04.19央行、银保监座谈会点评：银行视角看“金融支持实体”：多措并举，温和让利

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 Xml 银行视角看“金融支持实体”：多措并举，温和让利 ——04.19央行&银保监座谈会点评 行业点评 | 银行 证券研究报告 2022年04月20日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1个月 3个月 12个月 银行 2.52 -5.28 -10.33 沪深300 -3.07 -14.28 -18.66 分析师 雒雅梅 S0800518080002 luoyamei@research.xbmail.com.cn 联系人 刘呈祥 15201463935 liuchengxiang@research.xbmail.com.cn 张晓辉 13126655378 zhangxiaohui@research.xbmail.com.cn 相关研究 银行：降准提振信心，银行如何助力宽信用？—2022.04.15央行降准点评 2022-04-18 银行：信用风险不确定性提升，关注优质个股配置价值—银行业2019年度投资策略 2019-01-09 银行：缓解银行负债端压力，宽信用效果仍待观察———10月7日央行下调存款准备金率快评 2018-10-08 -22%-18%-14%-10%-6%-2%2%2021-042021-082021-12银行沪深300Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 4月19日，央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，抓好近期各项金融政策的落地工作，加大疫情防控和经济社会发展金融支持。 监管层多举并措降低银行成本，金融支持实体经济对银行影响中性。在本轮疫情反扑对小微企业造成较大冲击的背景下，监管层强调金融机构“要在信贷资源配置、内部考核、转移定价等方面出台配套措施支持小微受困主体”，这并非是让商业银行对实体经济进行单边让利，而在引导银行让利实体经济纾解经济困局的同时，保证商业银行自身的盈利能力。一方面，国常会提出“鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率”，可减轻银行信用成本压力，释放部分利润，缓冲让利小微企业对业绩造成的负面影响；另一方面，央行决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，可以有效缓释银行负债端成本压力。本次会议的参加机构除监管外，还有18家全国型银行和5家AMC，分别作为宽信用和化解风险的主体，聚焦发力本轮高质量的宽信用。 房地产信贷政策边际宽松，利好银行资产质量改善。受房价上涨预期持续走弱和疫情影响下居民收入端不确定性走强的双重影响，居民购房意愿较低，房地产销售和投资增速延续下行态势，国家统计局数据显示，2022年3月商品房销售额和房地产开发投资累计同比增速分别为-22.7%和0.7%，环比分别大幅下降3.4pct和3pct。3月新增居民中长期贷款同比少增2504亿元，也侧面反映出销售低迷下居民按揭贷款需求疲弱。本次会议强调银行要“因城施策落实好差别化住房信贷政策，更好满足购房者合理住房需求”、“区分项目风险与企业集团风险，不盲目抽贷、断贷、压贷”等，房地产信贷政策边际的宽松利好房企缓解现金流压力，推动房地产行业尽快进入良性循环发展阶段的同时，也有助于银行资产质量改善。 LPR维持不变，结构性宽信用在路上。4月20日，1年期LPR和5年期LPR均维持不变，降息预期落空，负债成本改善幅度不足以驱动LPR下调。此外，本次座谈会提出“要充分发挥多项结构性货币政策工具的效能”，预期普惠小微、科技创新和绿色经济仍为重点支持方向，在该领域具有先发优势的银行有望最大程度享受政策红利。 金融支持实体经济并非银行的单边让利，降准释放长期低成本资金以及降息的落空对银行盈利能力形成利好，同时房地产信贷政策的边际松动有利于商业银行释放信用风险。此外，结构性宽信用在路上，预期普惠小微、科技创新和绿色经济依然为重点支持方向，因此我们建议积极关注在该领域具有先发优势的股份行和区域性银行。 风险提示：宏观经济增速下行；疫情反复超预期；房地产政策不及预期等。 行业点评 | 银行 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年04月20日 西部证券—行业投资评级说明 超配： 行业预期未来6-12个月内的涨幅超过大盘（沪深300指数）10%以上 中配： 行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于大盘（沪深300指数）-10%到10%之间 低配： 行业预期未来6-12个月内的跌幅超过大盘（沪深300指数）10%以上 联系我们 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。