川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/4 大宗商品核心数据跟踪 —行业跟踪 所属部门：行业公司部 分析师：孙灿 报告类别：行业研究报告 执业证书： S1100517100001 报告时间：2022年4月27日 联系方式：suncan@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041  指数 2022年4月27日，上证综指收2958.28点，上涨2.49%;深证成指收10652.90点，上涨4.37%;有色行业指数收4411.51点，上涨6.92%。涨幅前三的公司为：铂科新材、金力永磁、吉翔股份。煤炭行业指数收2695.15点，上涨4.35%。涨幅前三的公司为靖远煤电、山煤国际、大有能源。  点评 有色板块涨幅较大。当前工业金属价格继续维持高位震荡的行情，市场交易日趋活跃，交易情绪也在推动后市价格进一步走高。在宏观利率方面，我们仍然认为当前美联储的加息预期在进一步加强。随着美元进一步走强，工业金属在承压后，整体上后市中下游回暖预期出现，主要原因在于国内宏观政策的引导和后续基本面的改善。具体而言， “2022年一季度工业运行监测报告(一)”指出原材料价格上涨叠加海运成本高，中下游企业盈利持续承压。为拉动消费，央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会进一步推进促销费政策，总体上随着未来消费增长的出现，工业金属中下游端可能将回暖。相关标的：神火股份、天齐锂业、北方稀土。 钢铁板块涨幅靠前。成本端来看，钢铁原材料方面，成本优势在渐渐体现，伴随焦煤、焦炭价格的持续回稳，钢铁行业利润端将迎来触底反弹的阶段。供需格局方面，发改委明确2022 年我国粗钢产量同比下降，在“稳增长”预期下，行业供需格局将迎来不断的改善。可以看到，钢铁板块估值低，基本面向好，钢铁板块当前已经处于相对底部。目前普钢板块估值处于2013年以来低位水平，我们认为板块具有较好的吸引力。相关标的：华菱钢铁、八一钢铁、抚顺特钢。  行业动态 工信部公布钢铁一季度运行情况，2022年一季度，钢铁行业生产运行总体平稳，在2021年同期生产运行数据基数较高情况下，钢铁行业生产、铁矿石进口、钢材进出口、钢材价格和行业效益小幅下降。（我的钢铁）  公司动态 北方稀土(600111.SH)：发布2022年第一季度报告，营业收入98.1亿元，同比增长49.72%;归属于上市公司股东的净利润15.58亿元，同比增长88.51%（Wind） 风险提示：宏观经济不及预期、地缘政治风险不断升级。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 2/4  核心指标 品种 单位 数值 日变动 周变动 月变动 Brent原油 美元/桶 458.30 0% -4.1% -3.41% 动力煤 元/吨 662.20 5.04% -7.69% -14.75% 焦煤 元/吨 2160.00 4.8% 5.19% 4.42% 焦炭 元/吨 3180.00 5.6% 6.55% 9.03% 聚丙烯 元/吨 8247.00 -0.73% 1.02% 0.83% 精对苯二甲酸(PTA) 元/吨 4450.00 -2.2% -4.91% -9.59% 聚氯乙烯(PVC) 元/吨 5930.00 -0.84% -1.43% -2.02% 甲醇 元/吨 2521.00 0.12% 1.41% -1.45% 数据来源：Wind，川财证券研究所 钢铁 品种 单位 数值 日变动 周变动 月变动 年变动 螺纹 元/吨 4630.00 1.11% 1.8% 1.36% 1.8% 热卷 元/吨 4780.00 0.93% 1.08% 0.89% 1.08% 铁矿石 元/吨 691.00 1.54% 1.02% 0.73% 1.02% 焦炭 元/吨 3180.00 5.6% 6.55% 9.03% 6.55% 数据来源：Wind，川财证券研究所 有色金属 品种 单位 数值 日变动 周变动 月变动 年变动 铜 元/吨 70100.00 0.55% 0.23% 0.26% 0.23% 铝 元/吨 20375.00 0.87% -0.05% 0.72% -0.05% 锌 元/吨 24380.00 1.37% 0.95% 1.63% 0.95% 铅 元/吨 15180.00 -1.33% -1.11% -0.82% -1.11% 锡 元/千克 305950.00 1.68% 0.91% 2.02% 0.91% 镍 元/吨 152650.00 0.41% 0.39% 1.15% 0.39% 数据来源：Wind，川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 3/4 相关报告 【川财研究】能源材料行业跟踪（20220104） 【川财研究】能源材料行业跟踪（20211230） 【川财研究】能源材料行业跟踪（20211229） 【川财研究】能源材料行业跟踪（20211228） 【川财研究】能源材料行业跟踪（20211227） 【川财研究】能源材料行业跟踪（20211223） 【川财研究】能源材料行业跟踪（20211222） 川财证券 川财证券有限责任公司成立于1988年7月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财政出资兴办的证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间市场交易商协会会员。 研究所 川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服务，以及投资综合解决方案。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 4/4 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%- 15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15% -15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“川财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断，不会降低相关产品或服务的固有风险，既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证，也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证，与金融产品或服务相关的投资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：000000029399