利率债周报：PMI升至扩张区间，美国通胀数据好于预期

固收周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 2022年7月3日 PMI升至扩张区间，美国通胀数据好于预期——利率债周报 ——固收周报 陈曦（分析师） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 ⚫ 本周国内外债市重要事件：PMI升至扩张区间，美国通胀数据好于预期 央行后续仍存在货币政策调控空间，会重点关注物价稳定和就业最大化；国常会确定运用政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措扩大有效投资、促进就业和消费；卫建委印发第九版新冠肺炎防控方案，将密切接触者、入境人员隔离管控时间调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”；6月制造业采购经理指数、6月非制造业商务活动指数和6月综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，环比普涨，升至扩张区间；5月份全国规模以上工业企业利润同比下降6.5%，降幅收窄；美国5月PCE和核心PCE分别同比上升6.3%和4.7%，好于预期；6月份欧元区CPI同比上升8.6%，续创历史新高水平。 ⚫ 市场流动性情况监测：跨月资金面边际转松，回购成交量环比减少 央行层面，本周（2022年6月27日-7月1日）公开市场操作净投放资金3000亿。其中开展7天逆回购4000亿元，周中7天逆回购到期1000亿元，执行利率保持2.1%不变。央行票据互换3个月发行50亿元，到期50亿元，执行利率均为2.35%。 货币市场层面，本周回购成交量环比减少，跨月资金面边际转松。商业银行发行同业存单2081.9亿元，较上周减少1891.3亿元，本周到期1838.4亿元，净融资243.5亿元。银行间质押式回购日均成交额为5.26万亿，较上周降低1.12万亿。本周1M、3M、6M期同业存单加权平均发行利率分别为1.92%、2.25%、2.23%，较上周分别下行3.49bp、上行17.06bp、上行3.11bp；不同主体同业存单发行利率涨跌不一。7月1日DR001、DR007、DR014分别报收1.42%、1.67%、1.62%，较上周收盘分别下行0.85bp、下行12.30bp、下行40.67bp。。 ⚫ 利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比减少，国债收益率涨跌不一 一级市场上，本周共发行利率债194只，利率债发行总额7088.29亿元，较上周环比减少1397.77亿元。本周到期利率债1822.69亿元，净融资额5265.60亿元。后续等待发行利率债3965.22亿元。 二级市场上，国债收益率涨跌不一，1Y期及2Y期国债收益率下行，5Y期中期国债收益率及10Y期国债收益率上行，7月1日较上周收盘分别变化-3.29bp、-1.81bp、+1.45bp、+2.77bp。国债期限利差全线走阔，10Y国债与1Y国债利差走阔6.06bp，10Y国债与2Y国债利差走阔4.58bp。国债期货价格环比下跌，2Y期、5Y期及10Y期国债期货价格较6月24日收盘分别变动0.00%、-0.06%及-0.12%。 ⚫ 海外债市跟踪：美债收益进一步下行，中美利差倒挂收窄 本周美国国债收益率环比进一步全线下行，7月1日美国1Y期、2Y期、5Y期及10Y期国债收益率较上周收盘分别下行4bp 、下行20bp 、下行30bp、下行25bp。中美利差倒挂持续，2Y期及10Y期中美国债利差均较上周有所收敛。 ⚫ 风险提示：疫情反复；政策变化超预期。 相关研究报告 固定收益研究团队 开源证券 证券研究报告 固收周报 固定收益研究 固收周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 本周国内外债市重要事件：PMI升至扩张区间，美国通胀数据好于预期 ......................................................................... 3 1.1、 央行后续仍存在货币政策调控空间，会重点关注物价稳定和就业最大化 .............................................................. 3 1.2、 国常会确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措 .............................................................................. 3 1.3、 卫健委印发第九版新冠肺炎防控方案 ......................................................................................................................... 3 1.4、 6月PMI升至扩张区间，经济总体恢复有所加快 ..................................................................................................... 3 1.5、 5月份全国规模以上工业企业利润同比下降6.5%，降幅收窄 ................................................................................. 3 1.6、 美国核心PCE同比上升4.7%，好于预期 ................................................................................................................... 3 1.7、 欧元区6月CPI续创历史最高水平 ............................................................................................................................. 4 2、 市场流动性情况监测：跨月资金面边际转松，回购成交量环比减少 ................................................................................. 4 2.1、 央行层面：本周公开市场操作净投放资金3000亿 .................................................................................................... 4 2.2、 货币市场层面：回购成交量环比减少，跨月资金面边际转松 .................................................................................. 4 3、 利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比减少，国债收益率涨跌不一 ......................................................................... 6 3.1、 一级市场：新发利率债净融资额环比减少 ................................................................................................................. 6 3.2、 二级市场：本周国债收益率涨跌不一，窄幅震荡 ...................................................................................................... 6 4、 海外债市跟踪：美债收益进一步下行，中美利差倒挂收窄 ................................................................................................. 8 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1： 本周同业存单利率窄幅波动，单位：% ............................................................................................................................ 5 图2： 本周DR利率环比有所下行，单位：% ............................................................................................................................ 5 图3： 本周银行间质押式回购日成交额走低，单位：亿元 ........................................................................................................ 6 图4： 本周国债收益率涨跌不一，单位：% ................................................................................................................................ 7 图5： 本周国债期限利差全线走阔，单位：% ............................................................................................................................ 7 图6： 本周国债期货价格环比下跌，单位：元 ........................................................................................................................... 8 图7： 本周美债收益率持续全线下行，单位：% ........................................................................................................................ 8 图8： 本周中美利差倒挂持续，但利差有所收敛，单位：% .................................................................................................... 9 表1： 本周利率债融资规模环比缩小、净融资额环比减少，单位：亿元 ................................................................................ 6 固收周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 11 1、 本周国内外债市重要事件：PMI升至扩张区间，美国通胀数据好于预期 1.1、 央行后续仍存在货币政策调控空间，会重点关注物价稳定和就业最大化 6月27日，