【天风农业】新希望2022半年报业绩预告点评事件：20

【天风农业】新希望2022半年报业绩预告点评事件：2022H1，公司预计实现归母净利润为-42~-39亿元，同比+14.20%~+22.99%；2022Q2，公司预计实现归母净利润为-13~ -10亿元，同比-71.25%~-62.81%。 我们的分析和判断：1、生猪出栏稳健增长，成本边际改善。■1）2022H1：上半年公司合计出栏生猪684.82万头，其中商品猪约620万头，仔猪约65万头。公司其上半年肥猪全成本预计在18-18.5元/kg。■2）2022Q2：Q2公司实现生猪出栏315.14万头，其中商品猪约296万头、仔猪约19万头。公司肥猪养殖成本持续改善，估计Q2公司完全成本约18元/kg，相比一季度18.7元/kg的完全成本维持下降趋势，公司优秀产能新海纵队的成本已经在16-17元/kg。2、产能储备充分，支撑后续增速高弹性。■1）产能方面，公司母猪储备充足，截止5月份，公司能繁存栏约90万，后备60万。预计今年年底，能繁存栏为100-110万，明年120-150万头左右，充足且高效的产能为公司长期出栏高增长奠定坚实基础。预计22/23/24年生猪出栏量有望达到1400/1850/2350万头，年复合增速高达30%，保持高增长。■2）二季度成本有所改善，后续成本仍有下降空间。公司通过提升生产效率，降低苗种成本；通过降低死淘率和提高饲养效率等多种方式从而改善成本，我们预计今年公司年底成本有望阶段性达到16元/kg以下，排除饲料原料价格波动的影响，明年年底公司成本或在15元/kg以下。