投资科学 电子商务生存

股票研究2022年9月23日投资科学电子商务生存焦点自2016年以来的巴克莱信用卡数据指向买家保留恢复到新冠疫情前的水平;然而，积极的趋势在大流行前的EBAY，POSH和SFIX支持我们的观点：参与度不会一直恢复。水平市场继续大放异彩，更好地吸引买家。投资科学瑞安Preclaw(v)+1 212 412 2249ryan.preclaw@barclays.comBCI,美国特洛伊李(iv)客户生存分析:我们使用巴克莱信用卡面板来检查六家电子商务公司（易趣、埃奇、时标、旋转、缝纫和雷杜普）。查看以下从每个品牌购买的产品比例多年来，他们一直是一个活跃的客户，我们能够看到行为是如何变化的每个品牌并假设其当前路径与Covid之前的水平相比如何。+1 212 526 1825troy.li@barclays.comBCI,美国哈维兰德Sheldahl-Thomason(iv)+1 212 526 6246haviland.sheldahl-thomason@barclays.comBCI,美国保留的比较:我们发现 Ebay 在最新的队列和相对于其2016/2017年平均留存率的最高比率。特别是Ebay看到大流行之前每个连续队列的相对趋势都在改善，我们认为，随着Ebay专注于倾向于高买家参与度，例如收藏品。缝合修复，时髦，埃齐和旋转也显示与大流行前的平均水平相比，留存率和比率都很高。对于旋转，2021年强劲的“重新开放”趋势反映了许多市场名称看到的2020 lif，这确实提出一个问题，即这种影响是否也会转瞬即逝，或者保留率是否会继续保持更强向前。Poshmark强大的买家参与度（每天28分钟以上，许多用户参与与应用程序每天）似乎不能推动长期的一致购买行为 - 有点令人惊讶的是，尽管在任何时候只有大约10%的注册用户是活跃客户。美国互联网特雷福年轻,CFA+1 212 526 3098trevor.young@barclays.comBCI,美国罗斯·桑德勒+1 415 263 4470ross.sandler@barclays.comBCI,美国方法我们分析巴克莱信用卡数据，以建立买家群体并确定我们自己的每家公司的存活率随时间变化。每年的队列由所有我们小组中的客户（1）在当年从该品牌购买，并且（2）在总体上至少两次。对于客户流失，我们然后测量这些同期群帐户的比例在接下来的几年里，该购买将再次购买。包括 2021 年同期群和客户保留到2022年到目前为止，我们在分子中使用了截至7月份的年初至今的信息每年的军团将可比。以下是按公司划分的这些结果的细分。巴克莱资本公司和/或其附属公司之一确实并寻求与公司开展业务在其研究报告中有所涉及。因此，投资者应该意识到，该公司可能有一个可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应该考虑这一点报告仅为做出投资决策的一个因素。(iv)作者是注册的美国股票研究分析师，受美国FINRA规则2241的约束(v)作者是注册的美国股票研究分析师，受美国FINRA规则2241的约束，并且谁可以根据FINRA规则2242撰写债务研究。请参阅从第 14 页开始的分析师认证和重要披露。完成时间： 23-9月22， 00：17 GMT 发布日期： 23-9月22日， 04：10 GMT限制——外部 巴克莱|投资科学易趣2020 年，Ebay 所有大流行前群组的客户存活率均有所上升（例如，2016 年四年后，同期群的客户保留率飙升，三年后，2017 年同期群，以及依此类推）。2020年的队列在所有组中的保留率最高，但这一比例已经下降接近2019年的水平为2021年队列。似乎在两年之后，留存率下降到更接近2016/2017年度的平均人数。高于平均水平11至23点。与2020年同期群相比，2020年的比率最高平均出局一年，其次是2021年组。这一趋势可能表明，在一个2020年留存率短暂飙升，留存率正在恢复到大流行前的水平。这与平均两年相比，2017年和2018年的队列比例最高，而2020年在第1年和第2年之间出现了下降。这可能表明客户参与度的长度随着时间的推移，它正在缓慢下降，但在较短的时间内变得越来越强。总的来说，这种回归是这并不特别令人惊讶，因为“重新开放”和shif回到历史消费行为离线在过去的几个季度中，许多横向市场一直是逆风。它然而，EBAY的类别混合shif和重点领域还有待观察，例如收藏品将在中期内体现为客户保留。菲古雷 1.2021年的客户保留率已回落至2019年的水平2020年af er巧妙地上升。菲古雷 2.大流行年度队列的保留率最高（2019年，2020, 2021)Ebay队列生存Ebay队列生存120%100%80%60%40%20%0%70%60%50%40%30%20%10%0%0123456年从开始2017201820192020202120222016客户保留2018客户保留2020客户保留2017客户保留2019客户保留2021客户保留2016客户保留2018客户保留2020客户保留2017客户保留2019客户保留2021客户保留来源:巴克莱研究来源:巴克莱研究菲古雷 3.ebay两年后的增长最近趋于平稳Ebay队列生存70%60%50%40%30%20%10%0%2020群2021群2019群2018群2017群2016群201720182019202020212022来源:巴克莱研究2022年9月23日2 巴克莱|投资科学图4。ebay保留在队列图5。分以上2016/17 avg队列2016年从开始201732.9%201845.0%201953.1%2020202154.6%以上，2018分以上，2019分以上，2020分以上，2021年12345635.0%57.5%46.7%11.1%22.8%13.4%3.0%19.2%20.8%8.0%23.5%19.0%20.7%23.1%27.0%36.0%35.8%31.2%32.4%41.0%39.3%34.2%50.5%47.4%40.6%48.5%42.0%来源:巴克莱研究来源:巴克莱研究2022年9月23日3 巴克莱|投资科学EtsyEtsy的客户存活率在2020年也上升了，所有大流行前的队列。在大流行年份，我们看到一年的保留率处于最高水平，但这又回到了更为正常的水平两年af er。似乎在两年内，留存率下降到更接近2016/2017年的平均数。比2016/2017年的平均水平高出8至11分。此外，2018年和2019年的队列两年后，留存率比平均水平高出11个百分点，但在2020年下降到8个百分点。和2021年的团体。这一趋势可能表明他们的保留率正在恢复到Covid之前的趋势。我们有点担心活跃的买家增长可能会开始出现转机（超过100万的季度/季度）。净客户流失和同比客户增长放缓至低两位数区域），作为需求在关键类别中，例如家庭和生活用品。随着大湄公河次区域的增长也有望在第三季度下降（可能还会再过几个季度），我们确实想知道Etsy是否会看到买家保留率恢复更接近Covid之前的趋势（与新的，更高的保留水平重置相比）。菲古雷 6.2021年客户保留率保持在2020年的水平菲古雷 7.我们看到2020年所有大流行前队列的留存率都有所上升和高流行的军团Etsy队列生存Etsy队列生存120%100%80%60%40%20%0%60%50%40%30%20%10%0%0123456年从开始2017201820192020202120222016客户保留2018客户保留2020客户保留2017客户保留2019客户保留2021客户保留2016客户保留2018客户保留2020客户保留2017客户保留2019客户保留2021客户保留来源:巴克莱研究来源:巴克莱研究菲古雷 8.etsy最近两年的留存率有所下降Etsy队列生存60%50%40%30%20%10%0%2021群2020群2019群2018群2017群2016群201720182019202020212022来源:巴克莱研究2022年9月23日4 巴克莱|投资科学图9。etsy保留在队列图10。分以上2016/17 avg队列年从201638.5%201738.7%201839.5%201950.6%2020202147.4%以上，2018分以上，2019分以上，2020分以上，2021年开始12345647.1%39.6%0.9%12.0%8.5%8.4%8.8%30.2%26.9%32.2%29.5%27.6%32.0%36.6%33.4%30.5%42.5%37.8%34.4%43.0%38.3%11.3%6.0%1.6%11.9%6.6%来源:巴克莱研究来源:巴克莱研究2022年9月23日5 巴克莱|投资科学Poshmark自2016年以来，Poshmark的客户存活率基本持续上升，2020年有所下降对于所有大流行前的队列（我们看到2018年两年的存活率有所下降）后来与之前的队列相比，但这一趋势在随后的队列中得到了纠正）。在2020年，一年和两年的保留率处于最高水平。与2016/2017年的队列平均值相比，留存率实际上随着年过去（不包括对应于2020年的年份，我们看到2019年的利率低于2016/2017年平均一年，2018年下降两年）。最近一年与2019年，2020年和2021年同期群的平均水平相比，增幅最大。这可能意味着他们在Covid期间（不包括2020年）的保留率更高，并且可能会增长。这种乐观情绪在一定程度上被长期留存率的降低所缓和。绝对值 - 例如，在4年内低于20% - 因为这似乎与平台上的类似社交的参与以及寻找一次性项目的“游戏化”让买家回到应用程序。也就是说，我们确实喜欢保留率所证明的。在几乎每个连续的队列中定向改善趋势，并寻找这个继续下去。菲古雷 11.Poshmark的留存率在2021年最高，略高于2020年的水平菲古雷 12.在大流行年度，留存率继续增加军团Poshmark队列生存Poshmark队列生存120%100%80%60%40%20%0%60%50%40%30%20%10%0%0123456年从开始2017201820192020202120222016客户保留2018客户保留2020客户保留2017客户保留2019客户保留2021客户保留2016客户保留2018客户保留2020客户保留2017客户保留2019客户保留2021客户保留来源:巴克莱研究来源:巴克莱研究菲古雷 13.两年后，时标的增长略有不稳定Poshmark队列生存60%50%40%30%20%10%0%2021群2020群2018群2017群2019群2016群201720182019202020212022来源:巴克莱研究2022年9月23日6 巴克莱|投资科学图14。Poshmark保留在队列菲古雷 15.高于或低于2016/17年平均的分数分不同,2018分不同,2019分不同,2020年3.7% -0.8%年从201640.6%201741.7%201844.9%201940.4%2020202149.1%分不同,20218.0%开始12345647.7%37.8%6.5%10.8%24.6%21.8%17.9%15.5%14.1%29.3%21.8%20.2%17.9%28.8%27.0%23.8%34.4%29.6%1.9%5.2%4.7%7.4%7.8%来源:巴克莱研究来源:巴克莱研究2022年9月23日7 巴克莱|投资科学旋转Revolve的客户存活率显示，2020年所有大流行前的群组均有所下降，但似乎在2020年和2021年的小组中强劲反弹。Af er 2020， 他们的保留之一和两年的最高水平。与2016/2017年度相比，2018年2020年的留存率实际上为负数。和2019年的团体。然而，最新一年的数据显示客户保留率最高。与所有四个队列的平均值相比。2020年小组比平均两组高出7.1分年后，高于前一年的2.8，2021年显示整体增幅最大比一年的平均数高