【天风电新】龙蟠科技21年报交流要点

【天风电新】龙蟠科技21年报交流要点-0409 ———————————磷酸铁锂1、 产能：1）铁锂：目前有9万吨，随着山东、四川产能投产，预计22年底产能达27万吨，随着湖北、印尼产能投产，预计23年底产能达44万吨。2）磷酸铁：今年6月底有13万吨投产，从22H2开始基本实现磷酸铁自供2、 出货：21年并表后出货3.1万吨，加上并表前全年合计出货4.3万吨，预计22年出货量在12-14万吨。3、 吨净利：1）铁锂：21年吨利在0.7万元，21Q4在1.3万元，预计22Q1吨净利有望达1.5万元，去除碳酸锂库存收益后在0.6-0.7万元。2）磷酸铁：下半年开始自供，考虑权益后（湖北、四川产能为合资共建）可增厚利润2-3k元。4、 吨净利润提升明显原因：1）21年产能利用率较20年大幅提升；2）产品单价提升明显，从3万元/吨到16-17万元/吨，一般净利率在4-5%。3）新增产能投资额有降低（厂房政府代建），能耗降低（四川电费0.35元/度）。铁锂单吨耗电量在3-4k度（不考虑磷酸铁）。5、 客户：宁德（占比70%）、青山（瑞浦）、力神、中航等。6、 新产品：1）新型磷酸铁锂，可大幅提升低温性能，-20度下，正常铁锂是衰减50%，公司新产品衰减15%。2）磷酸锰铁锂也在布局这，旨在通过提高电压提升能量密度。（具体见4.15公司新产品发布会）7、常州锂源（铁锂业务子公司）：目前龙蟠股权比例53.8%（其他系宁德、贝特瑞、持股平台），并表权益67%（差额系持股平台目前没有实缴出资）。传统业务三大业务：润滑油+车用尿素+冷却液，合计来看预计未来几年利润增速在15-20%。预计22年润滑油略有增长；车用尿素22年出货量规划在60-65万吨（21年45万吨）；冷却液目前主要覆盖传统燃油车，未来高端电动车也需要用到冷却液，也在给蔚来、小鹏、特斯拉、宁德储能提供样品，2-3年后这块业务有望高增。