新能源车及锂电行业动态追踪：动力电池回收布局加速，关注有技术和渠道优势的回收企业

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年7月25日 行业研究 动力电池回收布局加速，关注有技术和渠道优势的回收企业 ——新能源车及锂电行业动态追踪 电力设备新能源 买入（维持） 环保 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 021-52523828 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 联系人：和霖 helin@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 1、 锂电回收机遇与挑战并存 动力电池退役期来临与锂资源约束，锂电回收势在必行。新能源汽车产业快速发展带来动力电池退役量的高速增长。动力电池回收利用工作作为发展循环经济、推进资源集约利用的重要一环，有助于缓解锂资源区域约束、锂价格因素掣肘，对于落实“双碳”战略，推进生态文明建设具有重要的意义。 图1：动力电池回收路线 资料来源：《电动汽车动力电池回收模式研究》，侯兵，2015；光大证券研究所整理 动力电池产业快速发展的同时，也面临原材料供需矛盾、电池回收利用市场成熟度不高、发达国家“碳壁垒”等挑战。建立动力电池全生命周期管理策略，在技术路径方面，重点围绕五个方面：加速打造低碳、零碳电池产业链，强化产品循环利用设计理念，推动换电技术及车电分离商业模式，建立健全全生命周期溯源管理体系，建立动力电池全生命周期碳核算体系。 我国锂电回收政策法规正逐步完善 2016 年12月，工信部发布《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》（征求意见稿），明确了汽车生产企业承担动力蓄电池回收利用主体责任。 2018年7月，工信部、科技部等七部门联合印发《关于做好新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作的通知》，决定在京津冀地区、山西、上海、江苏、浙江、安徽、广东等17个地区及中国铁塔开展新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作，并确定各试点地区相应的目标任务，这有助于建立相对集中、跨区联动的回收体系。随着相关政策的陆续出台，动力电池回收体系也将加速完善。动力电池回收试点工作的开展，标志着我国动力电池回收进入大规模实施阶段。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电力设备新能源、环保 2020年7月，工信部发布《2020年工作节能与综合利用工作要点》，要求推动新能源汽车动力蓄电池回收利用体系建设；深入开展试点工作，加快探索推广技术经济性强、环境友好的回收利用市场化模式，培育一批动力蓄电池回收利用骨干企业；研究制定《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》，建立梯次利用产品评价机制；依托“新能源汽车国家监测与动力蓄电池回收利用溯源综合管理平台”，健全法规，督促企业加快履行溯源和回收责任。动力电池回收体系的评价机制及法律法规的完善，标志着我国动力电池回收体系框架正在日趋成熟。 表1：动力电池梯次利用及材料回收法律框架体系 时间 发布主体 政策名称 主要内容 2009.6 工信部 《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》 新能源汽车生产企业准入条件及审查要求应当建 立完整的销售和售后服务管理体系，包括整车和零 部件（如电池）回收，并有能力实施。 2012.4 国务院 《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020）》 五大重点任务之一：加强动力电池梯级利用和回收管理。 2014.7 国务院 《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》 在“加快售后服务体系建设"环节，提出“研究制 定动力电池回收利用政策，探索利用基金、押金、 强制回收等方式促进废旧动力电池回收，建立健全 废旧动力电池循环利用体系。” 2015.1 工信部 《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》 新建、改扩建废旧动力蓄电池综合利用企业应努力提高废旧动力蓄电池中相关元素再生利用水平。 2015.9 国家发改委、工信部 《电动汽车动力蓄电池回收利用技术政策（2015年版）》 落实生产者责任延伸制度。废旧动力蓄电池的利用应遵循先梯级利用后再生利用的原则，提高资源利用率。 2016.12 国务院 《生产者责任延伸制度推行方案》 明确建立电动汽车动力电池回收利用体系。 2017.2 工信部、科技部、环保部等七部门 《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》 鼓励电池生产企业与综合利用企业合作，在保证安全可控前提下，按照先梯次利用后再生利用原则,对废旧动力蓄电池开展多层次、多用途的合理利用。 2017.5 国家标准化管理 委员会 《车用动力电池回收利用拆解规范》 2017 年 12 月 1 日正式实施，明确指出回收拆解企 业应具有相关资质，进一步保证了动力电池安全、 环保、高效的回收利用。 2017.7 国家标准化管理 委员会 《电动汽车用动力蓄电池产品规格尺寸》、《汽车动力蓄电池编码规则》、《车用动力电池回收利用余能检测》 2018 年 2 月实施，使动力电池产品规格尺寸、编码 规则和回收利用余能检测有标准可依。 2018.7 工信部 《新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理暂行规定》 要求建立“新能源汽车国家监测与动力蓄电池回收利用溯源综合管理平台”。 2019.11 工信部 《新能源汽车动力蓄电池回收服务网点建设和运营指南（征求意见稿）》 明确指出，新能源汽车生产及梯次利用等企业应按照国家有关管理要求建立回收服务网点，新能源汽车生产、动力蓄电池生产、报废机动车回收拆解、综合利用等企业可共建、共用回收服务网点。 2019.12 工信部 《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件（2019年本）》《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范公告管理暂行办法（2019年本）》 明确指出，综合利用是指对新能源汽车废旧动力蓄电池进行多层次、多用途的合理利用，主要包括梯级利用和再生利用，让动力电池回收体系更加完善安全。 2020.3 工信部 《2020年工作节能与综合利用工作要点》 推动新能源汽车动力蓄电池回收利用体系建设。深入开展试点工作，加快探索推广技术经济性强、环境友好的回收利用市场化模式，培育一批动力蓄电池回收利用骨干企业。建立梯次利用产品评价机制，健全法规，督促企业加快履行溯源和回收责任。 2021.6 国家能源局 《新型储能项目管理规范（暂行）（征求意见稿）》 在电池一致性管理技术取得关键突破、动力电池性能监测与评价体系健全前，原则上不得新建大型动力电池梯次利用储能项目。 2022.1 工业和信息化部、科技部、生态环境部、商务部、市场监管总局 《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》 鼓励采用先进适用的工艺技术及装备，对废旧动力蓄电池优先进行包（组）、模块级别的梯次利用，电池包（组）和模块的拆解符合《车用动力电池回收利用拆解规范》的相关要求。鼓励梯次利用企业研发生产适用于基站备电、储能、充换电等领域的梯次产品。鼓励采用租赁、规模化利用等便于梯次产品回收的商业模式。 资料来源：工信部等，光大证券研究所整理 欧盟：《电池法（草案）》规定最低回收材料使用比例、生产者责任延伸制度 欧盟是最早关注电池回收并采取措施的地区。1991年推出《含有某些危险物质的电池与蓄电池指令》，规定了这些电池需要单独回收。欧盟在3C电池，铅酸电池的回收方面起步较早，积累了很多相关经验。2006年出台废旧电池处理和回收政策（2006/66/EC），形成由动力电池生产企业来承担回收主体的配套体系（生产者责任延伸制）。 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 电力设备新能源、环保 欧盟于2020年12月发布《电池法（草案）》，旨在取代电池指令（2006/66/EC），原定2022年1月生效，但截至2022年3月1日仍在审理流程中。该法案规定了电池的可持续性、安全性和标签要求，并着重提及了废电池的收集、处理和回收。 图2：欧盟新《电池法（草案）》 图3：欧盟新《电池法（草案）》最新审理进度 资料来源：欧盟官网，光大证券研究所 资料来源：欧盟官网，光大证券研究所 2、 锂电回收企业加速布局，建议关注技术和渠道优势的企业 2022年世界动力电池大会分论坛“动力电池回收利用实现绿色低碳发展”于7月22日在四川宜宾国际会议中心举办。论坛围绕“双碳”战略下强化动力电池全生命周期管理、国家动力电池溯源管理平台及工程应用、新能源汽车动力电池退役预测、动力电池回收利用模式创新等议题，华友钴业、格林美、光华科技、邦普循环、华晨宝马等企业报告了各自在动力电池回收领域的布局与进展。 2.1、 天奇股份 天奇股份锂电池循环业务为公司近年来重点投入发展的战略业务。2021年天奇股份全资子公司天奇金泰阁实现营业收入98,847.81万元，归母净利润22,389.10万元。天奇金泰阁2021年全年产出金属钴1,887金吨，镍1,024金吨，锰436金吨及碳酸锂1,792吨。钴锰镍平均金属回收率达98%，锂平均回收率达85%，位居行业领先水平。 2.2、 华友钴业 华友钴业在绿色零碳再生基地、全流程柔性自动化拆解、积极参与国际标准等方面取得了不错的战果。建立动力电池上下游资源一体化再利用，是实现动力电池循环利用闭环管理的有效路径，建立退役动力电池综合利用全流程管理，是动力电池回收利用领域可行、可复制的商业模式。2022年5月25日，宝马集团宣布与华友循环携手在新能源汽车领域打造动力电池材料闭环回收与梯次利用的创新合作模式，首次实现国产电动车动力电池原材料闭环回收，并将分解后的原材料，例如镍、钴、锂等，提供给宝马的电池供应商，用于生产全新动力电池，实现动力电池原材料的闭环管理。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 电力设备新能源、环保 图4：动力电池上下游资源一体化再利用 资料来源：2022世界动力电池大会，华友钴业 2.3、 格林美 格林美打造数字化全生命周期信息管理平台，并依托全产业链综合优势，通过定向循环模式创新共建共赢生态圈。2022年，格林美已与超过1000家整车企业、电池企业、运营商等机构合作，回收网点超过200个。2026年格林美全资子公司武汉动力再生预期回收动力电池30万吨，2022-2026年复合增速78%，其中镍钴锂资源合计4.5万吨。 积极拓展回收领域战略合作伙伴。2022年7月25日，公司公告和瑞浦兰钧能源签署《关于动力电池绿色循环利用的战略合作框架协议》，拟在全球范围内共同构建废旧动力电池及其废料的回收、资源化、再制造的全生命周期价值链体系。协议期限内，通过定向循环向瑞浦兰钧供应3万吨磷酸铁锂或三元正极材料，合作供应动力电池成品业务量5GWh。2022年7月25日，公司公告与山河智能签署工程机械电动化与电池回收利用战略合作协议，计划2023-2025年工程机械锂电池回收供需预期电量8.387GWh，数量489,900套。 2.4、 光华科技 光华动力电池循环利用的解决方案：设计边缘BMS提升电池主动均衡水平；在再生利用领域，自主开发“电池精细拆解-极片分离-极粉分离”工艺。据光华科技在2022年7月世界动力电池大会上的发言，公司精细拆解产能40000吨/年；拓展梯次利用应用场景，光华在储能系统、低速车、特种车等领域积累了一定的经验，锂回收率95%以上。 表2：光华科技退役电池综合利用基地建设进度 基地地点 进度 珠海 20万吨退役动力电池综合利用基地预计2023年分期建成 汕头 已建成1万吨产线，另1万吨预计2022年10月建成 资料来源：2022年7月世界动力电池大会，光华科技，光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -