华泰2022年中投资峰会特步国际要点

闪光股票研究报告特步国际 (1368 HK)华泰年中总结2022投资峰会分析师国资委编号S0570520120002证监会编号 AWJ 276罗益新luoyixin@htsc.com00852-36586232华泰研究2022 年 6 月 2 日│中国（香港）服饰分析师国资委编号S0570521060003证监会编号 BOF583詹妮zhanni@htsc.com00852-36586209电话会议的主要内容特步国际（特步）参加华泰2022年中投资峰会6 月 1 日。管理层分享了特步品牌最近的运营更新。它自 4 月中旬以来，零售额增长连续改善，其零售折扣率和渠道库存周转保持健康季度至今。管理层还分享了其提升价值的方法特步品牌及其新品牌的开发渠道。尽管最近充满挑战的零售环境，管理层维持全年特步品牌和新品牌的收入增长指引。分析师证监会编号 BPN852姚向辰chloeyao@htsc.com华泰年中投资峰会5月份零售额增长环比改善特步品牌零售额同比下滑低个位数百分比4 月前，上半年改善至高个位数百分比增长5 月，并在 5 月下半月进一步达到两位数，根据管理。具体来说，特步成人和特步儿童均实现了积极的零售5 月销售增长，尤其是特步儿童，其 5 月同比增长超过 25/50%上/下半月。按渠道，线下和线上渠道5 月零售额恢复正增长，线上增长较快。管理层将特步品牌的收入增长指引维持在1H22/2022 年同比增长 35-40%/25-30%。零售折扣率和渠道库存保持健康渠道库存周转率保持健康水平，尽管略有延长从 22 年第一季度末的 4.0 个月增加到 5 月底的 4.5 个月。零售折扣率对于特步品牌而言，本季度迄今为 25-30%，略低于 1Q22 的 25%，但鉴于健康状况，未来几个季度似乎不太可能迅速恶化库存水平。方法加强特步的品牌知名度管理层计划进一步提升品牌价值和消费者意识特步品牌通过： 1) 持续投资产品研发和推出更多优质产品，例如精英和专业系列的跑鞋； 2)开发优质 XDNA 标签，到 2025 年瞄准 300 多家 XDNA 商店；3) 接触更多关键意见领袖 (KOL) 和专业跑者在跑步界，通过赞助更多的马拉松比赛和发起全国更多特步跑步俱乐部。新品牌有望实现全年指导管理层维持其 2022 年新品牌的收入增长指引：K-Swiss 和 Palladium 为 20-30%，Saucony 和 Me rre lll 约为 50%。这种增长应该主要受到海外市场需求复苏的推动。同时，管理层计划主要在二三线城市开设10-20家新店。今年索康尼在中国，K-Swiss 10-20。它也专注于今年前钯金清仓及渠道重组明年开始开设更多直营店。下行风险：1）企业对消费者需求反应迟缓； 2) 缓慢上升新品牌； 3）长期流行。阅读本报告时，必须在报告末尾附上重要的披露信息和分析师证明。1 特步国际 (1368 HK)免责声明者分析师认证本人/我们，罗一新，詹妮，姚向晨，特此证明，本报告中表达的观点准确反映了个人分析师对标的证券或发行人的看法；分析师的任何部分报酬过去、现在或将来都不会与在本报告中包含具体建议或观点直接或间接相关。一般免责声明和披露这份研究报告已经准备好由华泰金融控股（香港）有限公司（以下简称“HFHL”）发行。此处的信息对收件人严格保密。本报告适用于 HFHL、其客户和相关公司。任何其他人不得仅因收到本报告而被视为本公司的客户。本报告基于 HFHL 认为可靠且可公开获得的信息，但 HFHL 及其关联公司（以下统称“华泰”）不生产瓜尔豆对此类信息的准确性或完整性作出事先决定。本文所包含的意见、评估和预测仅反映了发布日的观点和判断。华泰可能会发布研究报告，其中的观点、评估和预测与本文所载的观点、评估和预测不一致次。本文提及的证券或投资工具的价格、价值和投资回报可能会波动。过往表现并非未来表现的指引，未来回报无法保证，且可能会出现原始资本损失。华泰不保证本报告中的信息是最新的。本报告中包含的信息可能是华泰在未通知的情况下进行修改，投资者应在必要时关注此类更新或修改。HFHL 不是美国金融业监管局 (“FINRA”) 成员公司，HFHL 研究分析师不是在 FINRA 注册/获得研究分析师资格。尽管华泰已尽一切努力确保本文所载内容客观公正，但观点、本报告中的结论和建议仅供参考，不得解释为要约或招揽购买或出售任何证券或金融工具，以及在此类要约或招揽为非法的任何司法管辖区。此类观点和建议并非旨在提供个人投资建议，也没有考虑到特定投资目标、财务状况和任何特定人士的特定需求。投资者应给予足够的考虑到自己的具体情况，充分理解和使用本报告的内容，不应当被视为唯一因素做出投资决策的依据。华泰及报告作者在任何情况下均不得对因使用或依赖本产品而引起或与之相关的任何直接、间接或后果性损失或损害承担责任报告或其内容。任何形式的分享证券投资收益或损失的书面或口头承诺，视为无效。本报告的主题可能包括受美国总统行政命令约束的实体，该命令限制美国的能力。投资特定公司的人，现在称为中国军队——美国的工业综合体公司（“CMIC”）财政部外国资产控制办公室（“OFAC”）。分析、意见和建议包含在本报告仅供参考，并不构成买卖证券的要约或招揽，也不构成促进证券的购买或出售。任何“美国人，”定义为美国公民，永久资源ident 外星人，有组织的实体根据美国法律或美国境内的任何司法管辖区（包括外国分支机构）或位于美国的任何人，应充分考虑自身的具体情况，不得直接或间接投资于任何形式的公开交易证券CMIC 或其衍生证券，并将其用作投资机会。对于任何证券相关交易受美国总统行政命令限制的标的公司，华泰证券股份有限公司、其子公司、华泰Securities (USA), Inc. 或华泰金融控股（香港）有限公司及本报告作者均不承担任何法律责任对因使用本报告中包含的信息而产生的任何后果负责。除非另有说明，否则本报告所引用的数据代表过往表现，不应用作指导未来的回报。华泰不承诺或保证将来会实现任何回报。报告中的预测是基于相应的假设，假设的任何变化都可能对预测回报产生重大影响。华泰和报告作者对所提及的证券或投资工具没有法律禁止的利益就是这样，据他们所知。华泰可在适用法律允许的范围内持有或交易已发行证券由此处提及的公司提供，并且还可以执行与投资银行、财务咨询或其他金融产品相关的业务为此类公司提供服务或招揽业务。基于不同的假设、标准或采用不同的分析方法，华泰的销售、贸易商或其他专业鼻涕虫可以口头或书面形式发表与本公司意见和建议不一致的市场评论和/或交易意见报告。华泰没有义务更新本报告。华泰资产管理、自营等投资服务部门可以独立作出与意见或建议不一致的投资决策在本报告中表示。投资者应考虑到华泰和/或其关联方可能存在潜在的利益冲突可能影响本报告观点客观性的利益。投资者不应视本报告为唯一依据他们的投资或其他决定。这方面的具体披露载于本报告末尾。阅读本报告时，必须在报告末尾附上重要的披露信息和分析师证明。2 特步国际 (1368 HK)本报告不适用于华泰将在任何地区、国家或其他司法管辖区的任何机构或个人投资者。违反当地法律或法规；或因发送、发布或使用本报告而使华泰受到相关法律法规的约束。本报告的版权归 HFHL 独家所有。任何组织和个人不得以下列方式侵犯HFHL的著作权任何方式，例如复制、复制、出版、引用或重新分发（全部或部分）给任何其他人，而无需HFHL 的书面同意。 HFHL同意报价或分发的，应在许可范围内使用并取得独立的当地建议，以在分发前遵守适用的法律法规，并注明来源为“华泰HK Research”。任何与本报告原意不符的引用、删除或修改均不得引用、删除或修改。HFHL保留对相关侵权行为采取法律行动的权利。使用的所有商标、服务标志和标志此处是 HFHL 的商标、服务标志和标志。中国香港在香港，本研究报告由 HFHL 编制和分发，受香港证券和证监会，是华泰国际金融控股有限公司的全资附属公司（华泰国际金融控股有限公司) 是华泰证券股份有限公司的全资附属公司，华泰证券股份有限公司是一家在中国注册成立的股份公司人们’s 中华民国股份有限公司，中文名称“华泰证券股份有限公司”.本研究报告仅供香港证券及期货中定义的机构和专业投资者使用条例及其附属法例。本研究在香港的接受者可就任何事宜联系 HFHL由本研究引起或与本研究有关。重要的香港监管披露HFHL 没有受雇于或与其相关的个人担任任何公司或发行人的高级职员其研究范围。请参阅有关重要披露HFHL 的网站 https://www.htsc.com.hk/stock_disclosure请参阅以下部分的其他重要披露“重要的美国监管披露”.美国在美国，本研究报告仅分发给符合美国监管要求的机构投资者华泰证券（美国）Inc.，它是注册经纪交易商和 FINRA 的成员。华泰证券（美国）有限公司，接受根据美国证券交易委员会第 15a-6 条的规定对本研究报告的内容负责1934 年交易法。华泰证券（美国）公司的附属分析师未注册/不具备研究分析师资格HFINRA，可能不是华泰证券（美国）公司的关联人，因此可能不受 FINRA 规则的约束限制与目标公司的沟通、公开露面和交易分析师持有的证券。华塔一号Securities (USA) Inc.是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司（华泰国际金融控股有限公司) 是华泰证券股份有限公司的全资子公司。任何直接收到本报告的人士来自Huatai Securities (USA) Inc. 并希望对本文所述的任何证券进行交易，应与华泰进行证券（美国）公司重要的美国监管披露罗一新、詹妮、姚向臣及其关联方不担任本课题的高级职员、董事或顾问本研究报告中提及的证券或发行人。分析师及其联营公司没有任何财务与本研究报告中提及的标的证券或发行人有关的权益。出于这些目的披露，“关联人”一词包括分析师的家庭成员，如被FINRA罚款。分析师收到薪酬基于华泰证券股份有限公司的整体收入和盈利能力，包括衍生的收入来自其投资银行业务。华泰证券股份有限公司、其附属公司及/或其联属公司不时向客户买卖公司的证券/工具，包括华泰公司的股票和债务（包括衍生品）以委托人或代理机构为基础的证券研究。华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联公司，和/或其高级职员、董事和雇员可以向在适用法律允许的范围内，持有本报告中提及的任何证券（或任何相关投资）的头寸并可不时增加或处置任何此类证券（或投资）。因此，投资者应注意可能存在利益冲突。阅读本报告时，必须在报告末尾附上重要的披露信息和分析师证明。3eWjWmUfXaXnVmX9UlW8O9RaQtRrRmOsQfQnNsMiNoPmN7NqRrRuOsQrOvPnQmP 特步国际 (1368 HK)投资评级指南投资评级系统基于总回报潜力，包括所有已支付或预期的股息相对于报告发布后未来 6-12 个月的基准。基准：A股市场沪深300指数。香港市场恒生指数。美国市场的标准普尔 500 指数。行业评级定义超重：行业指数有望跑赢基准中性的：行业指数表现有望与基准保持一致体重不足：行业指数有望大幅跑输基准股票评级定义买：股价有望跑赢基准15%以上超重：股价有望跑赢基准5%~15%抓住：股票相对基准的表现预计在-15%~5%之间卖：股价有望跑输基准15%以上评级暂停：评级、目标价和估计已暂停，以符合适用的法规和/或公司政策没有评分：股票不在常规研究范围内。投资者不应期望从与该等证券及/或公司有关的华泰法人实体披露中国：华泰证券股份有限公司经中国证监会批准具有经营业务资格“证券投资咨询”业务。营业执照号：91320000704041011J香港：华泰金融控股（香港）有限公司持有香港证监会颁发的牌照港开展“证券咨询”业务。许可证号：AOK809。美国：Huatai Securities (USA) Inc. 是注册经纪自营商和 FINRA 成员。许可证号：CRD#：298809/SEC#：8-70231。华泰证券股份有限公司南京北京江东中路