纺织服装与化妆品行业周报：6月服装、化妆品零售额同比转正，纺织品、服装出口额增速环比放缓

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年7月16日 行业研究 6月服装、化妆品零售额同比转正，纺织品、服装出口额增速环比放缓 ——纺织服装与化妆品行业周报（20220715） 纺织和服装 22年6月社零数据：22年6月社会消费品零售总额同比增长3.10%、高于Wind市场一致预期、较5月转为正增长，1~6月累计同比下滑0.70%。其中，服装零售额6月同比增长1.20%、较5月转为正增长，1~6月累计同比下滑6.50%；化妆品零售额6月同比增长8.10%、较5月转为正增长，1~6月累计同比下滑2.50%。 22年6月纺织服装出口数据：据海关总署统计，22年6月我国纺织品出口额为135.05亿美元，6月单月同比增7.90%、环比5月同比增速放缓7.81PCT，1~6月累计同比增11.30%；服装出口额为180.42亿美元，6月单月同比增长19.10%、环比5月同比增速放缓5.51PCT，1~6月累计同比增12.00%。总体来看，6月我国纺织品、服装出口同比表现好于预期，但国内企业订单留存能力以及外需潜在压力仍需关注。 USDA22年7月棉花产销存月报：根据USDA7月月报预测，相比于22年6月全球棉花2022/23年度产量预测下调26.2万吨、消费量下调35.1万吨、进口量下调24.3万吨、出口量下调24.0万吨、期末库存上调32.4万吨。对中国2022/23年棉花产量预测维持不变，消费量、进口量均下调10.9万吨，期末库存上调15.3万吨。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年07月11日~07月15日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-3.81%、-3.47%、-4.07%，纺织服装板块下跌4.88%，位列31个申万一级行业的第25位；其中纺织制造板块下跌5.73%、服装家纺板块下跌4.93%。过去一个月（2022年06月15日~07月15日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.85%、+3.22%、+0.62%，纺织服装板块下跌2.94%，位列31个申万一级行业的第22位。 化妆品板块：上周化妆品板块上涨2.95%，跑赢沪深300指数7.02PCT。过去一个月化妆品板块上涨3.59%，跑赢沪深300指数2.97PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第1位、过去一个月涨幅位列第9位。 行业新闻： 2022财年二季度Levi’s销售额同比增长20%；2022财年一季度Burberry中国大陆销售额同比下滑35%；GAP宣布公司首席执行官Sonia Syngal离任；DHC因销售不符合化妆品安全技术规范的化妆品再遭处罚；福建省药品监督管理局对149家化妆品企业的898个产品取消备案；韩国科玛宣布收购韩国化妆品包材龙头企业衍宇55%股份。 投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，预计消费复苏仍在零星疫情反复的波动环境中进行，行业二季度业绩预计筑底，关注后续疫情防控进展和终端零售表现。我们继续建议关注估值回调到位、度过二季度高基数、细分品类景气度持续相对较高同时长期逻辑仍然明确的运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际，同时也建议关注高端运动时尚代表比音勒芬、龙头格局长期稳定且自身增长稳健的罗莱生活等。上游纺织制造方面，6月出口表现仍较为平稳，但海外需求目前压力初现，同时中美贸易形势仍待明朗、需关注美方具体关税新措施落地，我们认为更加看好全球化布局的纺织制造细分行业龙头的抗风险能力和业绩的稳健性，长期继续推荐品牌客户合作深入、海外产能布局、龙头份额持续提升中的华利集团、申洲国际。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：“618”大促落幕后短期数据端暂缺乏催化，6月社零数据显示作为可选品类代表，化妆品正在稳步修复、且复苏速度居前。进入三季度，一方面继续关注疫情对线下客流恢复和线上物流履约及消费信心的影响，另一方面关注非大促季日常消费中的单品表现。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮，另外建议关注老牌国货上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 增持（维持） 化妆品 买入（维持） 作者 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 联系人：朱洁宇 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%20-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-07纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 美国或对华关税进行调整，体育总局稳经济促消费方案出台——纺织服装与化妆品行业周报（20220708） Nike大中华区FY2022Q4收入同比降20%，消费品“三品”行动方案出台——纺织服装与化妆品行业周报（20220701） 618大促落幕，体育法修订通过、政策助力运动鞋服行业持续景气——纺织服装与化妆品行业周报（20220624） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 1、 6月服装、化妆品零售额分别同比+1%、+8% 2022年6月社会消费品零售总额同比增长3.10%、高于Wind市场一致预期（同比下滑0.50%）、较5月转为正增长，1~6月累计同比下滑0.70%。其中，服装零售额6月同比增长1.20%、较5月转为正增长，1~6月累计同比下滑6.50%；化妆品零售额6月同比增长8.10%、较5月转为正增长，1~6月累计同比下滑2.50%。 总体来看，6月社会消费品零售总额增速高于市场预期，社零同比转为正增长，主要系6月疫情逐步受控，线上物流基本恢复、线下门店逐渐恢复至营业状态，而服装、化妆品作为典型可选品类，其零售额随着疫情受控亦展现出一定复苏弹性。我们预计下半年在疫情受控的背景下，随着消费者消费信心与意愿的不断增强，服装、化妆品零售额将呈继续复苏趋势。 图1：2016年5月~2022年6月服装零售额单月同比增速（%） 图2：2016年5月~2022年6月服装零售额累计同比增速（%） -60 -40 -20 0 20 40 60 80 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比社会消费品零售总额:当月同比 -40 -20 0 20 40 60 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比社会消费品零售总额:累计同比 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图3：2016年5月~2022年6月化妆品零售额单月同比增速（%） 图4：2016年5月~2022年6月化妆品零售额累计同比增速（%） -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 零售额:化妆品类:当月同比社会消费品零售总额:当月同比 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 零售额:化妆品类:累计同比社会消费品零售总额:累计同比 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、 2022年6月纺织品、服装出口额分别同比增长8%、19% 据海关总署数据统计，2022年6月我国纺织纱线、织物及制品出口额为135.05亿美元，6月单月同比增长7.90%、环比5月同比增速放缓7.81PCT，1~6月累中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 计同比增长11.30%；服装及衣着附件出口额为180.42亿美元，6月单月同比增长19.10%、环比5月同比增速放缓5.51PCT，1~6月累计同比增长12.00%。 6月在国内疫情逐步受控的背景下，我国纺织品、服装出口同比均实现平稳增长、增速虽环比5月均有所放缓但表现好于预期。需要注意的是，外需回落迹象出现、出口仍存隐忧，需进一步关注国内企业的订单留存能力以及海外需求的走势。 图5：2016年5月~2022年6月纺织服装出口额单月同比增速（%） 图6：2016年5月~2022年6月纺织服装出口额累计同比增速（%） -100 0 100 200 300 400 出口金额:纺织纱线、织物及制品:当月值:同比出口金额:服装及衣着附件:当月值:同比 -40 -20 0 20 40 60 80 出口金额:纺织纱线、织物及制品:累计同比出口金额:服装及衣着附件:累计同比 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 3、 USDA2022年7月月报：下调22/23全球棉花产量、消费量、进口量、出口量，上调期末库存 根据USDA2022年7月月报预测，相比于2022年6月全球棉花2022/23年度产量预测下调26.2万吨、消费量下调35.1万吨、进口量下调24.3万吨、出口量下调24.0万吨、期末库存上调32.4万吨，分国家来看：  产量：主要下调的国家为美国、巴西，产量分别为337.5万吨（-21.7万吨）、283.0万吨（-4.4万吨）；  消费量：主要下调的国家为中国、印度、孟加拉国、越南，消费量分别为816.5万吨（-10.9万吨）、544.3万吨（-10.9万吨）、187.2万吨（-6.6万吨）、154.6万吨（-6.5万吨）；  进口量：主要下调的国家为中国、孟加拉国、越南，进口量分别为217.7万吨（-10.9万吨）、185.1万吨（-6.5万吨）、156.8万吨（-6.5万吨）；  出口量：主要下调的国家为美国、巴西、印度，出口量分别为304.8万吨（-10.9万吨）、202.5万吨（-10.9万吨）、80.6万吨（-6.5万吨）；  期末库存：主要上调的国家为中国、印度，期末库存分别为812.7万吨（+15.3万吨）、183.7万吨（+19.6万吨）。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 表1：USDA全球棉花产销存预测（2022年7月）（单位：万吨） 指标 地区 2021/22 2022/23（6月预测） 2022/23（7月预测） 环比变化 产量 中国 587.9 598.7 598.7 0.0 中国以外 1958.2 2041.6 2015.4 -26.2 全球 2546.1 2640.3 2614.1 -26.2 消费量 中国 827.4 827.4 816.5 -10.9 中国以外 1822.1 1818.8 1794.6 -24.2 全球 2649.5 2646.2 2611.1 -35.1 进口量 中国 185.1 228.6 217.7 -10.9 中国以外 786.8 805.3 791.9 -13.4 全球 971.9 1033.9 1009.6 -24.3 出口量 中国 — — — — 中国以外 983.4 1033.8 1009.8 -24.0 全球 983.4 1033.8 1009.8 -24.0 期末库存 中国 798.5 797.4 812.7 15.3 中国以外 1007.4 1004.8 1021.9 17.1 全球 1805.9 1802.2 1834.6 32.4 资料来源：USDA，光大证券研