格林大华期货国债期货早报(2022.07.18)

格林大华国债期货早报20220718 国债： 【品种观点】 短线观点：上周五国债期货主力合约高开，早盘小幅回落，午后后半段拉升，截至收盘10年期国债期货主力合约T2209上涨0.11%，5年期TF2209上涨0.10%，2年期TS2209上涨0.05%。上周五央行公开市场开展1000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和30亿元7天期逆回购操作，中标利率均与上期持平，当天有30亿元逆回购和1000亿元MLF到期，本月MLF央行继续等额续作，全周央行公开市场操作合计也是等量对冲。上周五货币市场短期利率保持在低位，DR001加权平均1.21%，上一交易日1.17%；DR007加权平均1.56%，上一交易日1.54%。银行间国债现券收盘收益率较上一交易日小幅下行，2年期国债到期收益率下行0.80个BP至2.25%，5年期下行0.22个BP至2.58%，10年期下行0.50个BP至2.79%。 上周五国家统计局公布二季度GDP同比增长0.4%，市场预期为1.1%，一季度为4.8%；二季度GDP环比缩减2.6%，一季度为环比增长1.3%。6月份规模以上工业增加值同比增长3.9%，市场预期同比增长4.5%，5月份为同比增长0.7%，4月为同比下降2.9%；6月环比增长0.84%，5月环比增长5.61%，4月为环比下降7.08%。 6月制造业投资同比增长9.9%，5月为7.1%。6月基建投资（含电力等）同比增长12%，较5月的7.9%明显扩张。6月房地产开发投资为同比下降9.4%，5月份为同比下降7.8%。6月份，全国服务业生产指数同比增长1.3%，较5月的同比下降5.1%，转降为升。6月份社会消费品零售总额同比增长3.1%，市场预期为同比下降0.5%，5月份为同比下降6.7%，4月份同比下降11.1%。6月份商品房销售面积同比下降18.3%，5月为同比下降31.8%。6月份商品房销售额同比下降20.8%，5月为同比下降37.7%。6月城镇调查失业率5.5%，5月为5.9%；其中16-24岁人口失业率19.3%，5月为18.4%。6月经济数据较5月明显好转，社会消费品零售总额、服务业同比由负转正，基建投资显著加快，商品房销售同比下滑有所收敛，但房地产开发投资同比下降幅度扩大，城镇调查失业率回落到全年目标，但16-24岁人口的失业率再度增加，结构性就业压力仍大。预计三季度随着稳增长政策发力和效果逐步显现，经济增长会温和恢复。 6月中国经济数据较5月的好转在市场预期中，预计三季度经济增长会温和恢复，从经济增长的角度不支持国债做多。近期大宗商品价格持续回落使下半年通胀压力降低，削弱了空头的力量。支持本周国债价格上行的因素，还包括近期疫情的反复，DR001近期持续在1.21左右的低位、比5月的1.3%附近还低，以及进入7月高频房地产销售数据回落；但这些因素都有可能在未来发生有利于国债空头的变化。我们依然维持国债中线是震荡格局。国债期货短线或震荡。 【操作建议】 交易型投资适量资金波段操作。 【利多因素】 国内需求较弱，经济下行压力较大，货币市场流动性保持宽松。 【利空因素】 国内逆周期政策连续发力，加大基建投资，出台房地产支持政策，货币政策努力保持信贷总量稳定增长。 【风险因素】 全球疫情变化，宏观政策边际变化，全球地缘政治变化，信用风险波动。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意删节和修改。 研究员：刘洋 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com 从业资格：F3063825 投资咨询：Z0016580