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东鹏饮料是一家专注于能量饮料的公司，其主要产品是500ml大金瓶。公司预计在2022年实现营收65.37-66.46亿元，同比增长17.80-19.76%。公司单三季度实现营收22.53-23.61亿元，同比增长20.04-25.82%。公司预计在Q4实现营收22.53-23.61亿元，同比增长20.04-25.82%。公司预计在2022年实现净利润11.40-11.76亿元，同比增长14.49-18.11%。公司预计在Q4实现净利润3.35-3.56亿元，同比增长9.71-16.61%。公司预计在2022年实现扣非归母净利润10.50-10.71亿元，同比增长8.73-10.91%。公司预计在Q4实现扣非归母净利润3.35-3.56亿元，同比增长9.71-16.61%。公司预计在2022年实现毛利率27.50-28.50%，同比增长0.50-1.50个百分点。公司预计在Q4实现毛利率27.50-28.50%，同比增长0.50-1.50个百分点。公司预计在2022年实现净利率17.50-18.50%，同比增长0.50-1.50个百分点。公司预计在Q4实现净利率17.50-18.50%，同比增长0.50-1.50个百分点。公司预计在2022年实现ROE19.50-20.50%，同比增长0.50-1.50个百分点。公司预计在Q4实现ROE19.50-20.50%，同比增长0.50-1.50个百分点。公司预计在2022年实现营收84.00/107.80/127.46亿元，同比增长20.38%/28.34%/18.23%。公司预计在Q4实现营收22.53-23.61亿元，同比增长20.04-25.82%。公司预计在2022年实现净利润13.56/17.99/22.28亿元，同比增长13.64%/32.71%/23.84%。公司预计在Q4实现净利润3.35-3.56亿元，同比增长9.71-16.61%。公司预计在2022年实现扣非归母净利润10.50-10.71亿元，同比增长8.73-10.91%。公司预计在Q4实现扣非归母净利润3.35-3.56亿元，同比增长9.71-16.61%。公司预计在2022年实现毛利率27.50-28.50%，同比增长0.50-1.50个百分点。公司预计在Q4实现毛利率27.50-28.50%，同比增长0.50-1.50个百分点。公司预计在2022年实现净利率17.50-18.50%，
10月12日，公司发布业绩预增公告，预计2022年前三季度实现营业收入65.37-66.46亿元，同比增长17.80-19.76%，归母净利润11.40-11.76亿元，同比增长14.49-18.11%。预计实现扣非归母净利润10.50-10.71亿元，同比增长8.73-10.91%。基本符合此前预期。
暑期高温催化下营收增长稳健，原料成本环比小幅改善。公司单三季度实现营收22.53-23.61亿元，同比增长20.04-25.82%，实现归母净利润3.86-4.22亿元，同比增长20.45-31.71%；实现扣非归母净利润3.35-3.56亿元，同比增长9.71-16.61%。我们认为Q3整体受益于暑期异常高温带动的需求，营收增长稳健。渠道端反馈7、8月份增速高于去年同期，但9月区域表现分化，华东、华南区域受台风影响，高温消退短期部分消费场景缺失，此外华南疫情略影响动销，导致增速回落；华北、华中等地延续高温气候，动销保持稳健。成本端，Q3主要原料PET价格环比回落预计促进净利率水平逐月改善。
短期看，冷冻化陈列对营收促进效果得到验证，成本端负面影响逐渐消退。Q3营收增速同比高增，除22年夏季持续性高温影响外，公司在22H1推进冷柜投放，截止6月底累计投放7.4万台，公司饮料冰冻化陈列思路进一步促进暑期冷饮动销。展望Q4，终端渠道反馈，全年销售目标小幅下调，但公司全年预计仍将实现20%左右营收增长。
成本端，伴随PET价格回落Q4毛利率预计环比提升。费用端，伴随渠道端全年目标下调，销售费用率预计小幅回落，Q4净利率水平整体有望小幅改善。
中期来看，功能饮料仍处于需求增长主导行业发展阶段，近年复合增速领跑软饮子品类，是高增速优质赛道。公司500ml大金瓶持续下沉叠加250ml金罐全国化推广，助力公司突破百亿营收。公司主要竞争对手红牛的商标纠纷在Q3出现反转，华彬红牛有望继续合法销售红牛，但当前两者纠纷持续，公司有望抢抓战略机遇发力250ml金罐，获得部分红牛市场份额。
长期看，公司扩容“能量+”产品矩阵，当前已储备包括果汁、茶饮、运动饮料在内多款新品，未来推出后有望进一步扩大消费群体，在东鹏特饮大单品之外打造第二成长曲线。
盈利预测与投资建议
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