铁矿石期货周报：短线区间内操作

铁矿石期货周报短线区间内操作多空逻辑：利多因素：钢企盈利水平出现改善，可能对铁矿石的需求边际改善。利空因素：钢企检修减产导致开工率下降，铁水减少，钢厂对铁矿石的需求下降，矿山发货量整体呈现增加趋势，。 操作建议：钢企减产不利于铁矿石需求，但是由于企业盈利水平边际改善，可能对铁矿石的需求出现边际增加，还需要密切关注。暂时保持区间震荡，上方压力790,830，下方支撑700。 风险提示：疫情影响、政策干预、矿山发运、钢企限产/复产联系我们研究员： 韩静联系方式：010-56711831从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2022年07月09日 上期复盘Part 1本期分析Part 2风险提示Part 3目录 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾数据来源：Pobo，格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø供应：本周港口到港量环比下降，并且降幅较大，但是澳大利亚和巴西发货量均增加，其中澳大利亚发货量增幅更明显，可能导致几周后港口到港量的增加。Ø需求：高炉开工率、企业铁矿石日耗、港口疏港等数据保持高位，企业对铁矿石需求旺盛。但是由于钢材价格下跌，行业盈利水平走弱，部分企业计划对高炉检修，需求利多有边际走弱可能。Ø库存：港口库存连续12周下降，本周由于疏港量的下降，库存下降速度也出现放缓，库存总量1.26亿吨。港口在港船舶回到历史正常区间。Ø操作建议：铁矿石港口库存偏低，矿山发货节奏控制较好，下游钢厂对矿石需求仍比较旺盛，但是钢企盈利水平下降后开工率有边际走弱可能，对于价格不利。此外政策上对矿价有压制作用，下方支撑关注750,700。中长期，行业利润改善后铁水仍有继续增长的空间，矿山发货量也将增加，供需博弈加剧。Ø风险点：疫情影响、政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策 1.2 盘面回顾数据来源：Pobo，格林大华期货请务必阅读文后免责声明铁矿石2209合约日K线Ø本周铁矿石价格出现反弹，在700点附近再次受到明显支撑。 1.3 复盘对比Ø钢厂减产导致企业开工率下降，铁水产量下降，不利于铁矿石需求。Ø矿山发货量下降，而钢厂铁矿石库存偏低，疏港量有所增加，铁矿石本周出现反弹。请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判Ø供应：本周港口到港量环比增加，连续3周到港量超过1000万吨。矿山发货下降，其中澳洲发货量下降较多，可能会反应在数周后的港口到港量，但是从发货量趋势来看，发货量呈现增加趋势。Ø需求：钢厂减产检修导致高炉开工率下降，铁水产量下降，钢厂铁矿石日耗下降，高频数据印证了减产后钢企对铁矿石需求减弱。不过目前钢厂厂内铁矿石库存偏低，钢厂利润水平出现改善，如果企业出现盈利可能会迅速组织复产。Ø库存：港口库存结束连续13周下降后连续两周增加，目前库存总量1.26亿吨，库存暂无明显压力，关注后期边际变化。Ø操作建议：钢企减产不利于铁矿石需求，但是由于企业盈利水平边际改善，可能对铁矿石的需求出现边际增加，还需要密切关注。暂时保持区间震荡，上方压力790,830，下方支撑750,700。Ø风险点：疫情影响、政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑Ø利空因素：钢厂减产，开工率和铁水产量明显下降1.全国247家钢企高炉开工率78.53%，环比下降2.26%。高炉产能利用率85.71%，环比下降1.9%。2.唐山市高炉开工率54.76%，环比下降1.59%。3.铁水日产230.84万吨，环比下降5.12万吨。4.企业减产，导致长流程企业开工率，铁水产量呈现下降趋势。数据来源：Wind，Mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明唐山高炉开工率全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率全国247家钢企铁水日产（万吨）505560657075808590951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年60657075808590951001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年1801902002102202302402502601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年01020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年 2.2 多空逻辑Ø中性偏空因素：钢厂日耗下降，港口疏港量增加1.全国247家样本钢铁企业进口矿总库存10489.38万吨，环比减少51.64万吨。2.钢厂铁矿石日耗280.12万吨，环比减少6.52万吨。3.本周港口日均疏港288.75万吨，环比增加5.62万吨4.钢企减产后钢厂铁矿石日耗下降，钢厂铁矿石库存处于低位，港口疏港量本周出现增加。数据来源：Wind，mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明247家钢厂进口矿总库存（万吨）247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨）1502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120228000850090009500100001050011000115001200012500130001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222002202402602803003201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022 2.2 多空逻辑Ø边际利空因素：港口库存结束13连降后连续两周增加1.本周45港铁矿石库存总量12654.62万吨（+29.12万吨）。2.澳洲矿5990.28万吨（+49.79万吨），巴西矿4158.12万吨（+4.92万吨）。3.港口在港船舶97条，环比增加1条。4.港口库存在结束连续13周下降后，出现连续两周增加，增加幅度相对较小，累计增加暂时不足100万吨。数据来源：Wind，Mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨）港口在港船舶数0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120228000900010000110001200013000140001500016000170001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022300040005000600070008000900010000110001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202201000200030004000500060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022 2.2 多空逻辑Ø中性因素：港口库存分品种统计1.从品种结构来看，块矿库存增加较明显。钢企盈利水平下降，企业更愿意选用中低品矿。2.从钢企配比来看，由于企业盈利水平下降，块矿添加比例下降，球团和烧结添加比例有所提升。数据来源：Wind，Mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比600110016002100260031001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202202004006008001,0001,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018 2019 2020 2021 2022 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018 2019 2020 2021 2022 6869707172737475051015202020-02-282020-04-282020-06-282020-08-282020-10-282020-12-282021-02-282021-04-282021-06-282021-08-282021-10-282021-12-282022-02-282022-04-28球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比 2.2 多空逻辑Ø偏空因素：港口到港量环比大幅增加。1.最新到港量显示，北方6港到港量1130.6万吨，环比增加82万吨。2.连续3周港口到港量保持在1000万吨之上。数据来源：Wind，mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明北方港口到港（万吨）0200400600800100012001400160018001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120225年均值 2.2 多空逻辑Ø利空因素：本周矿山发货下降，但是整体呈现增加趋势1.14个港口数据显示，澳洲和巴西累计发货2399.2万吨，环比减少229.4万吨。2.巴西发货量718.6万吨，环比减少37.9吨。澳大利亚发货量1680.6万吨，环比减少191.5万吨，其中澳洲发往中国1402.7万吨，环比减少106.8万吨。3.本周巴西和澳洲发货量均减少，但是澳洲发货量下降明显。但是澳洲和巴西发货量处于年内发货量的高位，整体呈现了持续增加的趋势。数据来源：Wind，Mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨）0200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018 2019 2020 2021 2022 400600800100012001400160018001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018 2019 2020 2021 2022 100012001400160018002000220024002600280030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018 2019 2020 2021 2022 2.2 多空逻辑1.力拓发货量635万吨（-117万吨），其中发往中国513.9万吨，环比减少54.3万吨。2.必和必拓发货量592.8万吨（-12.3万吨），其中发往中国462万吨，环比减少34.5万吨。3.FMG发货量369.9万吨（-44万吨）。其中发往中国352.1万吨，环比减少13.1万吨。4.淡水河谷发货量625.5万吨（-34.7万吨）。5.本周四大矿山发货量均出现环比下降，澳洲矿山发往中国数量也出现环比减少。数据来源：Wind，Mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨）FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨）01002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202201002003004005006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120220501001502002503003504004505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202201002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022 Part 3 风险提示 3. 风