安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 0 各项声明请参见报告尾页 白糖 国投安信期货品种手册 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 1 各项声明请参见报告尾页 目录 1. 白糖基础知识2 1.1 什么是食糖2 1.2 生产食糖的原料2 1.3 食糖的种类2 1.4 食糖的生产3 1.5 制糖生产期3 1.6 白砂糖的保存4 1.7 用途4 2. 我国白糖的生产流通与消费5 2.1生产情况5 2.2 消费情况6 2.3 贸易情况7 3. 国内白糖价格分析8 3.1 糖价周期9 3.2 国储政策10 3.3 进口政策11 3.4 国内糖价的影响因素12 4. 国际市场12 4.1 国际市场的供应12 4.2 国际市场的需求15 4.3 糖的国际贸易16 黄维 软商品研究员 从业资格号：F03096483 投资咨询号：Z0017474 sMpPpPmOaQdN9PoMrRpNtRlOnNsMlOnNtR8OpOnRxNmNpQvPmPyR 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 2 各项声明请参见报告尾页 1. 白糖基础知识 1.1 什么是食糖？ 食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品；同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。食糖作为一种甜味食料，是人体所必须的三大养分（糖、蛋白质、脂肪）之一，食用后能供给人体较高的热量（一公斤食糖可产生3900大卡的热量）。 1.2 生产食糖的原料 生产食糖的原料主要是甘蔗，其次还有甜菜。尽管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有什么差别，国家标准对两者同样适用。 甘蔗是适宜种植在热带和亚热带的作物，其整个生长发育过程需要较高的温度和充沛的雨量，一般要求全年大于10°C的活动积温为5500°C-6500°C，年日照时数1400小时以上，年降雨量1200毫米以上。地球上热带和亚热带地区的许多国家都种植甘蔗，主要分布在南美、加勒比海、大洋洲、非洲的大多数发展中国家和少数发达地区。 甜菜生长于温带地区。主要分布在欧洲和北美的发达国家，如欧盟、美国北部和加拿大，少量在亚洲地区，如日本、俄罗斯和我国北部等。 一些国家如中国、美国、日本、埃及、西班牙、阿根廷和巴基斯坦既生产甘蔗糖又生产甜菜糖。我国是世界上用甘蔗制糖最早的国家之一，已有2000多年的历史，而用甜菜制糖的历史只有几十年。 从全球看，利用甘蔗生产食糖的数量远大于甜菜，两者的比例大致为7：3。 1.3 食糖的种类 根据加工环节、加工工艺、深加工程度、专用性等不同，食糖可以分为原糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、方糖、红糖等。白砂糖、绵白糖俗称白糖。食品、饮料工业和民用消费量最大的为白砂糖，我国生产的一级及以上等级的白砂糖占我国食糖生产总量的90%以上。 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 3 各项声明请参见报告尾页 根据制糖工艺的不同，白砂糖可分为硫化糖和碳化糖。碳化糖保质期较长，质量较好，生产成本和市场价格相对较高。目前我国绝大部分糖厂生产的是硫化糖。 图1：我国食糖品种的构成 资料来源：公开资料整理，国投安信期货 1.4 食糖的生产 工厂利用甘蔗榨取糖汁，经过沸腾浓缩，中心分离形成糖结晶，这种结晶称为原糖，呈浅棕色。甘蔗制糖有两种方法：一种是用亚硫酸法或者碳酸法直接生产白糖（一步法）；另一种是先用石灰法制造原糖，然后在精炼厂再回溶、提净，再次结晶成为精炼糖（二步法）。欧美等发达国家制糖一般采用二步法，我国糖厂全部采用一步法。 甜菜制糖一般采用渗出法提糖或用碳酸法澄清直接生产白糖，不生产原糖。 1.5 制糖生产期 由于所处纬度和气候不同，世界主要食糖输出国（地区）的制糖生产期（糖料收获期）不同。世界食糖榨季开始与结束时间见表1。习惯上，世界食糖生产销售年度期从9月至翌年8月计算。 一级白砂糖92.40%绵白糖3.60%红糖3.20%原糖0.50%精致糖0.30%一级白砂糖绵白糖红糖原糖精致糖 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 4 各项声明请参见报告尾页 表1：世界主要食糖生产国榨季起止时间 国家 开榨-收榨时间 食糖生产销售年度 巴西中南部 5月至12月 4月初至翌年3月末 印度 11月至翌年3月 10月初至翌年9月末 泰国 11月至翌年3月 10月初至翌年9月末 欧盟 7月至翌年1月 8月初至翌年7月末 资料来源：公开资料整理，国投安信期货 我国食糖的生产销售年度从每年的10月到翌年的9月，开榨时间由北向南各不相同。一般讲，我国制糖生产期从11月至翌年4月。甜菜糖榨季从每年的9月底或10月初开榨，到次年的2月结束。甘蔗糖厂中江西、湖南省10月底或11月初开榨，广西、广东、海南等省区11月中旬或12月初开榨，云南省12月底或次年1月初开榨，到次年的4月－6月结束。 1.6 白砂糖的保存 白砂糖存放时间受气候条件、加工质量、保管条件等多种因素影响。加工质量好、气候条件好、保管条件好的情况下，白糖可存放2-3年；而在加工质量差、气候条件差、保管条件差的情况下，只能保存半年左右。 目前，我国白砂糖的出厂质量大都能达到国标（GB317-2006）一级标准，但是，受加工工艺的影响，在相同的储存条件下不同工厂生产的一级白砂糖保质期差别较大。白砂糖保管不善或保存时间过长容易出现如下问题：一是受潮、溶化、流浆、结块；二是色值变化，颜色变黄；三是污染，理化指标及卫生指标超标。 1.7用途 食糖工业用途大致占到食糖消费结构中的58%，民用消费占42%。工业消费主要指食品加工用糖消费，主要用于糖果、碳酸饮料、果汁、速冻食品、罐头、糕点、饼干、乳制品、果 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 5 各项声明请参见报告尾页 脯、蜜饯等生产，其中糖果的单位重量用糖比例最高，碳酸饮料由于产量大，也是重要的食糖用途。 图2：我国主要含糖食品用糖对比 资料来源：公开资料整理，国投安信期货 2. 我国白糖的生产流通与消费 我国是重要的食糖生产国和消费国，糖科种植在我国农业经济中占有重要地位。我国是全球第四大食糖生产国，第三大食糖消费国。我国食糖产量和消费量都超过1000万吨，产销基本平衡，略有缺口，缺口主要靠进口糖和国储糖来弥补。 2.1 生产情况 20/21榨季，我国累计产糖1067万吨，同比增长26万吨。其中，甘蔗糖产量917万吨，占比86%，甜菜糖产量114万吨，占比14%。甘蔗糖占比由13/14榨季的94%逐步下调。 我国食糖生产具有非常强的周期性。导致食糖生产这种周期性的主要原因在于：一是糖料种植具有自然的周期性生长规律。如甘蔗种植一次，宿根可以生长3年；二是周期性出现23%24%22%8%2%5%12%4%糕点、饼干饮料糖果其他果脯、蜜饯罐头速冻食品休闲食品 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 6 各项声明请参见报告尾页 的自然灾害也导致糖料生产的强周期性；三是糖料大幅度减产或增产，导致价格的大幅涨跌，从而影响第二年的播种面积。 近十年来，食糖生产大致上以5－6年为一个生产周期，基本上是2－3年连续增产，接下来的2－3年连续减产。 图3：我国食糖产量 资料来源：wind，国投安信期货 我国18个省区产糖，南方是甘蔗糖，北方为甜菜糖。白砂糖产地主要集中在广西、云南、广东、海南、黑龙江、新疆、内蒙古等省和自治区，其中，全国产糖量的95.5%集中于广西、云南、广东、海南、新疆五个优势省区。20/21榨季，广西产糖629万吨，占全国产量的58%。 2.2 消费情况 虽然我国是世界第三大食糖消费国，但我国人均食糖消费量较低，仅为12.08千克/年*人，不及全球人均的一半。 0200400600800100012001400万吨国内食糖产量 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司