电力设备及新能源行业周报：技术变革关注电池龙头及钠电新秀，硅料新产能投放组件供需两旺，国内大储经济性与周期共振

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 电力设备及新能源行业周报 技术变革关注电池龙头及钠电新秀，硅料新产能投放组件供需两旺，国内大储经济性与周期共振 投资要点： ➢ 新能源汽车和锂电板块核心观点：资源瓶颈推动技术变革，关注电池龙头和钠电新秀。1）需求旺盛推动锂价上涨，钠电百花齐放量产加速：旺盛需求驱动下，本周碳酸锂53.8万元/吨，较上周上涨1.2万元/吨，氢氧化锂53.05万元/吨，较上周上涨1.3万元/吨。短期高锂价和对长期资源安全的担忧，刺激钠离子电池产业化进程加速。2）技术制造构成电池环节壁垒，龙头竞争力明显：电芯扩产环评、能评限制相对于上游化工、矿产相对较低，“缺芯”缺的实际上是质量稳定、一致性好的满足安全和性能要求的优质电芯，电池龙头在技术和制造上的优势仍是中长期护城河。 ➢ 光伏板块核心观点：临近11月价格博弈情绪加重，硅料新增产能陆续投放，下游组件排产环比上行，供需两旺的时期即将到来，1）硅料：市场对硅料价格观望情绪加重，三季度初新增的近30万吨硅料将在10月份达产，四季度还有超20万吨的新增硅料产能开始陆续爬产，Q4硅料价格有望见顶回落；同时四季度下游排产上行需求增加，目前正处于价格博弈的关键期；2）硅片：上游硅料供给增加，硅片环节开工率逐步提升；3）电池片：大尺寸电池片仍然供不应求；4）组件：四季度国内地面电站项目启动增多，随着硅料新增产能陆续投放，供需两旺的时期即将来临。 ➢ 储能板块核心观点：经济性与周期共振，国内大储市场高景气。①大储装机周期将至：组件价格预期逐步回落，年末项目装机规模要求推动四季度抢装，关注国内大型电站储能装机。②储能政策逐步落实：多地推出政策试点，储能电站盈利模式持续探索，容量租赁、辅助服务、现货交易等多业务模式经济性有望推动大型储能市场再次爆发。③海外户储快速增长：欧洲进入冬季供暖旺季，能源消费需求进一步提高，海外户储高经济性持续推动装机需求增长。 ➢ 电力设备及工控板块核心观点：江西未来三年投资百亿推动配网建设，上半年国内工控PLC市场内资厂实现突破。1）江西电网制定专项方案投资百亿推动配网供电提升。国网江西公司决定自2023至2025年，投资百亿元，开展为期三年的配电网供电提升专项行动。2）国内PLC市场内资厂实现突破关注制造业承压下部分环节的国产替代机会。国产PLC等产品以小型化和性价比的优势有望继续提升国内市场的渗透率。 ➢ 风险提示：1）光伏行业装机不及预期，行业政策变化，国际贸易风险加剧；2）新能源车销量不达预期，上游锂、钴、镍价格大幅上涨；3）上游资源供需波动，海外工厂落地不确定性等；4）电网投资进度不及预期；政策落地不及预期。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 电力设备及新能源 2022年10月23日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 邓伟 执业证书编号：S0210522050005 邮箱： dw3787@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 研究助理 游宝来 邮箱： ybl3804@hfzq.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《硅料价格拐点有望出现，供需两旺的时期即将来临，关注四季度国内大储装机》-2022.10.16 2、《比亚迪进军欧洲放量可期，地缘政治加剧欧洲能源危机，Q2美国户储需求大幅提升》-2022.10.06 3、《锂电龙头引领换电快充落地，钠电百花齐放量产加速，四季度电网投资有望加速》-2022.09.26 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -60%-40%-20%0%20%电力设备(申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 正文目录 一、 新能源汽车和锂电板块观点 .......................................... 3 二、 新能源发电板块观点 ................................................ 4 三、 储能板块观点 ...................................................... 5 四、 电力设备与工控板块观点 ............................................ 6 五、 风险提示 .......................................................... 7 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 一、 新能源汽车和锂电板块观点 电车电池周观点：资源瓶颈推动技术变革，关注电池龙头和钠电新秀 需求旺盛推动锂价上涨，钠电百花齐放量产加速：临近年底锂电中游排产环比持续提升，旺盛需求驱动下，本周电池级碳酸锂价格达到53.8万元/吨，均价较上周上涨1.2万元/吨，电池级氢氧化锂价格达到53.05万元/吨，均价较上周上涨1.3万元/吨。市场担忧，阿根廷、玻利维亚和智利等锂资源大国或推动建立锂矿行业的“OPEC”，从而抑制锂价回归合理价格。短期高锂价和对长期资源安全的担忧，刺激钠离子电池产业化进程加速，近期中科海钠2条GWh级别钠离子电池产线投产，浙江钠创、湖南立方等在钠离子领域积淀较深的团队也在推动从试验线到量产的产业化进程，宁德时代2023年也有望推动钠离子电池量产。当前钠离子电池技术路线尝试相对丰富，层状氧化物路线有望率先探路，在行业龙头推动、二三线与新玩家联动下，百花齐放态势将加速更具性价比的技术路线定型并实现量产。 技术制造构成电池环节壁垒，龙头竞争力明显：近期亿纬锂能推出单体560Ah大电芯，单只电池储能1.792kWh，循环寿命超过12000次。可减少50%的电芯数量，减少47%的电池包零部件数量，提升30%的生产效率。此前特斯拉4680、宁德时代麒麟电池等方案也是类似的设计思路。不论是结构创新还是配方创新，都对一致性生产制造、工艺控制管理提出了更高的要求。电芯扩产环评、能评限制相对于上游化工、矿产相对较低，“缺芯”缺的实际上是质量稳定、一致性好的满足安全和性能要求的优质电芯，电池龙头在技术和制造上的优势仍是中长期护城河。 建议关注：技术全面布局的电池龙头【宁德时代】、【亿纬锂能】；合作中科海钠的【华阳股份】、合作钠创新能源的【维科技术】；布局钠离子电池正极【振华新材】、【容百科技】、【当升科技】、【厦钨新能】、【当升科技】、【美联新材】、【百合花】等；钠离子负极进程较快的【杉杉股份】、【贝特瑞】等；用量提升的铝箔【鼎胜新材】等。 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 二、 新能源发电板块观点 光伏板块周观点：临近11月价格博弈情绪加重，硅料新增产能陆续投放，下游组件排产环比上行，供需两旺的时期即将到来 核心结论：临近11月价格博弈情绪加重，硅料新增产能陆续投放，下游组件排产环比上行，供需两旺的时期即将到来；需要重点关注：硅料新增产能的逐步投产情况，硅料价格变动情况，下半年海外需求情况以及国内后续组件招标价格情况等。 产业链观点： 1）硅料：临近11月的长单签订节点，市场对硅料价格观望情绪加重，三季度初新增的近30万吨硅料将在10月份达产，四季度还有超20万吨的新增硅料产能开始陆续爬产，Q4硅料价格有望见顶回落；同时四季度下游排产上行需求增加，目前正处于价格博弈的关键期； 2）硅片：上游硅料供给增加，硅片环节开工率逐步提升，部分三四线企业有累库现象，看好有进口高纯石英砂保供优势的硅片龙头； 3）电池片：大尺寸电池片仍然供不应求，看好电池片环节盈利修复、新技术量产提速； 4）组件：根据产业调研了解，一线企业四季度开工率上行，11月普遍继续向上，且某龙头企业排产环比上升10%左右，四季度国内地面电站项目启动增多，随着硅料新增产能陆续投放，供需两旺的时期即将来临；看好电池新技术量产进展快、海外业务占比高的一体化组件龙头； 投资建议：继续坚定看好光伏行业全年维持高景气度，1）重点关注进口高纯石英砂有保供优势、格局稳定的硅片龙头企业：TCL中环、隆基绿能等；2）重点关注盈利持续修复的专业电池企业爱旭股份、钧达股份、爱康科技等；3）重点关注后续量利提升的一体化组件环节：天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能等；4）受益于后续硅料价格高位回落、需求爆发的逆变器、辅材、开发运营等环节，重点建议关注阳光电源、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、福莱特、福斯特、海优新材、赛伍技术、鹿山新材、中信博、意华股份、通灵股份、宇邦新材等，同时关注分布式开发运营环节正泰电器、晶科科技等。 丨公司名称 诚信专业 发现价值 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 三、 储能板块观点 储能周观点：经济性与周期共振，国内大储市场高景气 本周核心观点：①大储装机周期将至：组件价格预期逐步回落，年末项目装机规模要求推动四季度抢装，关注国内大型电站储能装机。②储能政策逐步落实：多地推出政策试点，储能电站盈利模式持续探索，容量租赁、辅助服务、现货交易等多业务模式经济性有望推动大型储能市场再次爆发。③海外户储快速增长：欧洲进入冬季供暖旺季，能源消费需求进一步提高，海外户储高经济性持续推动装机需求增长。 大型地面电站建设加速，有望提速拉动电源侧配网需求