敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年8月28日 行业研究 培养基产业快速发展，国产龙头奥浦迈上市在即 ——医药生物行业跨市场周报（20220828） 医药生物 行情回顾： 上周，A股医药生物指数下跌1.13%，跑输沪深300指数0.08pp，跑赢创业板综指3.13pp，排名17/31，表现一般，主要因多个细分赛道回调。港股恒生医疗健康指数上周收涨2.4%，跑输恒生国企指数0.59pp，排名6/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，赛尔生物的重组人生长激素注射液的上市申请新进承办；百奥泰的注射用BAT8008和君实生物的JS009注射液的临床申请新进承办；九洲药业的沙库巴曲缬沙坦钠缓释片的IND申请新进承办。上周，科兴生物的23价肺炎球菌多糖疫苗、国药集团的人凝血酶原复合物正在进行四期临床；康方生物的AK112注射液、欧林生物的重组金黄色葡萄球菌疫苗(大肠杆菌)正在进行三期临床。 本周观点：培养基产业快速发展，国产龙头奥浦迈上市在即。 培养基是生物制药上游原材料、耗材品种中市场规模最大的品类，其发展与下游生物制药的发展密不可分。在国内抗体类新药密集上市等拉动下，中国培养基市场规模有望从2021年的26.3亿元增长至2026年的71.0亿元，期间CAGR为22.0%。国内中高端培养基市场中，进口垄断的格局依旧明显。近年来，技术日益成熟、下游成本压力、进口供货风险等，促进中国细胞培养基市场的国产化程度逐年升高，国产比例已从2017年的19.2%提升至2021年的33.7%。考虑到细胞培养基行业具有导入周期长、客户粘性大的特征，以及国内品牌规模化生产时稳定供应的能力需要时间进一步证明，我们建议关注已具备规模化生产能力的国内培养基企业，包括奥浦迈、澳斯康。 2022年中期投资策略：紧抓补短板、高景气与疫后修复三大主线。长期来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，但短期依然会对社会经济活动和医药行业产生重大影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为下半年的投资主线。分别推荐君实生物（A+H）、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康德（A+H）、凯莱英、锦欣生殖（H）、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物。 风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 21A 22E 23E 21A 22E 23E 1877.HK 君实生物 27.06 -0.79 -0.80 -0.10 NA NA NA 买入 688180.SH 君实生物-U 54.65 -0.79 -0.80 -0.10 NA NA NA 买入 300636.SZ 同和药业 13.23 0.39 0.63 0.91 34 21 14 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 295.07 6.58 7.97 9.63 45 37 31 买入 600587.SH 新华医疗 19.96 1.37 1.63 1.97 15 12 10 买入 600129.SH 太极集团 26.35 -0.94 0.57 1.03 NA 46 25 买入 2359.HK 药明康德 78.95 1.72 2.83 3.64 46 28 22 买入 603259.SH 药明康德 89.55 1.72 2.83 3.64 52 32 25 买入 002821.SZ 凯莱英 171.20 4.06 11.07 9.75 42 15 18 买入 1951.HK 锦欣生殖 4.60 0.14 0.21 0.27 33 22 17 买入 300015.SZ 爱尔眼科 29.20 0.43 0.42 0.56 68 70 52 买入 603939.SH 益丰药房 52.12 1.24 1.56 1.91 42 33 27 买入 000915.SZ 华特达因 41.03 1.62 2.18 2.85 25 19 14 买入 300142.SZ 沃森生物 41.92 0.27 0.75 1.17 157 56 36 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2022-08-26；汇率按1HKD=0.87284CNY换算 增持（维持） 作者 分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 联系人：黎一江 liyijiang@ebscn.com 联系人：叶思奥 yesa@ebscn.com 联系人：张瀚予 zhanghanyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -21%-13%-6%2%10%08/2111/2103/2206/22医药生物沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：细分赛道分化，医药板块呈现结构性行情 ........................................................ 3 2、 本周观点：培养基产业快速发展，国产龙头奥浦迈上市在即 .............................................. 5 3、 行业政策和公司新闻 ....................................................................................................... 10 3.1、 国内医药市场和上市公司新闻 .............................................................................................................. 10 3.2、 海外市场医药新闻 ................................................................................................................................ 13 4、 上市公司研发进度更新 .................................................................................................... 14 5、 一致性评价审评审批进度更新 .......................................................................................... 16 6、 沪深港通资金流向更新 .................................................................................................... 17 7、 重要数据库更新 .............................................................................................................. 18 7.1、 新冠疫苗接种情况 ................................................................................................................................ 18 7.2、 2022 M1-6基本医保收入同比增长30.2% ............................................................................................. 19 7.3、 7月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比持平 ................................................................................. 21 7.4、 多地疫情散发，22M1-M4医疗机构诊疗人次增速有所放缓................................................................. 21 7.5、 7月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定，中药材价格指数上升 .................................................... 22 7.6、 22M1-7医药制造业收入同比下滑 ........................................................................................................ 24 7.7、 一致性评价挂网 ................................................................................................................................... 25 7.8、 耗材带量采购 ....................................................................................................................................... 25 8、 医药公司融资进度更新 .................................................................................................... 26 9、 本周重要事项公告 ........................................................................................................... 26 10、 风险提示 ................................................................................................................... 26 11、 附录.......................................................................................................................... 27 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 医药生物 1、 行情回顾：细分赛道