《二十大报告》精神学习第二篇：高质量发展是中国式现代化的首要任务

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 1、 2022年10月16日 总量研究 高质量发展是中国式现代化的首要任务 ——《二十大报告》精神学习第二篇 事件： 中国共产党第二十次全国代表大会于10月16日上午10时在北京人民大会堂开幕，会期10月16日至10月22日。 二十大报告明确建设社会主义现代化的方向，“首要任务”是高质量发展。二十大报告明确，在完成了全面建成小康社会的历史性胜利后，下一阶段目标是“全面建设社会主义现代化国家”。为此两个目标缺一不可：实现高质量发展，实现共同富裕，二者内核一致、相互牵引，是中国式现代化有别于西方社会以资本为中心的传统现代化模式的本质要求，是为人类命运共同体提供的“中国方案”。 从顺序上，报告明确高质量发展是“首要任务”，要实现“质的有效提升和量的合理增长”。疫情发生以来，中国经济增速长期低于潜在经济增速，存在产出缺口，这意味着“十四五”期间，逆周期调控存在发力空间，供给端的产业升级和内需潜力的进一步释放，都是政策可以主动作为的方向。 如何实现高质量发展？迈向需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。二十大报告提出“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，供给侧结构性改革的相关政策，会使供给曲线左移，是在做减法，所以必须要配合拉动总需求的政策，这样才能防止经济增速回落。高质量发展需要“扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革”，“双循环战略”和“建立统一大市场”将会成为贯穿下一阶段的经济主线。 过程中要统筹好发展与安全，以新安全格局，保障高质量发展的胜利果实。 当前，国际形势加速演变，我国面临多元安全威胁。国际政治经济回归保守主义，美国等西方国家为了维护技术霸权，拉拢盟友建立封闭小圈子，意图创造“排中”供应链新环境。“十四五”时期，中美进入指标对抗期、矛盾激化期，为避免陷入“修昔底德陷阱”，更需把握战略主动，统筹好发展与安全。在安全发展领域上，二十大报告指出，要确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全。 高质量发展要可持续，兼顾绿色发展，积极稳妥推进碳达峰碳中和。此次会议对“能源革命”的相关表述，延续了2021年中央经济工作会议的基调，即强调“先立后破”与“保供稳价”。我们理解，推进绿色发展、建设新能源体系仍是长期我国高质量发展的主要方向。但是在实施节奏上，会议强调，要“积极稳妥推进”、“有计划分步骤实施”碳达峰碳中和行动。 扎实推进共同富裕，完善分配制度，健全就业、社保、住房、等民生体系，是将高质量发展红利惠及全体人民的重要方式。只有人民收入和生活水平不断提升，才能从需求端牵引供给侧改革，实现更好的高质量发展。为此，报告提出要完善分配机制、就业优先、健全社保体系、加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，以扎实推进全体人民的“共同富裕”。 风险提示：国际地缘政治风险，全球疫情反复。 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 分析师：赵格格 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 分析师：刘文豪 执业证书编号：S0930521070004 021-52523802 liuwh@ebscn.com 分析师：刘星辰 执业证书编号：S0930121040088 021-52523880 liuxc@ebscn.com 联系人：杨康 021-52523780 yangkang6@ebscn.com 联系人：顾皓阳 021-52523826 guhaoyang@ebscn.com 联系人：查惠俐 021-52523873 zhahuili@ebscn.com 相关研报 美国非农保持韧性，失业率下探至3.8%——2022年2月美国新增非农数据点评兼光大宏观周报（2022-03-05） 俄乌冲突下，油价如何演绎？——《大国博弈》系列第十七篇（2022-03-03） 专项债发行持续提速，基建发力逐步显现——光大宏观周报（2022-02-27） 美国经济能承受几次加息？——美联储观察系列六（2022-02-23） 宽信用阶段哪些行业会有超额收益——光大宏观周报（2022-02-20） 美联储1月议息会议纪要的四问四答——2022年1月美国FOMC议息会议纪要点评（2022-02-17） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 宏观经济 目 录 一、高质量发展是中国式现代化的本质要求 ............................................................................ 3 二、供给需求齐发力，提高全要素生产率 ............................................................................... 6 2.1 供给侧结构性改革迈向协同发力新阶段 .................................................................................................... 6 2.2 扩大内需是构建新发展格局的战略基点 .................................................................................................... 8 三、统筹国家安全体系，保障新发展格局 .............................................................................. 10 3.1 国际形势加速演变，我国面临多元安全威胁 ........................................................................................... 10 3.2 中美进入指标对抗期，需把握战略主动 .................................................................................................. 13 3.3统筹发展和安全是党中央基于新发展阶段的战略选择 ............................................................................. 14 四、立足能源资源禀赋，坚持先立后破 .................................................................................. 16 五、完善分配制度，将发展成果惠及全体人民 ....................................................................... 18 六、风险提示 ........................................................................................................................ 19 图目录 图1：中国人均GDP已经突破1万美元，但距离发达国家依然有较大距离 ...................................................... 4 图2：中国研发资金占比持续上升，但依然低于发达国家 ................................................................................. 4 图3：短期来看，中国人口结构依然优于美国、日本、欧洲等发达国家 ............................................................ 5 图4：我国已经迈过消费率相对低点，消费需求有望持续释放 .......................................................................... 5 图5：疫情前产能利用率已经明显回升 ............................................................................................................... 7 图6：金融部门杠杆率稳中有降 .......................................................................................................................... 7 图7：我国居民收入差距处于较高水平 ............................................................................................................... 9 图8：我国劳动报酬占国民收入比重低于美国 .................................................................................................... 9 图9：高低收入群体的可支配收入差距仍然较大 ................................................................................................ 9 图10：疫情后，居民储蓄意愿持续处在高位 ...................................................................................................... 9 图11：三季度以来，美国加速对华芯片产业管制政策的出台 .......................................................................... 13 图12：GDP总量看，2021年中国GDP已占到美国的77% ............................................................................. 14 图13：贸易总量看，2021年中国贸易总额已占到美国的102% ....................................................................... 14 图14：2021年，我国大豆产量仅占国内大豆消费量的15.4% .......................................................................... 16 图15：2021年，我国原油产量仅占国内原油消费量的27.5% .......................................................................... 16 图16：2021年我国非化石能源消费占比