安信货数据来薄：SMM、国投安信期货图17：镍现货升贴水●金川镍升贴水：最小佳+金41/330, 000 25, 000 20, 000 15, 000 -国投安信期货10, 000 5, 000-5,000202011232021317202178202111220222242022623数报来源：wind、国投安信期货本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 【期货价差结构】图18：沪钢：CO-C2图19：沪铝：CO-C22022.年2021年2020年2022年2021年+2020.年6, 000 1, 2005, 000 -0064, 0003, 000国投安6003002, 0001, 000 J3001, 000 -600-1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月武格示读：wind.国投安信期货致格来源：wind.国投安信期货图2O：沪锌：CO-C2图21：沪铬：CO-C22022年2021.年←2020-年2022年2021.年→2020-年3, 500800 3, 0006002, 500-2, 000-国投安信期货4001, 500200 1, 0005000.200500-4001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数招未源：wind、国投安信期货数格来源：wind、国投安信期货【成交持仓比】图22：上海有色期货成交持仓比铜成交持仓比(左)招成341/647 3. 532. 5LAM202111202201202202202204202205202207202208202209202211数招未源：wind、回投安信期货本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格