2022年一季度债市监管政策一览：全面推进风险防范制度设计，加大民企等领域支持力度

债券市场一季报 全面推进风险防范制度设计， 加大民企等领域支持力度 ——2022年一季度债市监管政策一览 中诚信国际债券市场 全面推进风险防范制度设计，加大民营企业等重点领域支持力度——2022年一季度债市监管政策一览 2 全面推进风险防范制度设计，加大民企等领域支持力度 ——2022年一季度债市监管政策一览 概 述  债市助力实体经济发展，加大民营企业、乡村振兴等重点领域支持力度  2022年一季度，“稳增长”政策持续发力，降低实体融资成本，拓宽重点领域融资渠道，引导金融服务实体经济。一方面通过实施降息、降准，引导实体融资成本下行；另一方面强化金融机构对中小微企业、乡村振兴等薄弱领域的资金支持；此外还加大增值税期末留抵退税政策实施力度，减轻企业税费负担。  债市亦不断扩容创新，进一步发挥直接融资功能，引导资源配置到国家重点支持领域。民营企业融资方面，2022年政府工作报告提出“完善民营企业债券融资支持机制”，证监会拟推出科技创新公司债券等共七项落实性措施，进一步拓宽民营企业债券融资渠道，短期内民企融资有望持续修复；乡村振兴领域，监管要求支持符合条件的企业发行乡村振兴票据，鼓励金融机构发行“三农”专项金融债。政策支持下，一季度信用债在降低实体经济融资成本、支持实体经济重点领域和薄弱环节融资方面发挥直接作用，民营企业债券融资状况也有所回暖。  债市融合继续推进，深化制度建设促进债市高质量发展  一季度监管部门扎实推进债券市场基础制度建设。为规范债券市场互联互通业务有序开展，监管部门进一步明确银行间和交易所市场互联互通机制总体安排和业务要点，确定两个市场互联互通的具体形式。监管部门还进一步规范银行间债券市场债券借贷业务，保护市场参与者合法权益，提高市场流动性。  一季度监管仍将信用风险的防范和化解放在突出位置，强化债券信息披露要求和信用风险管理，并推进金融风险防范的顶层制度设计。要求发行人强化董事等关键人员信息披露义务，提高信息披露质量，并对受托管理人和计划管理人履行事前监测预警、事中主动管理、事后应对处置等信用风险管理义务进行指导。公募REITs的新购入基础设施项目指引也以信息披露为核心对业务全流程进行规范。进一步地，4月央行公布的《中华人民共和国金融稳定法（草案征求意见稿）》进一步建立了覆盖金融风险防范、化解和处置全流程全链条的顶层制度设计，不仅搭建了权责清晰、分工有序的金融稳定工作架构，还进一步明确了金融稳定保障基金相关安排。  加速绿色债券发展，助力“双碳”战略目标实现  一季度，监管部门强化金融对绿色领域的支持，助力“双碳”战略目标。一方面，鼓励绿色债券扩容创新，为绿色低碳项目和企业低碳转型拓展融资渠道；另一方面，从完善绿色金融标准体系、强化绿色债券信息披露等方面加速绿色债券制度建设，提高绿色债券类产品的投资吸引力。  在相关政策支持下，一季度绿色债券发行规模大幅增长，成本优势明显，交投活跃度有所提升。未来，随着绿色债券市场机制建设的不断完善，政策支持力度不断加大，品种不断创新，绿债市场规模将继续扩容，发行品种也将不断丰富，绿债吸引力也将持续增强，将有更多资源向低碳行业倾斜，助力“双碳”目标达成。 中诚信国际债券市场 全面推进风险防范制度设计，加大民营企业等重点领域支持力度——2022年一季度债市监管政策一览 3 一、 债市助力实体经济发展，加大民营企业、乡村振兴等重点领域支持力度 2022年一季度，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，外部环境更趋于严峻。此背景下，“稳增长”政策持续发力，降成本、扩渠道，强化金融对实体经济的支持力度。债券市场亦不断创新扩容，进一步发挥直接融资功能，引导资源配置到民营企业、乡村振兴等重点支持领域，助力“稳增长”。 “稳增长”政策持续发力，降低实体融资成本，拓宽重点领域融资渠道，引导金融服务实体经济。具体而言，一是实施降准、降息，引导实体融资成本下降。1月央行调降MLF和逆回购操作利率各10个基点，降低金融机构负债成本，为金融机构向实体经济让利创造条件。4月25日央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行再额外多降0.25个百分点，共计释放长期资金约5300亿元，为金融机构提供长期稳定的资金，增强金融机构配置能力。二是着力强化金融机构对中小微企业、乡村振兴等薄弱领域的资金支持。聚焦中小微企业融资，人民银行实施普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划两项直达工具接续转换，银保监会也进一步规范银行服务市场调节价管理，对小微企业、个体工商户等市场主体实施差异化定价和服务优惠，鼓励贯彻落实金融支持实体经济和减费让利政策。乡村振兴方面，2月下旬，国务院发布《关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，明确提出要扩大乡村振兴投入，强化乡村振兴金融服务。为进一步提升金融支持全面推进乡村振兴的能力和水平，3月末央行印发《关于做好2022年金融支持全面推进乡村振兴重点工作的意见》，对金融系统优化资源配置，创新金融产品，优化金融服务，切实加大“三农”领域金融支持进行指导。三是减轻企业税费负担，降低企业经营成本。3月财政政策加大增值税期末留抵退税政策实施力度，进一步减轻税费负担，缓解经济下行时期企业经营资金困难问题。 债市亦不断扩容创新，进一步发挥直接融资功能，引导资源配置到民营企业、乡村振兴等重点支持领域。一季度，监管政策精准落脚支持民企债券融资。2022年政府工作报告提出“完善民营企业债券融资支持机制”，精准落脚支持民企债券融资，3月份证监会也推出一系列落实性措施，包括推出科技创新公司债券、进一步优化融资服务机制、发挥市场化增信作用、便利回购融资机制、鼓励证券基金机构加大民营企业的业务投入、加强宣传推介力度、提升信息披露质量等七项措施，进一步拓宽民营企业债券融资渠道，增强服务民营经济发展质效。4月份，证监会、国资委、全国工商联发布《关于进一步支持上市公司健康发展的通知》也表示，支持民营企业依法上市融资、并购重组，完善民营企业债券融资支持机制，短期内民企融资有望持续修复。顺应做好“三农”工作，接续全面推进乡村振兴的战略要求，监管强化债市资金对乡村振兴领域支持力度，一方面要求支持符合条件的企业发行乡村振兴票据以满足农村发展需求，另一方面鼓励金融机构发行“三农”专项金融债，拓宽可贷资金来源，引导金融机构资源更多地向“三农”方向倾斜。此外，深交所也表明2022年将坚持服务为本，加大对实体经济支持力度，加大对科技创新、绿色低碳、制造业、中小企业等领域支持力度，服务实体经济高质量发展。 从债券市场融资表现来看，一季度信用债在降低实体经济融资成本、支持实体经济重点领域和薄 中诚信国际债券市场 全面推进风险防范制度设计，加大民营企业等重点领域支持力度——2022年一季度债市监管政策一览 4 弱环节融资方面发挥了直接作用，民营企业债券融资状况也有所回暖。融资成本方面，一季度信用债发行成本中枢明显下行，主要券种各等级主体发行成本较2021年末普遍下行25-67bp。除转股类及资产证券化产品外，新发信用债成本分布在2%至9%之间，其中票面利率在3%以内的债券占比35%，较去年大幅提升13个百分点，3%到6%之间的债券占比及6%以上的债券支数占比则分别降低9个和4个百分点。从融资规模来看，一季度债券市场创新品种发行更加积极，为碳中和、乡村振兴、高成长等领域直接融资超过950亿元，发行量较去年同期有所增加。其中，碳中和债券发行规模接近630亿元，占创新品种比例较高，达到60%；乡村振兴债券总发行规模约166亿元，占比接近20%，可持续挂钩债券亿元、高成长债券和革命老区发展债则分别发行108亿元、20亿元和40亿元。在监管支持下，随着实践经验的不断积累、配套细则逐渐完善，预计创新品种将进一步创新扩容。另一方面，民企债券融资状况有所修复。一季度各月份民企信用债融资均为净流入，其中2月份净融资规模超过240亿元，为2019年以来单月次高水平。 表1：金融服务实体经济相关政策一览 发文日期 监管部门 文件名称 文件要点 2022年1月1日 中国人民银行 人民银行实施两项直达工具接续转换 加大对小微企业支持力度 人民银行下发通知，自2022年1月1日起实施普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划两项直达工具接续转换。一是将普惠小微企业贷款延期支持工具转换为普惠小微贷款支持工具。金融机构与企业按市场化原则自主协商贷款还本付息。从2022年起到2023年6月底，人民银行按照地方法人银行普惠小微贷款余额增量的1%提供资金，按季操作，鼓励持续增加普惠小微贷款。二是从2022年起，将普惠小微企业信用贷款支持计划并入支农支小再贷款管理。原来用于支持普惠小微信用贷款的4000亿元再贷款额度可以滚动使用，必要时可再进一步增加再贷款额度。符合条件的地方法人银行发放普惠小微信用贷款，可向人民银行申请支农支小再贷款优惠资金支持。 2022年1月17日 中国人民银行 下调MLF、OMO（7D）利率 2022年1月17日，中国央行进行7000亿元1年期MLF操作，利率2.85%，此前为2.95%。同日进行1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.1%，从原来的2.2%下调10个基点。 2022年1月24日 银保监会 《关于规范银行服务市场调节价管理的指导意见》 《指导意见》鼓励银行等金融机构贯彻落实金融支持实体经济和减费让利政策，积极履行社会责任，适当减免老年人、残疾人等特定群体的基础银行服务费用，对小微企业、个体工商户等市场主体实施差异化定价和服务优惠，合理确定专项资金扶助保障领域服务价格，适度减少账户管理及维护、低频低投入等服务项目收费，与企业和人民群众分享银行业发展成果。 2022年2月22日 国务院 《中共中央 国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》 《意见》是我国脱贫攻坚取得全面胜利后的首份中央一号文件，对扎实有序做好乡村发展、乡村建设、乡村治理重点工作进行了部署，其中第21条、第29条对地方政府债支持乡村振兴及防范村级债务风险提出要求。 中诚信国际债券市场 全面推进风险防范制度设计，加大民营企业等重点领域支持力度——2022年一季度债市监管政策一览 5 二、 债市融合继续推进，深化制度建设促进债市高质量发展 一季度监管部门持续推进债券市场基础制度建设，一方面对债券市场互联互通业务、银行间债券市2022年3月22日 财政部、税务总局 《关于进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度的公告》 《公告》要求，将先进制造业按月全额退还增值税增量留抵税额政策范围扩大至符合条件的小微企业（含个体工商户）、符合条件的制造业等行业企业（含个体工商户），并一次性退还存量留抵税额；加大“制造业”、“科学研究和技术服务业”、“电力、热力、燃气及水生产和供应业”、“软件和信息技术服务业”、“生态保护和环境治理业”和“交通运输、仓储和邮政业”（以下称制造业等行