【天风通信】海缆短期调整，中期成长景气逻辑不变，坚定看好！事件

【天风通信】海缆短期调整，中期成长景气逻辑不变，坚定看好！事件：今天海缆板块调整，头部三家厂商均下跌5%，我们认为主要受到行业层面传言引起市场担忧，但海风海缆板块中期景气度和发展确定性不变，高壁垒丨优格局丨强盈利能力属性不变，我们仍然坚定看好海缆头部三强！1、针对江苏JF问题：市场担忧江苏JF问题使得大丰项目延缓暂停甚至削减规模，但我们再次强调江苏JF审核问题已经解决，十月份政府、JF等多方已经协调一致，江苏JF审核不再成为该地区海风推进制约，大丰项目也即将正常建设推进。2、针对双30事项：首先，我们从产业链公司/政府相关部门等官方渠道了解下来，均表示未收到相关文件，也并不清楚、了解传闻的“双30”的具体内容；其次，假设政策如传言的明年落地，我们认为今年已经开工的项目预计不会受到影响，同时拿到海域使用权证的项目也不会受到影响，整体对于存量项目影响十分有限。此外，如果仅对于未来增量项目要求双30，则有望加快海风深远海化趋势，利于单GW海缆价值量提升以及稳定格局，长期为利好。3、针对青洲五六七海上风电项目延迟担忧：我们认为海上风电建设本身涉及多部门协调，建设周期较长，需要拉长时间维度看待海上风电的景气度与装机量。从中期来看，海上风电由于风能优质、消纳能力强且政策加持下成长性与确定性强，而海缆又是其中格局最优赛道，深远海发展下持续受益。另外，随着各项审批建设手续不断完善，后续对于海风、包括青洲五六七项目的推进都有望提速，从收入确认角度来讲，我们认为头部厂商在手充裕，业绩韧性强，青洲五六七从年度角度看也将在明后年进行分批次确认收入。4、重申坚定看好海缆三强：未来3-5年海风海缆产业景气度不变，壁垒高、格局好、盈利能力强的属性不变，我们预计明年海风有望迎来装机大年，带动公司海洋业务快速增长。头部三强厂商竞争格局稳固，在手订单充裕，业绩韧性强，持续坚定看好推荐！