公募基金2022年三季报分析：加仓军工减仓医药，港股配置权重创近三年新低

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年10月26日金融工程季度报告加仓军工减仓医药，港股配置权重创近三年新低—公募基金2022年三季报分析核心观点金融工程定期报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：刘凯021-60933159010-88005479zhangxinwei1@guosen.com.cnliukai6@guosen.com.cnS0980520060001S0980522040002相关研究报告《数量化投资季报：加仓消费减仓金融，新能源板块配置权重创历史新高—公募基金2022年二季报分析》——2022-07-21《数量化投资季报：加仓新能源减仓电子，权益仓位略有下降—公募基金2022年一季报分析》——2022-04-23《数量化投资季报：电子大受热捧，医药减仓最多—公募基金2021年四季报分析》——2022-01-24《金融工程专题研究：FOF系列专题之五：如何构建稳定战胜主动股基的FOF组合？》——2022-03-28《金融工程专题研究：FOF系列专题之四：基金经理洞察能力与投资业绩—基金经理前瞻能力的改进》——2021-08-18《金融工程专题研究：FOF系列专题之三：基金经理调研能力与投资业绩》——2021-04-22《金融工程专题研究：FOF系列专题之二：基金经理前瞻能力与基金业绩》——2020-10-30《金融工程专题研究：FOF系列专题之一：基金业绩粉饰与隐形交易能力》——2020-08-27基金仓位监控普通股票型基金仓位中位数为90.03%，偏股混合型基金仓位中位数为88.03%，普通股票型基金仓位处在历史74.51%分位点，与此同时，偏股混合型基金仓位处在历史78.43%分位点。普通股票、偏股混合型基金港股仓位中位数分别为8.85%以及7.17%，普通股票型基金港股仓位创历史新低，偏股混合型基金港股仓位处在历史13.33%分位点。普通股票型配置港股基金数量为156只，偏股混合型配置港股基金数量为809只，普通股票型以及偏股混合型基金中配置港股的基金数量占比为39.81%。基金持股集中度监控基金经理的持股集中度在2022年三季度较上一季度有所回落，表明基金经理持股稍有分散。较上一季度，2022年三季度基金经理群体持股数量有所提升，择股重合度有所下降。板块配置监控科创板以及创业板相比上一季度配置占比有所上升，而主板以及港股配置权重则有所下降，主板配置权重仍处于历史低位。2022年三季报中披露的主板配置权重为66.91%、创业板配置权重为19.89%、科创板配置权重为5.98%以及港股配置权重为7.21%。行业配置监控2022年三季报中披露配置权重最高的三个行业为电力设备及新能源行业、食品饮料以及医药行业，分别为16.15%、15.91%以及10.28%。主动加仓最多的三个行业为国防军工、房地产以及交通运输行业，幅度分别为0.56%、0.56%以及0.52%，而主动减仓最多的三个行业为医药、化工以及有色金属行业，幅度分别为0.7%、0.57%以及0.56%。港股方面，非日常生活消费品以及通信服务行业配置最高，行业权重分别为29.55%以及18.5%，原材料以及公用事业行业配置最低，分别为2.24%以及2.94%。个股配置监控绝对市值配置最高的三只股票为贵州茅台、宁德时代以及泸州老窖，其配置绝对市值分别为1168、797以及495亿元。绩优基金与百亿基金行业配置监控绩优基金配置最高的三个行业分别为煤炭、有色金属以及电子行业，配置权重分别为14.68%、13.25%以及8.87%。百亿规模基金配置最高的三个行业分别为食品饮料、电力设备及新能源以及医药行业，配置权重分别为23.56%、15.24%以及14.9%。风险提示：本报告基于客观数据统计，不构成投资建议。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录基金仓位监控..................................................................4基金持股集中度监控............................................................5板块、行业以及个股配置监控....................................................7板块配置权重..........................................................................7行业配置权重..........................................................................8个股配置权重.........................................................................10绩优基金及百亿规模基金行业配置...............................................12免责声明.....................................................................14 pOsNoRsMpRnRtRrNmRsQxP6MdNaQoMoOsQnPkPqRnNjMsQpQ7NrQtOMYqQmMMYoPtN请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：普通股票以及偏股混合基金仓位历史走势................................................4图2：普通股票以及偏股混合基金港股仓位变化................................................5图3：普通股票以及偏股混合基金配置港股基金数量............................................5图4：持股集中度以及持股数量变化..........................................................6图5：不同规模基金数量占比变化............................................................6图6：各市场板块配置权重历史走势图........................................................7图7：各行业板块配置权重历史走势图........................................................8图8：2022Q3各行业配置权重以及历史走势...................................................9图9：2022Q3公募基金港股行业配置权重以及历史走势........................................10表1：公募基金个股配置绝对市值与配置市值比最高20只股票..................................11表2：2022Q3个股主动加减仓前20只股票..................................................12表3：绩优基金以及百亿规模基金行业配置信息...............................................13 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4随着基金定期报告的披露，基金产品的相关信息也会随之被投资者所知悉。本文对全市场普通股票型基金、偏股混合型基金以及灵活配置型基金（以下简称主动权益基金）的定期报告进行监控跟踪，从基金仓位变化、港股配置、市场板块及行业板块配置、行业配置以及个股配置的角度进行统计与分析。同时，我们还针对市场上投资者关注较多的绩优基金以及百亿规模基金的行业配置情况进行统计。目的是对主动权益基金的交易行为以及市场关注热点进行多个维度的跟踪和梳理。基金仓位监控在跟踪基金仓位变化时，由于2015年四季度以前股票型基金仓位规定下限为60%，在这之后规定为80%。因此考察普通股票以及偏股混合两种类型基金的仓位变化更具参考意义。具体仓位以及各类型基金数量（只统计初始基金）如图1：图1：普通股票以及偏股混合基金仓位历史走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理经统计，普通股票型基金仓位中位数为90.03%，偏股混合型基金仓位中位数为88.03%，自2020年以来基金仓位持续小幅震荡下行。普通股票型基金仓位处在历史74.51%分位点，偏股混合型基金仓位处在历史78.43%分位点。普通股票型基金投资港股仓位创近三年新低，偏股混合型基金投资港股仓位较2022年二季度同样有所降低。基金港股仓位以及配置港股基金数量变化如下：●普通股票型基金港股仓位中位数为8.85%，偏股混合型基金港股仓位中位数为7.17%，相较上一季度分别降低了3.02%以及2.49%。普通股票型基金港股仓位处在历史最低分位点，偏股混合型基金港股仓位处在历史13.33%分位点。●普通股票型配置港股基金数量为156只，偏股混合型配置港股基金数量为809只，普通股票型以及偏股混合型基金中配置港股的基金数量占比为39.81%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5图2：普通股票以及偏股混合基金港股仓位变化图3：普通股票以及偏股混合基金配置港股基金数量资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理股票及偏股基金中配置港股的基金数量占比相较2022年二季度有所降低。配置港股的基金数量依旧逐年递增，但普通股票型基金以及偏股混合型基金的港股仓位却处在历史低位。基金持股集中度监控随着市场风格的变化，基金经理会出现持股集中与分散的情况，我们取截面所有基金十大重仓股整体占权益配置比例的中位数来衡量基金持股集中度，即如果基金经理的十大重仓股权重增大，占权益投资比重上升，则说明基金经理的持仓较集中，基金经理倾向于将更多的仓位集中在少数个股上。与此同时，在不同的市场环境下，基金经理群体也会出现观点一致或者分化的情况，我们采用主动权益基金在截面时点上，持有不同股票的数量来衡量基金经理群体的持股一致性，如果基金经理群体持有不同的股票数量越多，则说明基金经理群体持股的分化度越强。从图4可以看出，基金重仓股占权益配置比重为53.85%，上一期为54.11%。基金经理的持股集中度在2022年连续三个季度持续小幅回落，这表明基金经理投资的分散化程度略有提升。另一方面，基金持股数量在2022年三季度创出新高，基金经理总体持股数量为1642只，这意味着，基金经理持仓的股票差异化增加，基金经理的择股观点趋于分化。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告6图4：持股集中度以及持股数量变化资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理主动权益基金的规模变化一直是市场投资者所关注的方面，图5统计了过去十年间不同规模下基金数量占比，其中，我们划分为2亿以下、2-10亿、10-50亿、50-100亿以及100亿以上这5档进行统计。图5：不同规模基金数量占比变化资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理截至2022年三季度，2亿以下基金占比为33.25%、2-10亿规模基金占比为37.33%、10-50亿规模基金占比为24.63%、50-100亿规模基金占比为3.46%以及100亿以上规模基金占比为1.33%。相较上一季度，2亿以上规模基金占比均有所下降，只有2亿以下较小规模基金占比在提升，其中10亿以下规模基金占比超过70%，为70.57%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告7板块、行业以及个股配置监控我们跟踪主动权益基金在不同板块、行业以及个股方面的配置情况