研究所晨报

川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/6川财证券研究所晨报 所属部门：总量研究部 分析师：张卓然 报告类别：其他研究报告 执业证书：S1100522070001 报告时间：2022年11月21日 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041  每日热点 国家领导人在亚太经合组织第二十九次领导人非正式会议上讲话：稳步推进区域经济一体化进程。 八部门联合印发《关于推进乡村工匠培育工作的指导意见》。 两部门部署做好锂离子电池产业链供应链协同稳定。  川财观点 宏观：中国银行间市场交易商协会表示，在人民银行的支持和指导下，继续推进并扩大“第二支箭”，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资。作为助力民营企业应对融资难的“利器”，2022年以来，“三支箭”政策组合继续在助力民营企业融资方面发挥效力，着力打通助企纾困政策“最后一公里”。 策略：上周三大指数小幅上涨，北向资金净流入超300亿元。海外方面，随着美国近日公布零售销售数据，10月零售销售环比升1.3%，创今年2月以来最高水平，超过市场预期的1%，市场对通胀并未有效控制的担忧升温，美股上周整体回落；国内方面，随着疫情防控政策更加“科学精准”，国内宏观经济有望进一步修复，对A股整体估值构成支撑。方向上，关注计算机、中药、银行等板块。  研究报告 【川财研究】原油供给偏多，储能持续回调（20221120） 原油供给偏多，价格大幅回落。本周布伦特原油价格较上周下跌8.38%，NYMEX轻质原油本周价格下跌9.85%。本周国际原油价格持续下跌，根据国际能源署观察，十月份国际原油供应仍在增加。欧佩克+减产方案离完全落地还有一定距离。当前时点下，原油供给超出市场需求，同时各机构对明年全球经济增长普遍较为悲观，低增长将进一步削削弱下游需求。目前石油板块相关企业经历涨幅后估值水平有所抬升，投资需持谨慎态度，建议关注油价走低后下游石化企业成本降低带来的利好。 风向切换，储能板块持续回调。本周A股市场整体较为平稳，储能板块持续回调。当前市场下，随着行业政策已经大环境的不断调整，目前风格以加注早先超跌的板块为主，储能板块在长期上行后，在这种阶段经历一定调整是合理的。长期逻辑上，储能作为提升消纳能力的必备手段，建设需求预计将持续提升，特别是新型储能目前处于从无到有的初成长阶段，值得仔细甄别细分赛道优质企业并予以押注。建议把握住当前储能板块整体回调的机会，适时合理布局，以获取长远收益。 风险提示：宏观经济增长低于预期，减排政策变动风险，原材料价格波动风险。 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 2/6一、市场每日热点 每日热点 国家领导人在亚太经合组织第二十九次领导人非正式会议上讲话：稳步推进区域经济一体化进程。 国家领导人在亚太经合组织第二十九次领导人非正式会议上讲话称，加强宏观经济政策协调，构建更加紧密的区域产业链供应链，推进贸易和投资自由化便利化，稳步推进区域经济一体化进程。http://www.sxdygbjy.gov.cn/ywdt/yw/art/2022/art_d3301f57c2144cd38346d8d7e3d632d2.html 八部门联合印发《关于推进乡村工匠培育工作的指导意见》。 八部门联合印发《关于推进乡村工匠培育工作的指导意见》提出，建立和完善乡村工匠培育机制，挖掘培养一批、传承发展一批、提升壮大一批乡村工匠，带动乡村特色产业发展，促进农民创业就业。 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1750029031279962632&wfr=spider&for=pc 两部门部署做好锂离子电池产业链供应链协同稳定。 两部门部署做好锂离子电池产业链供应链协同稳定，提出指导锂电企业因时因需适度扩大生产规模，优化产业区域布局，避免低水平同质化发展和恶性竞争。加强锂电行业产能、投资等运行情况监测，及时发现产品价格异常波动及产能短缺、投资过热等问题。https://baijiahao.baidu.com/s?id=1749841138078088697&wfr=spider&for=pc 资料来源：iFinD，川财证券研究所 二、川财研究观点 部门 团队 观点 宏观 中国银行间市场交易商协会表示，在人民银行的支持和指导下，继续推进并扩大“第二支箭”，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资。作为助力民营企业应对融资难的“利器”，2022年以来，“三支箭”政策组合继续在助力民营企业融资方面发挥效力，着力打通助企纾困政策“最后一公里”。 总量研究 策略 上周三大指数小幅上涨，北向资金净流入超300亿元。海外方面，随着美国近日公布零售销售数据，10月零售销售环比升1.3%，创今年2月以来最高水平，超过市场预期的1%，市场对通胀并未有效 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 3/6控制的担忧升温，美股上周整体回落；国内方面，随着疫情防控政策更加“科学精准”，国内宏观经济有望进一步修复，对A股整体估值构成支撑。方向上，关注计算机、中药、银行等板块。 海外 上周，海外市场多数下跌。美国方面，三大主要股指周内全部下跌。最新公布的美国10月零售销售环比上涨1.3%，创下今年2月以来的最高记录。从数据可以看到，美国通胀水平仍然维持在较高的位置，再加上多位美联储官员本周重申鹰派立场，市场恐慌情绪升温，美股明显下跌。 大宗 印度财政部周五晚发布通知，取消对铁品位低于58%的铁矿块矿和粉矿征收的出口关税。此举扭转了5月份早些时候的命令，当时印度为了控制通胀，将税率提高到了50%。此外，印度还取消了对部分钢铁中间产品征收的15%的出口税，这一税率也是在5月份征收的。印度还将除焙烧黄铁矿以外的铁品位58%以上铁矿石和精矿的出口税从50%降至30%。调整自印度时间11月19日生效。 产业研究 绿色能源 工信部、国家市场监督管理总局办公厅《关于做好锂离子电池产业链供应链协同稳定发展工作的通知》，《通知》提到，鼓励锂电（电芯及电池组）生产企业、锂电一阶材料企业、锂电二阶材料企业、锂镍钴等上游资源企业、锂电回收企业、锂电终端应用企业及系统集成、渠道分销、物流运输等企业深度合作，通过签订长单、技术合作等方式建立长效机制，引导上下游稳定预期、明确量价、保障供应、合作共赢。各地市场监管部门要加大监管力度，严格查处锂电产业上下游囤积居奇、哄抬价格、不正当竞争等行为，维护市场秩序。建议关注上游价格秩序维护对锂电池中下游产业链企业的利好。 区域研究 川渝 由成都市人民政府、中国信息通信研究院主办的第二届中国可信区块链安全攻防大赛在成都启动。启动会上，成都市新经济发展委员会公布首批国家区块链创新应用试点项目，共计37个创新项目获得授牌。此次授牌的37个项目涉及区块链+互联网法院、区块链+人才实训、区块链+跨境电商、区块链+数字版权等15个领域。同时，37个项目中产业创新类项目为14个，民生服务类项目10个，社会治理类项目13个。 资料来源：iFinD，川财证券研究所 三、川财研究报告 【川财研究】原油供给偏多，储能持续回调（20221120）： 点评: 原油供给偏多，价格大幅回落。本周布伦特原油价格较上周下跌8.38%，NYMEX轻质原油本周价格下跌9.85%。本周国际原油价格持续下跌，根据国际能源 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 4/6 署观察，十月份国际原油供应仍在增加。欧佩克+减产方案离完全落地还有一定距离。当前时点下，原油供给超出市场需求，同时各机构对明年全球经济增长普遍较为悲观，低增长将进一步削削弱下游需求。目前石油板块相关企业经历涨幅后估值水平有所抬升，投资需持谨慎态度，建议关注油价走低后下游石化企业成本降低带来的利好。 风向切换，储能板块持续回调。本周A股市场整体较为平稳，储能板块持续回调。当前市场下，随着行业政策已经大环境的不断调整，目前风格以加注早先超跌的板块为主，储能板块在长期上行后，在这种阶段经历一定调整是合理的。长期逻辑上，储能作为提升消纳能力的必备手段，建设需求预计将持续提升，特别是新型储能目前处于从无到有的初成长阶段，值得仔细甄别细分赛道优质企业并予以押注。建议把握住当前储能板块整体回调的机会，适时合理布局，以获取长远收益。 风险提示：宏观经济增长低于预期，减排政策变动风险，原材料价格波动风险。 资料来源：iFinD，川财证券研究所 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 5/6川财证券 川财证券有限责任公司成立于1988年7月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财政出资兴办的证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间市场交易商协会会员。 研究所 川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服务，以及投资综合解决方案。 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 6/6分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进