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根据研报正文，A股放量上涨，做多情绪大幅转暖，但指数午后的抛压明显加强，因此并不能确定指数由此已经完成对于底部的构建，依旧需要观察。结合估值与盈利判断，A股估值的纵向比较优势已经出现，核心“估值盾”已经成立。目前离反弹行情还缺乏“盈利矛”预期的出现，从工业库存周期分析，市场仍处于主动去库存阶段，因此工业企业盈利增速尚未见底，还需等待PPI回升之后，工业库存周期才将进入被动去库存阶段，届时“盈利矛”预期将得到成立，我们预计PPI大概率将在10月见底。因此，投资者需要关注PPI的变化以及工业库存周期的演变，以判断市场反弹行情的持续性。
