利率债周报：9月LPR报价持平，美联储继续加息75bp

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年9月24日 总量研究 9月LPR报价持平，美联储继续加息75bp ——利率债周报20220924 重要事项 国务院常务会议听取国务院第九次大督查情况汇报，要求重点推进支持基础设施重点项目建设、设备更新改造等扩投资促消费政策落实，巩固经济企稳基础、促进回稳向上。央行宏观审慎管理局发文称，要进一步丰富和优化宏观审慎政策工具箱，逐步扩大宏观审慎管理覆盖领域，防范金融体系的顺周期波动和风险的跨市场、跨部门传染。美联储公布9月利率决议，如期加息75个基点，基准利率升至3.00-3.25%。美联储激进加息引发全球央行“加息潮”，英国央行宣布加息50个基点至2.25%，为今年以来第七次加息。 重要数据 中国9月1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与8月持平。 公开市场操作与货币市场 本周央行公开市场共有80亿元逆回购到期和400亿元国库现金定存到期，央行在公开市场进行逆回购操作1000亿元，本周净投放资金为520亿元。下周公开市场将有100亿元逆回购到期，其中周一至周五逆回购每天到期20亿元。本周商业银行共发行同业存单5454.1亿元，发行量增加650.7亿元（上周为4803.4亿元）。本周同业存单发行利率方面，国股行全线上行，中小行以上行为主。本周资金面继续收敛，回购利率以上行为主。本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为6.67万亿元，日均量较上周减少0.31万亿元。 债市运行 本周一级市场共发行利率债43只，实际发行总额4850.7亿元，净融资2863.6亿元（较上周增加1551.7亿元），其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为1390.7、105.5、1367.4亿元（与上周相比分别变动-291.0、656.8、1185.9亿元）。后续一级市场等待发行利率债26只，计划发行金额1544.7亿元。二级市场，国债期货波动收涨，国债收益率涨跌不一，短端升而长端降。 风险提示 近期疫情有所反复，全球经济复苏的不确定因素仍存，国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001 010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 分析师：危玮肖 执业证书编号：S0930519070001 010-58452070 weiwx@ebscn.com 分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004 010-58452065 lishuchuan@ebscn.com 联系人：方钰涵 010-58452047 fangyuhan@ebscn.com 联系人：毛振强 010- 56513030 maozhenqiang@ebscn.com 联系人：董乃睿 010- 56513032 dongnr@ebscn.com 相关研报 2.62.72.82.933.13.23.33.428003000320034003600380040002022-04-082022-04-222022-05-062022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-23上证综指10Y国债收益率（右） 资料来源：同花顺，光大证券研究所 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 固定收益 1、 重要事项 1） 国内重要事件： 国务院常务会议听取国务院第九次大督查情况汇报，要求重点推进支持基础设施重点项目建设、设备更新改造等扩投资促消费政策落实，巩固经济企稳基础、促进回稳向上。会议决定，在第四季度将收费公路货车通行费减免10%，对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本；第四季度政府定价货物港务费降低20%。 央行宏观审慎管理局发文称，要进一步丰富和优化宏观审慎政策工具箱，逐步扩大宏观审慎管理覆盖领域，防范金融体系的顺周期波动和风险的跨市场、跨部门传染；继续研究推动建立系统重要性保险公司、系统重要性证券业机构评估与监管规则。建立风险预警和监管评级体系，推动金控公司稳健经营。 2） 国际重要事件 美联储公布9月利率决议，如期加息75个基点，基准利率升至3.00-3.25%。同时，美联储下调美国2022年GDP增长预期至0.2%，6月料增1.7%；上调2022年PCE通胀预期至5.4%，6月份料为5.2%。美联储FOMC 9月点阵图显示，美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，坚决致力于降低通货膨胀，承诺将通胀压低至2%；物价稳定是经济基石，缺乏价格稳定，经济就无法运转。同时，鲍威尔援引FOMC利率点阵图分化称，美联储2022年还将加息100-125个基点。不过他也强调，在某些时间节点放慢加息速度将是适宜的，加息幅度将取决于未来数据。 美联储激进加息引发全球央行“加息潮”。继美联储大幅加息75个基点后，英国央行宣布加息50个基点至2.25%，为今年以来第七次加息；瑞士央行宣布加息75个基点至0.5%，告别负利率时代；南非央行加息75个基点至6.25%；挪威央行加息50个基点至2.25%；印尼央行加息50个基点至4.25%；卡塔尔央行加息75个基点至3.75%，为今年第五次加息；菲律宾央行加息50个基点至4.25%。 2、 重要数据 1）中国9月1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与上次持平。 3、 高频数据跟踪 图表1：本周高频数据表现 指标 本周收盘值 （当周值） 本周变动 较上月底变动（%） 备注 变动值 变动率（%） 主要食品价格 猪肉批发价 31.08 0.38 1.24 4.09 元/公斤 蔬菜批发价 4.93 -0.30 -5.74 -9.21 南华指数 综合指数 2,229.57 14.31 0.65 1.42 工业品 3,725.86 15.87 0.43 2.97 农产品 1,114.00 -9.08 -0.81 -3.00 金属 5,726.35 77.42 1.37 3.49 能化 1,942.45 -4.50 -0.23 2.59 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 固定收益 贵金属 640.68 14.57 2.33 3.43 工业生产 高炉开工率 82.81 0.40 0.49 3.33 单位为%，变动为百分点 原油价格 布伦特原油 90.46 -0.89 -0.97 -6.25 期货结算价，美元/桶 WTI原油 83.49 -1.62 -1.90 -6.77 煤炭价格 焦煤 2,101.50 102.50 5.13 12.17 期货结算价（活跃合约），元/吨 动力煤 850.00 30.00 3.66 -5.28 资料来源：同花顺，光大证券研究所 注：“本周变动值”指的是9月23日收盘值相比9月16日收盘值的变动值 图表2：猪肉和蔬菜批发价格走势 3.04.05.06.07.015202530354045502021-07-022021-07-162021-07-302021-08-132021-08-272021-09-102021-09-242021-10-082021-10-222021-11-052021-11-192021-12-032021-12-172021-12-312022-01-142022-01-282022-02-112022-02-252022-03-112022-03-252022-04-082022-04-222022-05-062022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-23猪肉28种重点监测蔬菜（右） 资料来源：同花顺，光大证券研究所 单位：元/公斤 图表3：南华指数及各分项走势 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002007001,2001,7002,2002,7002021-09-242021-10-082021-10-222021-11-052021-11-192021-12-032021-12-172021-12-312022-01-142022-01-282022-02-112022-02-252022-03-112022-03-252022-04-082022-04-222022-05-062022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-23农产品指数能化指数贵金属指数南华综合指数工业品指数（右）金属指数（右） 资料来源：同花顺，光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 固定收益 图表4：高炉开工率走势 304050607080901002019-11-082019-12-132020-01-172020-02-212020-03-272020-05-012020-06-052020-07-102020-08-142020-09-182020-10-232020-11-272021-01-012021-02-052021-03-122021-04-162021-05-212021-06-252021-07-302021-09-032021-10-082021-11-122021-12-172022-01-212022-02-252022-04-012022-05-062022-06-102022-07-152022-08-192022-09-23 资料来源：同花顺，光大证券研究所 纵轴：% 图表5：原油价格走势 (40)(20)0204060801001201402020-10-222020-11-262020-12-312021-02-042021-03-112021-04-152021-05-202021-06-242021-07-292021-09-022021-10-072021-11-112021-12-162022-01-202022-02-242022-03-312022-05-052022-06-092022-07-142022-08-182022-09-22期货结算价:布伦特原油期货结算价:WTI原油 资料来源：同花顺，光大证券研究所 单位：美元/桶 图表6：焦煤、动力煤价格走势 05001,0001,5002,0002,50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002020-09-182020-10-232020-11-272021-01-012021-02-052021-03-122021-04-162021-05-212021-06-252021-07-302021-09-032021-10-082021-11-122021-12-172022-01-212022-02-252022-04-012022-05-062022-06-102022-07-152022-08-192022-09-23期货结算:焦煤期货结算价:动力煤（右轴） 资料来源：同花顺，光大证券研究所 单位：元/吨 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 固定收益 4、 公开市