地方政府债券与城投行业监测周报2022年第15期：县城城镇化建设需完善投融资机制，地方债及城投债发行规模均增加

2022!4"25#$2022!5"8# %&206'2022!&15' 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn !"#$!"#$%&'(#)*+#,-.##/0/1223455661422#7879:/0;<<=>?<@8?<:###A##B##/0/12234556614/4###########CDE9:F/4;<<=>?<@8?<:###GHI#/0/1223455661450##########7EJ9:F;<<=>?<@8?<:########KLM#$%&'()*+#N+O#PQR##/0/1223455661420#E=7S9:;<<=>?<@8?<:#!%&'()$*+,-./012345678'9:99;<=>?@ABCDEF/GHIJKLMN+,/123/O4PQRST9:99U:>U99$*+,-./012345678'9:99;<=V?@W4X9VYZ[\23]^_`abcNdeEF/O4fghijkN9:99U:>U=l$*+,-./012345678'9:99;<=9?@EF/mnopqrs4^tuNFvwxy67_z{|}~N9:99U:>U:Ä$*+,-./012345678'9:99;<==?@ÅÇÉEFPÑÖÜEF/GH,áN+,/à23/O4PQRâäN9:99U:>U:=$ !""#$%&'()*+,-. /012"*13456789 !!"#$%&'()*+,-./202201152 t?ãå$² ãçåé$Ø qBèABOêë&zígìî2ïñãóòô2öõMúôùûüN†°M¢Å£§Hnô3]^•¶$Ø ß®CCD©™+,-.EF/0ígß®Mú ́ ̈$Ø t≠Æ?Ø9∞23±5Oê/0≤≥¥μt∂∑($Ø t≠Æ?∏lπ23/0∫IO4$² +,-./123/O4ªº$Ø +,-./)t≠Æ?N}AØO4VΩπ+,/NO4PQæ≥ø¿Tl:¡{>¬£√=:ƒl¡:=¬£N≈]^∆¿TVΩ¡9Ĭ£√ÄÄ:¡Vƒ¬£«»√l|Ä...N n?À+,/PQÃÆV9¡:ƒÕ¬£«ŒO4œ–—Nt≠Æ?O4de/V=πN“qdeh”/=πNO4PQïV9¡{9¬£NdeEF/V:πNO4PQï{>>¡9=¬£‘’]^/ØlπN’]^h”/VπNO4PQï99V¡ΩΩ¬£N’]^EF/9πNO4PQïƒ>¡>9¬£N}C©z÷◊ÿ?+,-./0tu«ŒŸÉ⁄ê—N¤‹è¤›èfifl臷‚èñ„è‰Âè‚ÊèÁ‹Ä+O4+,/N“q¤‹O4PQËÈèï>Ä:¡ΩV¬£«O4Ít,ÎNh”/èEF/O4®ÏR¿4N⁄Ì¿4=9¡=9$ÓÔèl{¡ΩVÓÔ√9¡ƒ{èV¡9VNh”/èEF/O4®ÒRÚÛN⁄ÌÚÛ=:¡ÄÄÓÔèl¡VlÓÔ√=Ä¡:{ÓÔè=V¡ƒ{ÓÔ‘“qN‚ÊO4®ÏËÙNïV¡>=‘‡·‚O4®ÒËÙNï9Ω¡>:ÓÔ«$Ø 23/)t≠Æ?N23/ØO49l:πNO4PQæ≥ø¿TVÄ¡9=√=ÄVƒ¡{>¬£N“qLıúˆ3]^45/0ØO49>ΩπNO4PQæ≥ø¿TVƒ¡>Ω√=Ä==¡{>¬£«»√l|Ä...N n?À23/PQÃÆ=9¡9=Õ¬£N“qLıúˆ3]^45 ̃/PQ ̄==¡{VÕ¬£«ŒO4Ít—N23/ ̆òO4®Ïï>¡::Næ≥ø¿T==¡=ΩÓÔN ̆òO4®Òï=lƒ¡ÄVÓÔNæ≥øÚÛÄ¡Ω=ÓÔ‘ ̇? ̊è ̇ ̧ ̋O4®Ïà®Ò ̨ˇ!"«O4œ–ìh”q?#$ï%N&'Rï9{¡9:«O4? ̊ìl;?ï%N&' ̄VV¡Ω=«O4#%ò ̋Ìì(() ̋ï%N&' ̄VΩ¡Ωƒ«ŒŸÉ⁄ê—Nt≠Æ?Ø∏9V*+,O423/N“q‚-O4. ̃/ËÅè ̄lÄπNPQ&'9V¡9:‘fifl+O4®ÏèO4®ÒRËÙN⁄Ìïl¡ΩÄèV:>¡ΩΩÓÔ«$² +,-./123/01ªº$Ø 2$∑(3∂N≠Æ?À=∞23±545° ̆ï6Ϋ$Ø 2$∑73∂N8Ê9:;<î=23±5>?õ/è@PA/BCD«$Ø +,/)t≠Æ?ÀN+,-./"001PQØÆ9>{V¡ƒ9¬£Næ≥øejΩΩl¡{l¬£‘+,/ÿ?EFÏ ̆òâ4NGRâ4HIJïV¡=>ÓÔ«$Ø 23/)t≠Æ?ÀN23/"001PQïVƒƒΩ¡>=¬£Næ≥øej==ƒl¡ll¬£‘23/ÿ?EFÏ ̆òâ4NGRâ4HIï>¡Ω9ÓÔ‘3©®Ò,ÎN=;?èV;?Kl;?®ÒREL«$Ø 23/MN01)8OPQâNt≠Æ?ÀØ∏{ƒ*23%òô===π/0OR=Ω9SMN01N%ò. ̃è/0. ̃èMN01S.Ræ≥ø∏T¿T«$² 23±5ñã∑(hU$ 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 2 一、 要闻点评 （一）中办、国办发布《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，强调建立多元可持续的投融资机制 2022年5月6日，中办、国办发布《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》（以下简称“意见”）。《意见》指出，县城是我国城镇体系的重要组成部分，是城乡融合发展的关键支撑，对促进新型城镇化建设、构建新型工农城乡关系具有重要意义，需补齐县城短板弱项、推进城乡融合发展、深化体制机制创新。结合“429”政治局会议对“全面加强基础设施建设”的要求，现阶段基建下沉趋势已逐步明确，县城基础设施领域建设及资金需求将进一步加大，为推进以县城为载体的城镇化建设，《意见》指出要建立多元可持续的投融资机制，此举或为专项债及区县城投企业支持县城城镇化建设提供发展空间。 动态点评：县城是我国城镇体系的重要组成部分，是城乡融合发展的重要支撑，在推进新型城镇化建设、促进城乡融合发展、扩大内需的背景下，推进以县城为重要载体的城镇化建设具有重要意义。《意见》从培育发展特色优势产业、完善市政设施体系、强化公共服务供给、加强历史文化和生态保护、提高县城辐射带动乡村能力、深化体制机制创新多方面提出了举措。在当前区县财政承压、投融资效益偏低的背景下，《意见》提出建立多元可持续的投融资机制，规范并完善县级政府投融资机制。具体来看，专项债方面，《意见》提出“对公益性项目，加强地方财政资金投入，其中符合条件项目可通过中央预算内投资和地方政府专项债券予以支持”。根据中诚信国际统计，近年来专项债投入逐步下沉，2021年县级项目占比较2020年抬升约5.5个百分点至62.5%。从投向看，县级专项债项目主要集中于市政设施领域，2021年该领域专项债占比超六成；从项目资金结构看，县级专项债项目中专项债占项目总投资比重均值为28%，且项目资本金中专项债占比均值不足1%，上述比例均低于省市级项目，专项债支持县级公益性项目建设仍有进一步发力的空间。后续专项债额度可进一步向符合条件的区县倾斜，在持续完善县城市政设施体系的同时，进一步加大对县城产业平台、公共服务、生态保护等方向的支持，精准补齐县城高质量发展的短板及弱项，但需关注专项债投入县级项目的质量及收益能力，警惕“债务-资产”低效转化问题。城投企业方面，县级城投自身资质普遍偏弱，且政府支持有限，《意见》提出“鼓励中央企业等参与县城建设，引导有条件的地区整合利用好既有平台公司”，支持区县城投通过兼并重组、注入经营性资产、和央企在股权或项目上深入合作等方式，提升信用资质，进而拓宽直接融资渠道，并降低融资成本，补足区县建设资金短板；但在区县城投整合的过程中，需关注业务、债务等处置中的次生风险，以及弱个体风险传导可能。同时，《意见》明确“支持符合条件的企业发行县城新型城镇化建设专项企业债券”，县城新型城镇化建设专项企业债券发行条件相较一般企业债有所放宽，且鼓励采用“债贷组合”增信方式，更适合资质相对较弱的县级城投，后续区县城投可合理利用这一创新品种发债融资，特别是发改委确立的120个新型城镇化建设示范县及县级市的城投平台。 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 3 （二）水利部部署用好地方政府专项债券推进水利建设工作 4月26日，水利部开展用好地方政府专项债券调度会商，推进水利建设更多利用地方政府专项债券，进一步扩大水利投资规模。会议强调，各级水利部门要认真落实国常会关于加强2022年水利工程建设扩大有效投资的部署。会议要求，针对地方政府专项债券发行进度加快的形势，各级水利部门一要把握好时间节点，加大工作力度，找对方法、找准措施，全力落实地方政府专项债券；二要抓紧组织好项目，按照资金跟着项目走的要求，加强项目策划，加快完善前期工作，做实项目收益与融资平衡方案；三要全力抓好项目落地，建立债券项目详细台账，保持与发改、财政部门密切沟通，对已纳入地方政府专项债券项目储备库的水利项目，争取尽可能多地列入年度债券发行计划；四要切实实施好项目，督促项目责任单位统筹疫情防控和水利工程建设，在保证工程质量和安全的前提下，加快建设进度，强化资金使用管理，充分发挥投资效益；五要加大指导培训力度，各省份要结合实际情况，加强专题培训、案例介绍，具体指导市县水利部门、项目法人做好申报和落实工作。根据中诚信国际统计，截至2月末，2022年发行的新增专项债中，投向水利工程领域的资金不足5%，且主要集中在南方省份，作为“两新一重”建设的重要领域，后续专项债支持水利建设力度或进一步加大，为推动新阶段水利高质量发展提供资金支持。 政策及热点事件概况 日期 热点事件 涉及区域 2022/4/26 水利部开展用好地方政府专项债券调度会商，推进水利建设更多利用地方政府专项债券 全国 （三）本统计期1共2家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本统计期共2家城投企业发布提前兑付债券本息公告，江苏省宿迁市城市建设投资(集团)有限公司提前兑付两只共4.52亿元债券；内蒙古金隆工业园区开发建设有限公司提前兑付1.24亿元债券，具体情况见附表。截止5月8日，2022年共有10只城投债提前兑付，提前兑付本息共计66.12亿元。 （四）本统计期共5只城投债券取消发行 本统计期，因市场波动较大等因素，共有5只城投债推迟或取消发行，规模共计25.30亿元，具体情况见附表。 1 本统计期指2022年4月25日至2022年5月8日，下同。 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 4 二、 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债：本统计期，全国共发行36只地方债，发行规模较前值上升50.74亿元至1095.01亿元，净融资额上升36.28亿元至880.39亿元。截至5月8日，存续期内地方债规模合计32.09万亿元。从发行结构看，本统计期发行新增债31只，其中新增一般债1只，发行规模为32.72亿元，新增专项债30只，发行规模为744.21亿元；再融资债共5只，再融资一般债3只，发行规模为223.66亿元，再融资专项债2只，发行规模为94.42亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金。截至5月8日，2022年新增债累计发行16909.44亿元，完成全年限额（43700亿元）的38.69%；其中，新增一般债累计发行2890.53亿元，完成全年限额（7200亿元）的40.15%，新增专项债累计发行14018.91亿元，完成提前批额度（14600亿元）的96.02%、完成全年限额（36500亿元）的38.41%；再融资债累计发行4330.60亿元，其中用于偿还存量债务规模为1226.36亿元。地方债发行期限以30年期为主，规模占比达31.86%、较前值回升31.52个百分点，其