LPG周报：国产气缩量现货弱势运行，需求难增盘面继续承压

周度报告国投安信期货SDICESSENCEFUTURIS2022年11月14日国产气缩量现货弱势运行，需求难增盘面继续承压LPG周报*上周国际现货市场窄幅需荡，中东丙烷离岸价周度下跌7（1.15%）至603美元/吨；关国MB报价下联1.65（1.87%），为86.75美分/加仑：同一，操作评级州民用气市场价周度不变，为5518元/吨；PG2212周一收盘价5077元/液化石油气☆☆☆吨，跌幅3.66%图1：PG主违收盘价·国际市场窄恒震荡，国内各地报价维持平稳，需求环节，华北寒潮过境，燃气消费或有所促进，但目前各地管制放松力度有限，三级站采购积极性上升并不明显。添加剂端开工率有下滑迹象，上周MTBE和烷基化开一DCELPG主力连续收盘价工率较同期分别上升0.21%和6.47%，醛后碳四需求虽环比或有走弱，但考虑到当前偏低外放量，仍维持强势。PDH利润在近期大幅下挫后小幅反7, 000 弹，近明丙烯价格有所回暖但对于利润修复贡献较为有限，装置检修计划6, 500 增加，后续开工率或仍有震荡下移趋势。港口环节，月中到库星开始增6, 000加，后续密生到船或对码头出货形成一定压力，北美内烷库存上周同比增5, 500幅再度上升，为17.37%，尽管近期美国开始转冷，但持续弱装的内需仍5, 000然导致北美市场偏明，，中东-北美价差再度走高。国内炼厂气供应里维持4, 500低位，推动终端需求疲弱下的国内市场维持坚挺。内外价差在海外市场大跌反弹后收缩至低位水平，PDH开工率的下降压制了国内进口预期，同时4, 0002021/112022/032022/07北美市场的翁势有里持续，国际市场偏药的态势或有里继续。尽管添加剂需求相对偏强限制盘面贴水，但进口成本上行乏力对于盘面预期造成较大数据来源：wind压力，维持弱势震荡，短期观望为主。李祖智中级分析师>下游求环节，降温加速终端燃气需求走强，地方管控力度环比F3063857Z0016599有所改善。化工领域PDH利润大幅走跌，后续除部分新装置投产以外需求规模难以继续增长，添加剂路线维持平稳。上同MTBE装置开工率48.00%，环比下降2.95%；烷基化装置开工率010-5874778452.81%，环比下降0.26%，平均毛利815元/吨，环比上升46元/gtaxinstitutelessence.com.cn吨；丙烷脱氢开工率77.35%，环比下降4.59%，平均毛利-1107元/吨，环比增长68元/吨。>港口环节，月初到岸单持续低位，下周开始明显回升，受巴全马延误影响月中集中到岸较多。近期PDH新增检修，码头销售能力转弱，后续库容或有所回升。上周华东进口码头库容率56%，环比下降3%，华率进口码头库套率55%，环比下降5%：路透船期显示11月上旬到岸星50.8万吨，环比下降10.67%，预计11月中卸到库量102.7万吨，环比增加101.9%》上游供给环节，本周出现较明显减星，沿江地区安庆石化全面检格信工，巴陵及荆门石化检悠期，华东地区泉州石化白用增加，浙江下水减少带来较多减量。仅有山东地区部分下游装置开停工导致上游增加外放。下周无新增检修，沿江地区有望恢复，但规模有限，总量或维持平稳，上周山东地炼开工率67.20%，环比减少0.74%；全国外放量6.39万吨/天，环比减少1912吨/天。炼厂民用气库存17.13万吨，环比增加0.31万吨。操作建议：盘面维持弱势虑荡，短期观望为主本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览期货行情表1：周报期货行情概览咋日价格涨跌幅日涨跌幅周涨跌幅月涨跌幅布伦特原油收意价(关元/桶)95. 992. 322. 48%2. 62%1, 80%美国天然气收盘价（美元/MMBtu）5.880. 365. 77%8. 14%10. 87%PG2211（元/吨）5330. 000. 000. 00%0. 58%4. 33%PG2212（元/吨）5077. 00141. 002. 70%3. 30%1. 48%PG2301（元/吨）5000. 00129. 002. 52%2. 06%1. 67%PG2302（元/吨）4900.00109.002. 18%1. 25%1. 98%数格来源：wind,Reuters,b/oamberg图2：PG合约交易状况图3：PG期货远期函线+其他：PG总成交量(左)其 1/2五日前三日前+今日手手400, 000 170, 0005, 400 350, 000160, 0005, 300 300, 000150, 0005, 200 140, 0005, 100 250, 000130, 0005, 000 -200, 000120, 0004, 900150, 000110,0004, 800 4, 700 100,000100, 0004, 600 50, 000 90, 000PG2211PG2301PG2303PG23052021/112022/032022/062022/09数来源：wind费据来源：wind图4：内盘跨品种比价图5：LPG期现升贴水率跨品种比价：LPG/SC原油（右）41/2滨州市场价广州市场份1/3%2. 7 r 1410 2. 4 135-1202. 1 信期货5-111.81010 -151.5920 -251. 2 30 2020112021042021102022032022082021/112022/012022/042022/072022/09数据来源：wind资据来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图7：LPG月间价差图6：外盘相关品种走势国际期货：布伦特原油收盘价（：1/21-2价差12-01价差41/2美元10 140300 120200国投安信100-W1006-MA5 - 804 10060200-402022/062022/062022/072022/082022/092020/112021/042021/102022/032022/09数据来源：wind数播未源：wind图8：外跨品种比价关两烷/布伦特(右)美丙1/2600 35500 30400 国投安信期货25300 20200 S3nIn 3D NS3: 15F10100 +50202011202104202109202203202208数括未源：b/oomberg，wind二、现货行情表2：周报现货报表0涨跌日涨跌幅周涨跌幅月涨跌幅华南丙烷CFR（美元/吨）6955. 000. 71%0. 00%7. 09%中东丙烷FOB（美元/吨）61815. 002. 49%1. 31%11. 96%华南丁烷CFR（关元/吨）6955. 000. 71%0. 00%10. 49%中东丁烷FOB（美元/吨）613-2. 000. 33%0. 33%4. 79%美国丙烷FOB（美元/加仑）0.86750. 022. 25%1. 87%3. 27%广州液化气(元/吨)55180. 000. 00%4.75%滨州液化气(无/吨)535050. 000. 94%0. 94%2. 73%南京液化气(元/吨)55600. 000. 00%福九江液化气(无/吨)58200. 000. 00%0. 00%3. 56%醚后碳四均价（元/吨）6181.5338. 670. 62%/施3. 10%载据来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图9：醚后碳四-民用气价差图10：国内跨地区价差3.+2021.年+2021/3跨地区价差：滨州-广州价差一1/21, 200 600 900300 600300300300600-600--900-1月3月5月7月9月11月0 -202204202206202209数择来源：wind致格来源：wind图11：进口气-民用气价差图12：华南进口丁丙烧价差华东进口价差→华南速口价差美元型2021年2021/3吨1, 500 90 1, 000 60 500 -130-500-601. 000 -902021052021102022032022081月3月5月7月9月11月数格未源：wind武格未源：wind图13：中东-北美丙烷价差图14：中东丙烷/布伦特原油美国丙烷FOB(吨计价）（左)美元32021.年+2021/3吨1, 00035016 80030025014 60020012 -国投安信期货15010-400100200504.1月1月3 -3 -1月3月5月7月9月11月致格来源：wind致格来源：wind本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 第二部分基本面概览三、下游需求图15：烷基化油开工图16：MTBE开工率2022年2021年+20241/32022.年2021.年2021/3%%65765 60 60 -55 55 -50 -50 -4545 -40 40 -35 35 30 -30 +1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数括来源：早创资据来源：wind图17：PDH开工率图18：PDH毛利+2022·年2021年+2021/22022.年2021年+20241/3%100 4, 000 063, 00080 2, 0001, 000 70 060 1, 000 50 -2, 0001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插来源：隆众责试数括末源：wind图19：丙烷-石脑油价差图20：烷基化油毛利美元日本丙烷-石脑油价差中1/2←2022年2021年2021/3200 1, 200 150 -1, 000 -100800 -50600-400-50 200100 0-150 200 200J400-2020112021042021092022022022071月3月5月7月9月11月数括未源：wind数括未源：wind本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 四、库存与进出口图21：进口码头库容率图22：炼厂民用气库存库存：华南码头库家率库41/2山东西部东北-1/3%万吨80 -18 -70 -15-60 -12-9.50Ot02020/112021/0442021/082022/012022/062021111820223320226162022929数据来源：隆众资讯数据来源：隆众资讯图23：进口LPG超期图24：中国LPG进口量02022年02021.年+2021/3+中国LPG进口同比增长率(右）11/2万吨万吨%270 300 60240 250 40210 -2002018015010015050 20120 1月3月5月7月9月11月2019年11月2020-年10月2021年9月2022年8月40数据来源：路透数据来源：wind图26：美国丙烧出口状况图25：美国丙烷库存量2021/3美国丙烷出口量(四周均值)2022年2021年/爸干桶1. 8-1, 500110, 000 -1. 51, 400100, 000 -90, 0001. 21, 30080, 0001, 2000. 9.70, 0001, 10060, 000 0. 61, 00050, 0000. 390040, 000080030, 000 1月3月5月7月9月11月201911202008202105202201202210数据来源：wind数括末源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 五、供给图27：各地区炼厂周度外放量图28：全国LPG周度外放量西部华南2022.年2021.年+2021/370, 000 70, 000 60, 00065, 00050, 000 60, 00040, 00030, 000-55, 000 20, 000 50, 000 10, 000 45, 0002020/112021/042021/102