美容护理行业简评报告-美妆：减重赛道蓝海风起，双“11”渐近大促将至

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  美妆周报：9月线上表现亮眼，超头提振市场信心  美妆周报：超头回归再起风云，线上双十一蓄势待发  美妆周报：8月社零增速好于预期，化妆品淡季承压 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 减肥市场空间广阔，国内50%以上成年人存在减重需求。全球减肥药物市场从2016年的18亿美元增长到2020年的26亿美元，年复合增长率高达9.0%，并将于2030年超过115亿美元。我国50%以上的成人存在超重或肥胖问题，其中超重率/肥胖率分别为34.3%/16.4%，但我国仅奥利司他一款产品获得批准，当前市场需求高涨、产品匮乏。 ⚫ 全球多厂商加速进入GLP-1研发赛道。目前，全球多款GLP-1受体激动剂已成功上市，主要用于成人2型糖尿病，而仅有诺和诺德的两款产品现已获批肥胖适应症。今年9月，诺和诺德的口服司美格鲁肽减肥适应症首次在国内获批临床，同时礼来GIP/GLP-1受体双激动剂Tirzepatide上市申请已获得NMPA受理，减肥市场愈加得到重视。 ⚫ 国内减肥药品竞争进入白热化阶段。利拉鲁肽的核心专利已到期（化合物专利2017年已经到期，晶体专利2022年到期），国内各厂商进一步快速进入利拉鲁肽仿制药及多靶点GLP-1受体激动剂药物的研究赛道中。其中以华东医药进度最快，目前已提交上市申请，江苏万邦及爱美客的产品在III期和I期临床试验中。 ⚫ 双十一预售加购开启，促销季度超值购。美妆节预计于24号开始，超头李佳琪的综艺《所有女生的offer》将双十一大促气氛带入新的高度，部分产品折扣力度创新高。国内品牌与国际品牌折扣力度基本持平，国内品牌平均为4.2折，国际品牌平均为4.3折。 ⚫ 10月初期仅上海家化有新品备案。主要国产品牌中，10月累计至今，仅上海家化备案数量2件。华熙生物旗下润百颜、鲁商发展旗下瑷尔博士等品牌近期均有新品上市。 ⚫ 上周市场回顾（10月10日-10月14日）：美容护理指数涨跌幅为+2.94%，申万一级31个行业中排名第13。同期沪深300指数涨跌幅+0.99%，美容行业跑赢指数1.95pct。主要上市公司中上周表现较强的TOP5个股分别为青松股份（+26.25%）、嘉亨家化（+9.51%）、科思股份（+8.64%）、珀莱雅（+6.35%）、力合科创（+6.22%）。 ⚫ 投资建议：减重市场长坡厚雪，头部玩家纷纷入局，建议关注具有先发优势的头部企业。近期华东医药公布三季报业绩预告，医美业务高增；医美龙头爱美客在研管线丰富，核心产品嗨体及濡白天持续放量，业绩成长性及确定性强，建议持续关注。双十一大促即将开启，超头直播间预售振奋人心，各品牌优惠力度较去年均有所上升，建议重点关注积极合作超头及推新的国货品牌龙头珀莱雅、贝泰妮、华熙生物。 ⚫ 风险提示：减肥产品安全性；超头复播持续性；新品推出不及预期；疫情反复影响销售；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险。 -0.4-0.200.218-Oct29-Dec11-Mar22-May2-Aug13-Oct美容护理沪深300 [Table_Title] 美妆：减重赛道蓝海风起，双“11”渐近大促将至 [Table_ReportDate] 美容护理 | 行业简评报告 | 2022.10.16 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1. 减重赛道蓝海风起，头部玩家加速布局...................................................................................................................... 3 1.1 减肥市场空间广阔，GLP-1为研发主流 ........................................................................................................ 3 1.2 全球多厂商加速进入GLP-1研发赛道 ........................................................................................................... 5 1.3 国内减肥药品竞争进入白热化阶段 ................................................................................................................. 8 2. 双十一预售加购开启，促销季度超值购.................................................................................................................... 11 2.1 直播间预售商品优惠不断 ............................................................................................................................... 11 2.2 抢跑双十一，直播间人气高涨 ....................................................................................................................... 15 3. 化妆品新品跟踪 ........................................................................................................................................................... 16 3.1 新品备案 ........................................................................................................................................................... 16 3.2 近期上市新品 ................................................................................................................................................... 17 4. 周度市场回顾 ............................................................................................................................................................... 18 5. 行业要闻 ....................................................................................................................................................................... 20 6. 重要公司公告 ............................................................................................................................................................... 21 7. 业绩及估值 ................................................................................................................................................................... 21 8. 风险提示 ....................................................................................................................................................................... 22 插图目录 图 1全球肥胖和糖尿病患者的数量分别为6.5亿、5.37亿人 ....................................................................................... 3 图 2中国超重及肥胖人口数量高速增长 .......................................................................................................................... 3 图 3我国男性超重及肥胖的增速均高于女性 .................................................................................................................. 4 图 4 2016-2020年全球减肥药物市场规模 ....................................................................................................................... 4 图 5 2016-2020年中国减肥药物市场规模 ....................................................................................................................... 4 图 6目前已获得FDA认证的6款减肥药物 .................................................................................................................... 5 图 7 全球已获批GLP-1/R药品 .............................................................................................................