民生机械2022Q1基金持仓分析报告：新能源是心头好，矿山机械引关注

机械板块基金持仓规模下滑，持仓集中度首升。据基金2022年1季报数据显示，机械板块基金重仓占比为2.90%，环比下降0.4pct，排名各行业第十名； 2022Q1基金重仓机械股总市值为696.18亿元，环比下降25.28%。机械板块前十个股持仓市值下降至358.31亿元，环比下降21.64%。机械板块总市值Q1下降25.28%，股价波动是重仓市值下降的主要原因。前十重仓占持仓总市值的51.47%，环比提升2.39pct，结束自2020Q4以来集中度下降趋势。 机械板块重仓标的数量结束上升趋势，小幅下滑。截至2022Q1，机械行业共有162只股票成为基金公司重仓股，相比2021Q4减少5只，是自2020Q4以来首次数量减少，但波动较小，较为稳定。 新能源设备和智能机器人仍是最爱，奥特维等成基金公司新宠。光伏设备板块基金重仓市值占比最高。2022Q1重仓市值前五的板块为光伏设备、锂电设备、智能机器人、机械基础件和综合（主要是检测设备），占比分别是17%、14%、11%、10%和8%。机械行业前十大重仓股中3家光伏设备（晶盛机电、迈为股份、奥特维），2家智能机器人（科沃斯、石头科技），2家锂电设备（先导智能、中科电气）、1家检测服务（华测检测）、1家油服设备（杰瑞股份）、1家工程机械（恒立液压）。中科电气和奥特维代替巨星科技和时代电气进入重仓市值前十。 晶盛机电等持仓增加较多。相较于2021Q4，前十大中晶盛机电、中科电气2家公司基金公司增持明显，分别被增持4163.69万股、3015.98万股。易方达对晶盛机电增持较多，旗下四支基金共对晶盛机电增持2976.11万股；前海开源和中信保诚基金对中科电气增持明显，分别增持2108.48万股和886.18万股； 先导智能被减持4066.92万股；其它7家持仓变动不大。 郑煤机、迪威尔持仓增加值得重视。2022Q1重仓基金数增加最多的分别是中科电气、郑煤机、高测股份、新莱应材和奥特维，分别增加34支、31支、20支、14支和11支。持股占流通股比增长前五的为九号公司、富信科技、迪威尔、青鸟消防和新莱应材，分别增加41.80pct、14.46pct、12.71pct、8.81pct和8.76pct。其中郑煤机是煤机设备领先者，迪威尔是先进油服设备提供商，持仓增加表明基金对矿山机械关注度有所上升。 投资建议：通过以上梳理，我们认为1）随着2021Q4限产、2022Q1疫情造成的机械板块基本面边际减弱，板块市值出现较大回调，是重仓持仓规模下滑的主要原因。机械板块基金持仓比例和行业排名仍保持稳定。 2）新能源设备和智能机器人仍是基金最爱，但持仓规模有升有降有所分化，工程机械持仓下滑明显。 3）随着上游矿山行业景气度走强，相关设备配置强度有所上升。郑煤机、迪威尔持仓基金数量增加显著体现了这种变化。 4）当前环境下机械板块仍面临上游原材料价格较高、疫情影响物流等考验。建议配置确定性较高的矿山机械，如天地科技、郑煤机、杰瑞股份、迪威尔等；稳增长相关的工程机械板块，如三一重工、恒立液压等；宏观相对脱敏的细分板块龙头，如华荣股份、海洋王、银都股份等；布局新能源板块具备长期优势的设备龙头，如晶盛机电、迈为股份、先导智能等。 风险提示：行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险，宏观经济风险，下游行业需求不及预期的风险等。 1、机械板块基金持仓规模下滑，持仓集中度提升 2022Q1基金配置比例略有降低，机械行业持仓市值下滑明显。根据基金2022年1季报的数据显示，机械板块基金重仓总市值为696.18亿元，环比下降25.28%。占比2.9%，环比下降0.4pct，自2020Q4以来呈波动下降趋势。2022Q1机械板块基金重仓市值在30个一级行业中排名第10名，与上两季度持平。 图1：2022Q1各行业基金重仓市值及占比情况（亿元，%） 图2：2020Q1以来机械行业基金重仓市值排名情况 图3：近年基金机械板块重仓持股总市值及配置占比情况（亿元，%） 股价回调造成前十大重仓股持仓市值下降，板块持仓集中度反转提升。 2022Q1机械板块前十大重仓股持仓市值出现下滑，降至358.31亿元，环比减少21.64%。板块持仓集中度方面，机械板块基金持仓出现提升趋势，前十大重仓股持仓市值占全机械板块持仓市值51.47%，环比提升2.39pct。2020Q4以来，前十大重仓股的持仓集中度从77.45%大幅下滑到2021Q4的49.08%，本季度结束下滑趋势，实现反转提升。 图4：机械板块前十大重仓股市值及重仓集中度情况（亿元，%） 2、细分板块：新能源设备和智能机器人仍是基金最爱 光伏、锂电设备板块基金重仓市值占比较高，更受基金青睐。根据申万三级行业分类，2022Q1重仓市值前五的细分板块为光伏设备、锂电设备、智能机器人、机械基础件和综合（主要包括检测等相关设备），占比分别是16.69%、14.57%、10.66%、10.32%和8.17%。 图5：机械板块子行业重仓市值与重仓总市值占比情况（亿元，%） 表1：2022Q1机械行业子版块基金重仓情况 3、奥特维等成为基金新宠，郑煤机、迪威尔持仓增加值得关注 机械板块基金总仓股数量波动较小，较为稳定。截至2022Q1，机械行业共有162只股票成为基金公司重仓股，相比2021Q4的167只减少5只，是自2020年Q4以来首次数量减少，但是波动较小，较为稳定。 图6：机械行业基金重仓股数量（只） 光伏设备和智能机器人更受青睐，中科电气、奥特维成为一季度基金公司新宠。 机械行业前十大重仓股分别为晶盛机电、华测检测、先导智能、石头科技、杰瑞股份、中科电气、科沃斯、恒立液压、迈为股份和奥特维，其中3家属于光伏设备（晶盛机电、迈为股份、奥特维），2家属于智能机器人（科沃斯、石头科技），2家锂电设备（中科电气、先导智能）、1家检测服务（华测检测）、1家油服设备（杰瑞股份）、1家工程机械（恒立液压）。十家重仓市值共计358.31亿元，较2021Q4下降21.64%，下滑明显。其中中科电气和奥特维代替巨星科技和时代电气进入重仓市值前十。另外工程机械龙头企业三一重工自2021Q4以来连续两季度跌出前十大重仓股，当前位于基金重仓第16位。 表2：2020年以来机械行业十大重仓股 前十重仓股中，晶盛机电和中科电气持仓增加较多。相较于2021Q4，有5家公司得到基金公司增持，为晶盛机电、中科电气、奥特维、石头科技和迈为股份，分别被增持4163.69万股、3015.98万股、268.11万股、131.70万股和15.26万股；另有5家公司遭减持，先导智能、杰瑞股份、科沃斯、华测检测和恒立液压分别被减持4066.92万股、159.93万股、126.14万股、113.69万股和48.18万股；另之前较受基金公司青睐的重仓股三一重工、巨星科技和捷佳伟创仍处于被减持状态，2022Q1分别被减持232.48万股、11274.25万股和1391.27万股，在重仓股中分别排名16、30、49。 从基金重仓结构变化看，前十重仓股持仓变化较大的有：2022Q1易方达对晶盛机电增持明显，旗下四支基金共对晶盛机电增持2976.11万股；前海开源和中信保诚基金对中科电气增持明显，分别增持2108.48万股和886.18万股；华夏基金对先导智能减持较多，旗下七支基金共减持先导智能700.99万股。 表3：近期机械板块主要重仓标的基金持仓量变化（万股） 截至2022Q1，机械板块中重仓基金数量前五的公司分别是晶盛机电、先导智能、中科电气、迈为股份和石头科技，较2021Q1少了三一重工，新加入了中科电气。五家公司分别属于光伏设备、锂电设备、光伏设备、光伏设备和智能机器人行业，持有基金数量分别为84、70、70、58和46支，持仓市值分别为61.10亿元、46.55亿元、32.26亿元、21.39亿元和41.66亿元。 重仓基金数量增加最多的五家公司分别是中科电气、郑煤机、高测股份、新莱应材和奥特维，分别增加34支、31支、20支、14支和11支；减少数量最多的五家公司分别是先导智能、精测电子、浙江鼎力、中国船舶和巨星科技，分别减少46支、18支、18支、17支和16支。 重仓基金数量增加最多的五家多为高景气的新能源、半导体设备，值得关注的是煤机领先者郑煤机也位列其中，表明随着上游景气度提升，矿山装备也得到基金重视。 图7：2022Q1重仓基金数量前五公司情况 图8：2022Q1重仓基金数量变化公司情况 2022Q1持股占流通股比增长前五的公司分别为九号公司、富信科技、迪威尔、青鸟消防和新莱应材，分别增加41.80pct、14.46pct、12.71pct、8.81pct和8.76pct。其中九号公司属于智能机器人，富信科技、新莱应材属于半导体设备，迪威尔属于矿山设备，青鸟消防与储能相关，起持仓股比提升与我们前述分析趋势相同。 表4：2022Q1机械行业重仓股具体情况 4、投资建议 综合以上分析，我们认为1）随着2021Q4限产、2022Q1疫情造成的机械板块基本面边际减弱，板块市值出现较大回调，是重仓持仓规模下滑的主要原因。 机械板块基金持仓比例和行业排名仍保持稳定。 2）新能源设备和智能机器人仍是基金最爱，但持仓规模有升有降有所分化，工程机械持仓下滑明显。 3）随着上游矿山行业景气度走强，相关设备配置强度有所上升。郑煤机、迪威尔持仓基金数量增加显著体现了这种变化。 4）当前环境下机械板块仍面临上游原材料价格较高、疫情影响物流等考验。 建议配置确定性较高的矿山机械，如天地科技、郑煤机、杰瑞股份、迪威尔等；稳增长相关的工程机械板块，如三一重工、恒立液压等；宏观相对脱敏的细分板块龙头，如华荣股份、海洋王、银都股份等；布局新能源板块具备长期优势的设备龙头，如晶盛机电、迈为股份、先导智能等。 5、风险提示 1）行业竞争加剧风险：数控机床行业主要以技术密集和资金密集为特点，行业竞争激烈，海外公司具有技术优势、品牌优势、质量优势，国内厂商在产品质量、核心技术等方面仍处于弱势地位，一旦行业竞争加剧，将对公司产生不利影响。 2）原材料价格波动风险：原材料价格一旦大幅波动，将影响公司毛利率及盈利能力，对公司的经营业绩将造成不利影响。 3）宏观经济风险：机床行业作为通用设备与宏观经济周期与下游行业景气度密切相关，若未来宏观经济不景气或下游行业需求出现重大变化，对公司产品的销售将造成不利影响。 4）下游行业需求不及预期的风险：机械行业下游主要以制造业为主，容易受到行业本身周期波动的影响，导致需求不及预期，对机械行业公司造成不利影响。 附录：2022Q1机械行业基金重仓股 持股占流通股比例(%)8.427 17.445 5.490 16.565 13.319 19.195 4.169 3.292 5.833 18.151 20.658 19.296 5.399 16.723 17.345 0.763 14.371 6.865 4.437 8.554 9.142 1.898 12.911 14.078 5.577 4.652 9.708 8.355 9.107 3.486 2.471 6.433 8.252 3.749 4.227 持股市值占基金净值比(亿元)0.1194 0.1020 0.0909 0.0814 0.0679 0.0630 0.0494 0.0437 0.0418 0.0405 0.0372 0.0307 0.0292 0.0260 0.0254 0.0222 0.0198 0.0183 0.0178 0.0172 0.0171 0.0157 0.0151 0.0150 0.0143 0.0143 0.0138 0.0137 0.0123 0.0121 0.0105 0.0105 0.0102 0.0101 0.0092 持仓总市值(亿元) 序号 代码 名称 持有基金数 所属子行业 1300316.SZ 23000