【天风纺服】运动品牌边际改善，客流恢复带动流水企稳增长，竞争力延续势能强劲r

【天风纺服】运动品牌边际改善，客流恢复带动流水企稳增长，竞争力延续势能强劲■从头部运动品牌5月及6月以来零售情况看，边际改善趋势明显，主要系疫情管控逐步缓解，带动线下客流增长，进而带动流水恢复；各品牌5月中下旬零售表现相较5月上旬已呈现显著降幅收窄，步入6月以来伴随华东解封消费恢复、端午节日错配及618加大品牌商品推广等，基本均迎可观增长实现6月顺利开局。■从折扣看同比虽有所加深，但结构更加健康且可持续。折扣加深系去年同期新疆棉及顶流代言等消费热情高涨，客流高增折扣较浅，今年同期外部催化较少；同时疫情此前对客流影响较大，拖累上半年流水达成，为全年零售目标及库存消化，品牌大多加深折扣提升售罄率。但另一方面，近两年各家均提升新品在零售及库存中占比改善整体折扣，且通过严格供应链及库销比管控提升商品效率，中长期为折扣优化奠定良性基础。■从全年零售展望看，当前或为品牌估值低点，建议积极关注。此前高基数及疫情等不利因素正逐步环境，品牌将迎来更加健康及有力内外部环境；去年新疆棉以来国牌整体势能显著提升，滔搏宝胜等优质经销商也纷纷牵手，变化更体现在国牌技术革新、产品矩阵及品牌升级的持续优化，我们持续看好后续市场表现。■建议关注【李宁】【安踏】【特步】【波司登】等，欢迎交流。