主动债券型基金2022年三季报：增持利率债和金融债品种，二级债基增配煤炭板块

2022年10月30日 主动债券型基金2022年三季报 增持利率债和金融债品种，二级债基增配煤炭板块 基金季度报告 基金报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 证券分析师 郭子睿 投资咨询资格编号 S1060520070003 GUOZIRUI807@pingan.com.cn 王近 投资咨询资格编号 S1060522070001 WANGJIN942@pingan.com.cn 本报告仅对基金行业进行分析，不包 含对证券及证券相关产品的投资评级 或估值分析。  主动债券型基金规模与发行情况：1）主动债券型基金数量增速较上季度放缓，短债型基金增速仍然最高。基金规模增速较上季度同样放缓，混合二级债基规模止跌回升。2）主动债券型基金发行小幅回落，发行数量环比下降8.5%。混合二级债基发行回暖，发行规模较上季度增长147%。  主动债券型基金业绩表现：1）债券市场利率先呈现牛平走势，长端利率下行幅度大，此后小幅反弹，纯债类基金业绩总体稳健。2）受权益端资产波动影响，混合二级债基业绩欠佳。  主动债券型基金持仓分析：1）中长期纯债基金：降杠杆加久期，增持利率债和金融债品种。2）短债型基金：降杠杆加久期，增持利率债和金融债品种。3）混合一级债基：组合杠杆率和债券仓位中位数较上季度小幅下降，重仓券久期小幅抬升，券种配置上继续向金融债品种转移，可转债仓位回落。4）混合二级债基：组合杠杆率中位数较上季末下降。大类资产配置方面股票和可转债仓位下降，债券仓位提升。重仓股行业配置方面增持煤炭等偏上游板块，新能源、金融、医药板块遭减持。重仓个股方面贵州茅台仍为第一大重仓股，宁波银行、山西焦煤等个股增持幅度居前，隆基绿能、兴业银行、广发证券等个股遭减持。  风险提示：1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差；2）基金季度报告仅披露前十大重仓股，反映的信息不够全面；3）基金过往的情况不代表未来表现；4）本报告涉及的基金不构成投资建议。 证券研究报告 基金·基金季度报告 2 / 19 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 正文目录 一、 主动债券型基金规模与发行情况 .......................................................................5 1.1 规模变化：规模增速放缓，短债型基金增速仍然居前 ............................................. 5 1.2 基金发行：发行规模小幅回落，混合二级债基发行回暖 .......................................... 6 二、 主动债券型基金业绩表现..................................................................................7 2.1 市场利率呈牛平走势后小幅反弹上行，纯债类基金业绩总体稳健 ............................ 7 2.2 受权益端波动影响，混合二级债基业绩欠佳 .......................................................... 7 三、 主动债券型基金持仓分析..................................................................................8 3.1 中长期纯债基金：降杠杆加久期，增持利率债和金融债品种 ................................... 8 3.2 短债型基金：降杠杆加久期，增持利率债和金融债品种 ........................................ 10 3.3 混合一级债基：可转债仓位下降，重仓券久期小幅抬升 ........................................ 12 3.4 混合二级债基：可转债和股票仓位下降，重仓股大幅增持煤炭板块 ....................... 14 四、 风险提示 ........................................................................................................18 基金·基金季度报告 3 / 19 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 图表目录 图表1 主动债券型基金数量增速较上季度放缓（单位：只）............................................ 5 图表2 主动债券型基金规模增速较上季度放缓（单位：亿元） ........................................ 5 图表3 主动债券型基金季度发行数量（单位：只） ......................................................... 6 图表4 主动债券型基金季度发行规模（单位：亿元）...................................................... 6 图表5 市场利率呈牛平走势后反弹上行（%） ................................................................ 7 图表6 纯债类基金业绩总体稳健（%） .......................................................................... 7 图表7 混合二级债基自2022年8月下旬以来震荡下跌（%） ......................................... 7 图表8 中长期纯债型基金组合杠杆率中位数（%） ......................................................... 8 图表9 中长期纯债型基金债券仓位中位数（%）............................................................. 8 图表10 定开式中长期纯债基金券种仓位分布（%） ...................................................... 9 图表11 开放式中长期纯债基金券种仓位分布（%） ...................................................... 9 图表12 中长期纯债型基金金融债品种仓位中位数（%） ............................................... 9 图表13 中长期纯债型基金重仓券加权久期（年） ....................................................... 10 图表14 短债型基金组合杠杆率小幅下降（%）........................................................... 10 图表15 短债型基金债券仓位小幅上升（%） .............................................................. 11 图表16 短债型基金增持利率债、减持信用债（%） .................................................... 11 图表17 短债型基金金融债仓位中位数小幅提升（%）................................................. 11 图表18 短债型基金拉长重仓券久期（年） ................................................................. 12 图表19 组合杠杆率中位数小幅下降（%） ................................................................. 12 图表20 债券仓位中位数小幅下降（%）..................................................................... 12 图表21 信用债仓位小幅下降（%） ........................................................................... 13 图表22 金融债品种受到持续增持（%）..................................................................... 13 图表23 可转债仓位中位数回落（%） ........................................................................ 13 图表24 混合一级债基重仓券加权久期较上季末抬升（年）.......................................... 14 图表25 混合二级债基组合杠杆率较上季末下降（%）................................................. 14 图表26 股票仓位压降，债券仓位提升（%） .............................................................. 15 图表27 可转债仓位中位数回落（%） ........................................................................ 15 图表28 混合二级债基重仓券加权久期维持稳定（年） ................................................ 16 图表29 2022Q3混合二级债基重仓股增持前五大行业 ................................................. 16 图表30 2022Q3混合二级债基重仓股减持前五大行业 ................................................. 16 图表31 2022Q3混合二级债基重仓持有前十大个股 .................................................... 17 图表32 2022Q3混合二级债基重仓增