有色金属重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。smingfTable_Title]供需双双走弱，硅价去往何方？[Table_Rank]走势评级：工业硅：震荡报告日期：2022年10月30日[Table_Summary]★工业硅现货周度表现本周市场内多空交织，硅厂判断后续供给收缩因此多倾向于挺价惜售，下游需求弱稳，周内硅价较为平稳。截至10月28日，华东不通氧553#硅价20200-20300元/吨，价格中枢较上周环比下降150元/吨；通氧553#硅价在21200-21500元/吨，较上周基本持平；441#硅价位于21700-21900元/吨，环比基本持平；421#硅价21900-22000元/吨，环比基本持平；3303#硅价22000-22200元/吨，环比基本持平。本周供应端受扰动产量受限，川滇地区开工率尚可，但已有部分厂家预期电价上调而计划停产。云南限电政策延续，不排除第二轮限电的可能性。新疆开工率及运输受疫情影响，少数炉子保温停产。需求端维持弱稳运行，多晶硅厂商尚处于消化库存阶段，铝合金厂商对后市并不乐观，保持刚需采购，而检修高峰期的有机硅单体厂需求较弱。总的来看，供需双弱情况下，周内硅价平稳运行。★供需基本面分析供应端看，实际供应量及涨价预期均有影响，一是新疆原材料及产品运输不畅，部分硅厂原材料不足已停炉保温，后续发展未知；其次是11月川滇电价上涨，成本上移同时市场存在减产预期，叠加今年硅厂利润率尚可现金流较充裕，因此在看涨后市情况下选择惜售待涨，某大厂也上调了报价，对硅价形成支撑。需求端看，多晶硅需求增加，有机硅谷底震荡，铝合金弱稳运行。多晶硅企业高利润下保持开工高位，大量新项目已达产，且四川、内蒙有部分新建产能正在爬产，然本周并非硅粉厂采购高峰期，对需求端支撑作用并不明显。铝合金厂预计后续订单减少，因此维持小批量刚需采购为主。有机硅终端消费无改善迹象，行业平均利润水平仍为负值，多家单体厂降负或停车以进行保价但收效甚微，预计短期内单体产量难以恢复，对工业硅需求较弱。★风险提示铝合金需求不及预期。孙伟东资深分析师(有色金属)从业资格号：F3035243投资咨询号：Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com[Table_Report]周度报告—工业硅 有色金属-工业硅-周度报告2022-10-302期货研究报告1、工业硅周度展望总的来看，需求端相对稳定，预计接下来供应变动依然是市场主线。短期内，工业硅实际供需并不紧张，一方面川滇维持丰水期开工率，电价上涨导致的成本小幅上涨仅造成部分厂家停炉，另一方面库存水平仍然较高，需要一定时间消化，但新疆疫情、电力保供仍然存在扰动，因此预计短期硅价存在上涨动力，但上方空间有限。供给方面，新疆疫情存在不确定性，硅厂开工受限、运输不畅。云南限电短期大概率延续下去，不排除后续强度增大的可能性，具体有待核实。川滇开工炉数无明显减少，十一月中上旬电价上涨几分到一毛，但硅厂依然有盈利，因此预计主动停车的厂家数量或许有限。需求方面相对稳定，多晶硅新增产能或将继续带来一定增量，年底前硅料产量应当处于递增当中；有机硅低迷局面仍将持续一段时间，单体厂停产保价初见成效但远不及预期，转为让利出售的概率较低；铝合金厂商反应近期新增订单较少，与汽车、地产复苏不及预期有关。结合供需面情况来看，产量及库存较充足，但市场中由于枯水期将至以及新疆开炉减少、运输不畅的原因存在一定看涨情绪，月底月初也是下游采购释放节点，因此短期内上方空间较为有限。中期内的价格观点偏乐观，十一月份枯水期的到来是一个重要节点，不排除具体日期由于云南限电升级而较往年有所提前。成本端看，四川于10月26日开始执行平水期电价，云南亦于11月1日上调电价；运输成本方面，新疆、四川多地区受到疫情影响汽运运费上涨50-150元/吨，对硅石等原材料运输、工业硅到厂价都有一定影响。供给端看，十一月初川滇地区整体开工率相对较高，若云南限电未出现升级，产量或将环比增加；十一月中旬川滇地区枯水期来临，预计当地开工与产量明显下滑，下滑原因主要是电价和电力保供的问题，具体来看，川滇地区12月份最高电价可能比丰水期电价高出0.2元/Kwh以上，生产成本较大幅度上涨情况下部分产能或将退出，且电力供给存在不确定性，国内总供给或将迎来较明显下滑。需求端看，暂时维持中性观点。分领域来看，多晶硅企业高利润下保持开工高位，且年底四川、内蒙等地新建项目投产带来新增量，对应着价格支撑较强。目前铝合金企业终端需求走弱，行业利润率下滑，云南部分铝厂继续降负荷生产，原材料方面以小批量采购为主，不排除未来新能源汽车产销量环比改善的可能性，预计工业硅需求或将小幅回暖。有机硅方面，预计年底之前大幅改善可能性低，最近行业利润水平以到达亏损状态，多家单体厂降负荷生产或停产检修，但收效甚微，可见终端需求之弱，预计年底之前无明显回暖。出口方面，四季度海外能源价格高企，因此铝合金、有机硅工厂的开工都会受到影响，预计出口走弱，尤其是对421#需求影响较大。此外还需考虑到企业采购周期的情况，枯水期来临前下游企业加大采购力度，年底前还会进行一波囤货潮。预计拐点出现在十一月，市场会在枯水期之前提前交易减产预期，常见的以5、4开头的牌号涨价幅度较大。 有色金属-工业硅-周度报告2022-10-303期货研究报告2、热点资讯整理国家发改委、能源局：推动光伏产业链平稳健康发展10月28日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布《关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》。通知提出，一是要要保障多晶硅生产所需的原材料供应、用电用水用工等，合理安排检修、技术改造等计划，确保已有产能开工率；二是创造条件支持多晶硅先进产能按期达产；三是结合市场供需形势、生产成本及合理利润水平等因素，引导多晶硅等产品价格维持在合理区间；四是充分保障多晶硅生产企业电力需求；五是鼓励多晶硅生产企业直接消纳光伏、风电、水电等绿电进行生产制造，支持通过微电网、源网荷储、新能源自备电站等形式就近就地消纳绿电；根据新能源发展规划、市场需求预测等情况引导企业提前谋划布局、合理安排投产扩产增产计划。（来源：国家发改委）国家能源局：前三季度光伏新增装机52.6GW10月27日，国家能源局发布2022年前三季度光伏发电建设运行情况。前三季度光伏新增并网容量5260.2万干瓦,其中集中式光伏电站新增并网容量1727.1万干瓦，分布式新增装机3533.0万千瓦。截至2022年9月底累计并网容量35806.7万千瓦。（来源：财国家能源局）三季度全球硅晶圆出货量再创新高，行业极大受益于晶圆厂扩产据SEMI统计，2022年第三季度，全球硅晶圆出货量创下3741百万平方英寸(MSI)的新纪录，环比增长1.0%，同比增长2.5%，其统计范围包括抛光片及运送给最终用户的非抛光硅晶圆。半导体硅片是指由硅单晶锭切割而成的薄片，又称硅晶圆片，是半导体、光伏等行业广泛使用的基底材料。机构指出，晶圆代工厂扩产使硅片用量直线上升，促成硅片涨价潮，实现量价齐升。半导体材料行业属于制造后周期，硅片企业极大受益于晶圆厂产能投放带来的红利，考虑到晶圆代工产能扩建周期多为6个月以上，硅片行业将持续景气。（来源：财联社）协鑫科技：乐山协鑫第二个2万吨颗粒硅模块达产协鑫科技日前发布公告，该公司间接附属公司乐山协鑫新能源科技有限公司(乐山协鑫)第二个2万吨颗粒硅模块已经达产。截至目前为止，集团颗粒硅年化产出量已达10万吨，其中江苏中能硅业科技发展有限公司的年化产出量为6万吨，乐山协鑫的年化产出量为4万吨，全部均已达到预定产能。（来源：智通财经）双良节能：50GW硅片项目处于前期筹备阶段，暂无电池片相关的业务规划10月26日，双良节能在第三季度业绩说明会上指出，公司暂无电池片相关的业务规划，50GW硅片项目目前还处于前期筹备阶段。公司切片目前以代工为主，未来将视情况进行布局。目前包头硅片工厂仍在不断安装调试新设备，处于爬坡期。当前处于生产中的设备均为满负荷生产状态。董事会秘书称，硅片截止到三季度，共出货约10GW。在预征集问答中，双良节能指出，公司目前三季度末已有1800多台单晶炉投入生产，毛利率约14%。由于公司尚在产能爬坡阶段，良率等相关数据暂不具备参考 有色金属-工业硅-周度报告2022-10-304期货研究报告价值，后续进步空间很大。（来源：智通财经）协鑫集成：豪掷80亿布局TOPCon电池，年内新增或规划产能已超240GW协鑫集成日前发布公告，拟投资80亿元布局TOPCon光伏电池板块。根据规划，协鑫集成公司拟在芜湖市湾沚区投资建设20GW光伏电池及配套产业生产基地项目，总投资80亿元。项目分期建设，在2022年至2024年分2年2期投资建设，每期10GW。今年以来，TOPCon电池项目不断投产，国内TOPCon新增或规划产能则达到244GW。从组件龙头晶科能源、天合光能，到老牌光伏厂商协鑫集成，再到跨界玩家沐邦高科，TOPCon电池成为热门的投资赛道之一。机构指出，目前TOPCon电池已经开始量产，正处在新技术推广的红利期，优势企业将在盈利、出货量上享受先发红利。（来源：智通财经）泰嘉股份拟定增6亿进军光伏储能赛道随着“锯切+电子电源”双主业格局的成型，泰嘉股份前三季度营收净利双增。子公司铂泰电子将利用自身在电源行业的技术和品牌优势，建设新的生产基地和产线，导入光伏逆变器、光伏优化器、储能变流器等新能源电源和储能电源领域的新产品，改善公司产品结构，扩展公司产品下游应用领域。近年来，在政策与市场的双重推动下，分布式光伏规模拓展迅速，储能设备需求持续旺盛。据彭博新能源财经预测，2023年全球储能新增装机量将达到13.8GW，储能变流器市场前景广阔。（来源：财联社）天合光能：15GW高效电池和15GW大功率组件项目开工10月26日，天合光能高效光伏电池和大功率光伏组件项目开工，项目于9月24日正式签约，拟在淮安经济技术开发区投资建设年产15GW高效电池和15GW大功率组件项目。项目计划分两期实施，其中一期5GW电池+10GW组件，二期10GW电池+5GW组件。一期项目自用地摘牌之日起至正式投产运营周期为12个月，具体根据协议安排及结合实际情况决定。二期项目根据一期项目建设情况及市场情况另行确定具体建设计划。（来源：财联社）晶澳科技：2022年底规划组件产能超50GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%10月18日、10月25日，晶澳科技在互动平台上表示，按照公司未来产能规划，2022年底规划组件产能超50GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%左右；预计到2023年底组件产能将超过75GW，硅片和电池产能相应增加。另外，公司2022年出货目标为35-40GW，未来年度目标，会结合市场需求及公司对市场占有率的规划和目标来确定。据晶澳科技透露，公司自产的单晶炉主要是自用，少量对外销售。截止目前，绝大部分在产拉晶设备生产182mm及以上尺寸，少量拉晶设备生产166mm尺寸硅片满足客户需求，根据市场需求调整生产硅棒尺寸。海外市场方面，按照公司规划，预计到2022年底，在东南亚地区将具备约4GW的硅片、电池、组件垂直一体化产能。（来源：智通财经）太阳能：公司净利微降，镇江1.5GW组件项目已全面达产太阳能发布财报显示，2022年前三季度，公司实现营业收入58.9亿元，同比增长 有色金属-工业硅-周度报告2022-10-305期货研究报告12.92%；实现归母净利润11.65亿元，同比降低2.64%。目前，太阳能的