石油市场报告
的标题报告突出了2022年7月13日价格上涨和经济环境恶化已开始对石油需求产生影响，但强劲的发电使用和中国的经济复苏正在提供部分抵消。2022年，全球石油需求增长略微降至1.7百万桶/日，达到99.2百万桶/日。预计2023年将进一步增长2.1百万桶/日，这得益于非经合组织国家的强劲增长轨迹。6月份世界石油供应量跃升690千桶/日至99.5百万桶/日，原因是俄罗斯产量的弹性以及美国和加拿大的产量增加，抵消了哈萨克斯坦与维护相关的急剧损失。预计到年底产量将增加1.8百万桶/日，达到101.3百万桶/日。2022年全球石油供应量平均为1.001亿/日，2023年将达到1.01亿桶/日的年度纪录。6月份炼油厂吞吐量增加500 kb/d，达到79.2 mb/d，比一年前高出1.2 mb/d。中国以外的多次停产和闲置产能紧张意味着产品供应无法跟上需求的季节性增长。尽管如此，产品裂解量仍从5月下旬的历史高点回落，但平均而言，月度大幅上升。俄罗斯6月石油出口环比下降250kb/d至7.4mb/d，为2021年8月以来的最低水平。这一次，原油引领了下跌，而产品出货量相对稳定在2.4 mb / d。与此同时，由于油价上涨，出口收入环比增长7亿美元，达到204亿美元，比去年平均水平高出40%。5月份全球观测到的石油库存小幅增加500万，原因是非经合组织原油库存的急剧增加被经合组织库存和水上石油的减少所抵消。经合组织工业股上涨15.2 mb至2 691 mb，仍比2017-2021年平均水平低301.3 mb，这得益于政府股票的释放32.1 mb。6月份的初步数据显示，经合组织的存量总量增加了2200万。6月基准原油期货暴跌逾20美元/桶，因经济前景恶化引发市场大盘抛售。在撰写本文时，布伦特原油价格低于100美元/桶，而WTI原油交易价格约为96美元/桶。由于原油和产品的季节性需求增加，实物桶的价格溢价扩大，而供应仍然受到限制。 表的内容走钢丝3需求4概述4经合组织8非经合组织13供应18概述18欧佩克坚持脚本,俄罗斯加大19美国和加拿大推高非欧佩克24精炼28概述28产品裂缝和炼油利润率29地区炼油发展34股40概述40隐含平衡42最近的经合组织行业股票变化42其他股票发展45价格47概述47期货市场48原油现货价格51运费54表56列表框方框1. 动摇的石化产品阻碍石脑油需求 6方框2. 美元飙升加剧新兴市场需求迅速疲软 11框注3. 产能提升考验沙特、阿联酋产能 22箱4。新炼油厂利润方法31方框5. 俄罗斯通过减少石油出口继续赚取更多收入 37 石油市场报告市场概述走钢丝石油市场的前景很少如此不确定。不断恶化的宏观经济前景和对经济衰退的担忧正在打压市场情绪，而供应方面存在持续的风险。目前，发达经济体石油需求增长弱于预期，俄罗斯供应强劲，令整体平衡有所放松。自6月初以来，基准原油期货已下跌超过20美元/桶，在撰写本文时交易价格低于100美元/桶。然而，持续的实物原油价格紧张和极端的炼油厂利润率凸显了原油和产品供应的潜在失衡。世界银行在其最新更新中警告说，俄罗斯入侵乌克兰及其对大宗商品市场、供应链、通货膨胀和金融状况的影响加剧了全球经济活动的放缓。这银行目前预计世界GDP增长从 2021 年的 5.7% 降至 2022 年的 2.9%。国际货币基金组织警告说，鉴于风险上升，不能排除明年经济衰退的可能性。经济活动的减速给我们的石油需求预测增加了进一步的不确定性，但就目前而言，我们只是适度下调了2022年和2023年的前景。高油价已经开始削弱经合组织的石油消费，但这在很大程度上被强于预期的需求反弹所抵消。mb / d 1051009590851温度系数3 1如3的时候对方篮里1 q23处3股票Ch。& Misc (RHS)的需求* 假设欧佩克+解除减产。伊朗仍处于制裁之下。在以中国为首的新兴和发展中经济体开始摆脱 Covid 封锁。现在预计石油需求将在2022年增长1.7 mb / d，明年将增长2.1 mb / d，届时将达到101.3 mb / d。由于俄罗斯出人意料的强劲表现，我们对今年剩余时间石油供应的预测略有上调。6月份，全球产量增加了690 kb/d，达到99.5 mb/d，原因是俄罗斯无视制裁，美国和加拿大的产量增加。虽然到12月世界石油供应预计将增长约1.8百万桶/日，但哈萨克斯坦，利比亚和其他地方石油供应的短期风险上升使闲置产能成为焦点，目前主要由沙特阿拉伯和阿联酋持有。随着欧佩克+创纪录的减产全面退出，8月份的总缓冲可能降至仅2.2百万桶/日。欧佩克+集团定于8月3日举行会议，制定9月甚至更长时间的战略。全球石油库存仍然极低，最近的石油库存集中在中国，由于新冠疫情封锁期间需求疲软，炼油商减少了开工量。由于政府大量释放股票，经合组织行业股票有所回升，但仍比五年平均水平低近3亿。随着欧盟对俄罗斯石油的禁运将于今年年底全面生效，石油市场可能会再次收紧。由于上游和下游的闲置产能都不足，可能需要采取需求侧措施来降低对稳定构成威胁的消耗和燃料成本，尤其是在新兴市场。如果不对能源使用进行强有力的政策干预，世界经济偏离复苏轨道的风险仍然很高。2022年7月13日| 3的页面国际能源机构。保留所有权利。 石油市场报告需求需求概述高油价和经济困境削弱了经合组织的石油需求飙升的燃料成本和不断恶化的经济环境正在慢慢开始缓和经合组织的石油需求增长。最新数据显示，所有三个主要地区的消费均弱于预期。相比之下，非经合组织国家的需求在 5 月份大幅反弹，以中国为首，因为中国摆脱了 Covid 封锁，中东地区因发电需求增加而提振了消费。因此，我们适度下调了对2022年的展望，全球石油需求增长1.7百万桶/日至99.2百万桶/日。需求预计将增加2.1 mb / d，以2023年为1.013亿桶/日，主要得益于非经合组织国家的持续强劲增长。mb / d全球石油产品需求104.0102.0100.098.096.094.092.01月mb / d世界轻油/柴油需求30.029.028.027.026.025.024.01月经合组织的石油需求在4月份收缩，美洲、欧洲和亚洲的季节性降幅均大于正常水平。道路燃料受到的影响最大，这表明创纪录的价格已经开始影响需求，美国驾驶季节的低迷开局就证明了这一点。此外，主要经合组织国家的全球经济前景迅速恶化，继续抑制柴油需求。欧洲和美国的采购经理人指数（PMI）在6月份跌至两年来的最低水平。与此同时，零售支出大幅放缓，因为消费者看到他们的购买力受到通货膨胀的削弱。各国央行的反应是提高利率，这反过来又增加了经济衰退的前景，“软着陆”似乎比以往任何时候都更难设计。一些发展中国家的经济前景进一步恶化。由于这些国家的前景往往强烈地倾向于全球经济增长，因此出现广泛衰退的可能性尤其严重，特别是对那些缺乏商品出口收入的国家而言。高昂的粮食成本（由于俄罗斯/乌克兰暂停粮食和化肥出口而加剧）正在加剧较贫穷国家的社会动荡。美元飙升加剧了石油和食品进口成本的上涨，这些成本正在助长国内通胀。更糟糕的是，许多政府缺乏通过补贴或社会支出来缓解人民困难的资金，因为负债累累的国家财政受到以下因素的破坏2022年7月13日| 4页国际能源机构。保留所有权利。 石油市场报告需求利率飙升和货币疲软。随着金融危机蔓延，包括斯里兰卡、埃及、突尼斯、阿根廷和巴基斯坦在内的越来越多的国家，各国政府正在与国际货币基金组织谈判救助计划。美洲28 09130 22430 93531 2817123462.41.1亚洲/太平洋34 11436 13436 57238 1444371 5721.24.3欧洲13 16613 85014 21814 3733681542.71.1前苏联4 4974 7864 6384 599- 148- 39-3.1-0.8中东8 1918 5598 8158 901256863.01.0世界91 72897 45099 181101 3211 7312 1401.82.2经济合作与发展组织42 12844 76845 75646 3919896342.21.4非经合组织49 60052 68253 42454 9317421 5061.42.8尽管如此，近期的需求数据超出了中国、俄罗斯和中东的预期，限制了全球石油需求增长整体放缓的程度。中国需求在 5 月份的表现略高于我们的预测，随后新冠疫情限制的放宽导致 6 月份的反弹速度快于预期。由于柴油和汽油需求强劲，俄罗斯的石油使用量现在预计将下降 90 kb/d，上调幅度为（+50 kb/d）。中东消费受到该地区高温和强劲电力需求下发电中原油和燃料油燃烧增加的支撑。西方和发展中国家的前景都受到中国经济未来道路的严重影响，中国经济目前正在谨慎地摆脱零疫情封锁。随着规则的放宽，该国的道路和天空再次开始挤满旅行者。喷气燃料和汽油需求正在获得牵引力，但它们也最需要恢复，近几个月来跌幅最大。我们的预测假设 7 月份将反弹至接近 2 月份的水平，此后将逐步上涨。我们现在预测 2022 年需求平均下降 40 kb/d（上个月报告中为 -130 kb/d）。这种更为乐观的情绪在中国财新制造业采购经理人指数中很明显，该指数在6月份恢复到扩张区间，为四个月高点51.7，与中国新近加快的促进基础设施投资的措施保持一致。一项针对分析师的调查预计，中国的GDP增长率将继续提高，到2023年将达到5%左右。燃油发电今年卷土重来，燃烧原油和产品以满足电力需求的强劲增长。对于沙特阿拉伯和伊拉克，4 月燃料油和直接原油使用量环比跃升 270 kb/d，而在巴基斯坦，液化天然气价格上涨导致 4 月燃料油消费量恢复到21 年第三季度的水平。在欧洲和亚洲，随着天然气价格上涨超过石油涨幅，发电中的进一步石油使用正变得越来越有吸引力。相对于石油产品，天然气价格现已恢复到21年第四季度引发天然气向石油转换的水平。期货价格还表明，这些激励措施可能会在未来18个月的大部分时间里持续下去。这表明从2H22开始，欧洲的燃料油和非道路柴油消费量持续增加，与2021年的高点相比，欧洲的同比增长140 kb / d。我们还假设，由于气温飙升和电力需求旺盛，日本第三季度燃料油和直接原油使用量将同比增长40 kb/d。2022年7月13日| 5的页面国际能源机构。保留所有权利。全球需求的地区(tho人和桶)20202021D emand20222023一个nnual2022C hg(kb / d)2023一个nnual2022C hg (%)2023非洲3 6693 8974 0034 023106202.70.5 石油市场报告需求方框1. 石化产品步履蹒跚阻碍了石脑油需求长期以来，石脑油一直是石油需求增长的支柱，但石脑油的使用却步履蹒跚。在连续18个月年增长率之后，3月份石脑油需求大幅下降（环比-480 kb/d，同比-370 kb/d）。这一轨迹变化反映了石化盈利能力的挤压、原料之间的竞争、俄罗斯国际孤立和中国封锁的影响。我们预计 2022 年石脑油消费量将下降 220 kb/d，所有其他主要产品都将增加。近年来，石化原料消费一直是石油需求增长的主要引擎，尤其是石脑油。然而，我们现在预计今年石脑油需求量每年将下降220 kb/d。原油价格上涨、与液化石油气的产品间竞争以及中国的中断等影响，推动石脑油需求在1月至5月期间下降了100万桶/日以上，将石脑油裂解推至历史低位（见石化产品步履蹒跚阻碍了石脑油需求）。喷气燃料在经合组织继续使用令人印象深刻的复苏，4月份需求同比增长加速。根据OAG的数据，今年夏天，美国国内航班的航空公司座位有望超过2019年的峰值。经合组织航空燃油的同比增长率在成品油中最大，2022 年比 2021 年为 24%，预计 2023 年将进一步上升，尽管速度较慢，为 13%。全球需求的产品(tho人和桶)D emand2020202120222023nnual C hg (kb / d)20222023nnual
