OR01/2021 IOSCO 董事会优先事项 - 2021-2022 年工作计划

1国际证券委员会组织 Organization internationale des Commissions de valeurs Organização Internacional das Comissões de Valores Organización Internacional de Comisiones de ValoresالمالیةIOSCO 董事会优先事项 - 2021-2022 年工作计划IOSCO 的目标是加强投资者保护，维护公平、高效和透明的市场，并应对系统性风险。 IOSCO 董事会的优先事项设定流程旨在确保政策委员会的工作与董事会批准的组织优先事项密切一致。为此，董事会同意五个重点领域，即 (A) 资本市场的结构弹性，(B) 数据差距和信息共享，(C) 对投资者保护的新见解，(D) 证券市场在资本形成，以及 (E) 金融创新。基于其 2020 年风险展望 1 中确定的风险、趋势和漏洞——尤其是那些源于 COVID-19 大流行对证券市场的持续影响的风险、趋势和漏洞——IOSCO 董事会已同意这项为期两年的 2021-2022 年工作计划.工作计划包括与两个新优先事项有关的工作，即： 非银行金融中介活动（NBFI）的金融稳定性和系统性风险；和COVID-19 大流行加剧了风险——不当行为风险、欺诈和运营弹性。由于人们对疫情对全球经济活动和宏观金融前景的持续影响的担忧持续存在，应对疫情仍将是 2021-2022 年工作计划的核心重点。 2020 年，随着 COVID-19 大流行的影响逐渐显现，IOSCO 及其成员展示了他们的承诺，即确保资本市场继续以开放和有序的方式运作，以造福所有市场参与者。 2 在未来两年, IOSCO 将通过在这两个新的优先事项下制定保持资本市场弹性的举措来维持这一承诺，并继续协调其工作和成员之间的信息共享，以支持市场度过大流行的复苏阶段。关于资本市场的可持续发展相关问题，IOSCO 将在其可持续金融工作组 (STF) 的领导下，继续关注三个主要领域，包括(i) 发行人的可持续发展相关披露，(ii) 资产管理公司的可持续发展相关披露，包括绿色清洗，以及 (iii) 信用评级机构 (CRA)、环境、社会和治理 (ESG) 评级，以及 ESG 数据提供者. IOSCO 早些时候还确定了 2020 年重点领域的六个优先事项，即（1）公司债务和杠杆融资，(2) 加密资产，(3) 证券和衍生品市场的市场分散化，(4) 人工智能和机器学习，(5) 被动投资和指数提供商，以及 (6) 零售1IOSCO 风险展望是 IOSCO 对证券市场新兴监管问题的视野扫描。它为董事会提供了确定来年工作优先顺序的实质性基础。2https://www.iosco.org/news/pdf/IOSCONEWS559.pdf 2分销和数字化。工作计划提供了与这六个优先事项中的每一个相关的举措的最新情况。3 鉴于它们的持续重要性，IOSCO 将继续关注这些问题，直到完成商定的可交付成果。IOSCO 还将在其他重要领域进一步努力，包括对增长和新兴市场 (GEM) 具有特殊重要性的事项4、通过 ICO 和金融科技网络对金融创新和数字化发展的证券市场的持续影响，以及与其他标准的合作设立机构以及实施监督，为其成员进行能力建设，并支持将投资者教育作为投资者保护的重要支柱。 5这项为期两年的工作计划将在 2021 年底酌情进行审查和更新。3 除了塑造 IOSCO 的前瞻性议程外，大流行还影响了 IOSCO 及其成员在 2020 年工作计划中确定的一些优先事项的资源配置方面。许多优先工作流被搁置，以重新分配资源以应对危机。因此，2020 年工作计划中的一些项目的截止日期已经延长，以允许这种延迟。4IOSCO 将通过其 GEM 委员会启动主题分析，以更好地了解新兴市场作为资产类别的特征以及影响这些市场的更广泛的生态系统。5IOSCO 将推进世界投资者周计划和其他涉及投资者教育事宜的项目的实施。 3IOSCO 2021-2022年工作I.NBFI 活动的金融稳定性和系统性风险COVID-19 于 2020 年初席卷全球，引发了全球公共卫生危机，并对全球经济造成了前所未有的冲击。尽管金融市场——在当局采取的特殊措施的支持下——普遍证明具有弹性，但 COVID-19 在 2020 年 3 月和 2020 年 4 月引发的市场压力（“COVID-19 引发的市场压力”）强调了资本市场与更广泛的金融体系和关注 NBFI 活动中潜在的结构和监管漏洞。2020 年初，IOSCO 董事会成立了金融稳定参与小组 (FSEG)，这是一个董事会级别的小组，旨在加强 IOSCO 处理金融稳定问题的方法，包括与国际标准金融稳定委员会 (FSB) 的合作6 FSEG 领导了 IOSCO 与金融稳定问题相关的 COVID-19 危机应对工作，包括 IOSCO 在 FSB 正在讨论的 NBFI 活动相关问题上贡献其专业知识。除了 FSEG 赞助的项目（包括将与 FSB 协调开展的几个项目）外，IOSCO 还将在 2021-2022 年通过其董事会委员会着手推进该领域的其他几项关键工作。a. IOSCO 在 FSEG 下的工作（包括与 FSB NBFI 工作计划有关的工作）关于货币市场基金 (MMF) 弹性的政策工作：在 2020 年下半年，FSEG 根据监督最大 MMF 住所的成员提供的监管数据，制定了一份诊断报告，分析了在 COVID-19 引发的市场压力期间 MMF 行业发生的事件。7 该报告于 11 月发布2020. 2021 年，IOSCO 及其成员将在本报告的调查结果的基础上，为金融稳定理事会与 MMF 和潜在短期融资市场相关的政策工作贡献他们的专业知识。开放式基金（OEF）的流动性风险及其管理：IOSCO 和 FSB 将在 2021 年底之前对 OEF 流动性风险管理工具的可用性、使用和影响进行联合分析。作为这项工作的一部分，FSEG 将对在 COVID-19 引发的市场压力期间经历赎回压力的 OEF 进行分析。8 本报告将通过行业外联提供信息，包括 IOSCO 评估委员会 (AC) 的整体评估方法和调查问卷作为审计委员会审查将于 2021 年初发布的 2018 年流动性风险管理 (LRM) 建议 9 的一部分，向监管机构和市场参与者提供信息（详见下文）。 FSB 也将依据 IOSCO/FSB 的最终联合报告，为后续评估 FSB 关于 OEF 流动性错配的建议的有效性提供信息。 到 2021 年第二季度，在 COVID-19 引发的市场压力期间经历压力的 OEF 的 FSEG 分析。 到 2021 年底，向 IOSCO 董事会和 FSB 提交关于流动性风险及其在 OEF 中的管理的联合报告。6由 AMF 法国和美国 CFTC 共同主持7https://www.ios co.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD666.pdf8由美国证券交易委员会和法国 AMF 共同主持的工作流程9https://www.ios co.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD590.pdf 4公司债券市场微观结构和流动性供给：由 FSEG 领导的工作流程将专注于在 COVID-19 引发的市场压力期间检查公司债券市场的流动性、结构和弹性。 10 第一阶段工作将开发数据驱动的诊断审查，这将有助于 IOSCO 的专业知识FSB 的工作计划。第二阶段将分析市场参与者在 COVID-19 引发的市场压力期间的行为，并评估该分析强调的债券市场结构的任何脆弱性。 FSEG 向 IOSCO 董事会和 FSB 提交的诊断报告，在 2021 年年中之前检查公司债券市场的市场微观结构和流动性供应。 FSEG 报告了 2021 年第四季度 COVID-19 引发的市场压力期间市场参与者的行为。保证金动态：这项工作将检查 2020 年 3 月至 2020 年 4 月期间集中清算和有数据的未清算衍生品市场的追加保证金动态。在对保证金框架的理解的基础上，这项工作将研究市场参与者的流动性管理准备情况及其将资产货币化以满足追加保证金要求的能力。 IOSCO 将与支付和市场基础设施委员会 (CPMI) 和巴塞尔银行监管委员会 (BCBS) 共同承担该项目。 到 2021 年底，IOSCO、CPMI 和 BCBS 联合向 FSB 报告已清算和未清算市场的保证金动态。基金估值：与 OEF 流动性风险工作直接相关，IOSCO 还计划在 2022 年对基金估值进行探索性工作。这项工作将调查转向标记模型投资组合估值和某些可靠的基础证券的公允估值的情况基于 COVID-19 引发的市场压力的经验和观察，无法获得市场价格。在这种情况下，将在相关的情况下探索其他市场参与者使用的方法。这项工作的结果将在一份报告中提交给 IOSCO 董事会。 基金估值报告。数据收集和监测：借助其数据工作组的努力，11 FSEG 将继续支持 IOSCO 在分析大流行对证券市场的影响方面的数据需求，并为 FSB 的关键节点监测工作做出贡献。 12b.其他金融稳定和投资基金项目公司债务和杠杆融资：IOSCO 将从投资者保护和金融稳定的角度完成分析，以在 2021 年底之前编写一份关于杠杆贷款和抵押贷款义务 (CLO) 市场的行为相关问题的报告。在此努力之后，工作的重点可能会扩大，以考虑 2022 年更广泛的证券化市场中的行为问题。 报告杠杆贷款和 CLO 市场中的行为相关问题。评估委员会对 IOSCO 流动性风险管理建议的审查：正如刚才提到的, IOSCO评估委员会将启动开放式基金流动性风险管理专题审查，以评估成员10 FSEG 公司债券市场流动性工作组由英国 FCA 主持。11FSEG 数据工作组由美国 CFTC 担任主席。12 FSEG 利用其数据专家子工作组对投资基金和 CCP 数据的投入，为 FBS 的关键节点监测工作提供了投入。 5IOSCO 2018 年 LRM 建议的实施和行业采用。 IOSCO 计划在 2022 年发布本次审查的最终报告。 评估委员会专题审查报告。交易所交易基金 (ETF)：IOSCO 将在 2021 年继续对 ETF 市场进行分析，并完成关于面向市场（套利和交易）和投资者相关问题的调查结果。作为这项工作的一部分，IOSCO 将利用 2020 年上半年收集的观察和证据，审查 ETF 在压力下的行为。IOSCO 将在 2021 年末/2022 年上半年就可能的政策建议进行磋商。 到 2021 年第三季度向 IOSCO 董事会报告 ETF 调查结果和政策建议。 2021年末/2022年上半年ETF咨询报告。投资基金的杠杆：在 2019 年杠杆报告 13 的基础上，IOSCO 将收集与投资基金全球杠杆衡量相关的数据。第一份基于截至 2020 年 12 月 31 日通过会员标准化模板收集的数据的全球杠杆报告将于 2021 年底发布。 关于投资基金的全球杠杆率的报告。II.COVID-19 大流行加剧了风险——不当行为风险、运营弹性和欺诈随着 COVID-19 大流行的爆发，政府实施了封锁，导致许多公司和监管机构过渡到远程工作安排。这种过渡以及网络安全和外包安排对公司、交易场所和监管机构提出了挑战，以确保维持适当的行为和合规性。公司级别的内部监视和控制功能通常不是为在远程工作环境中运行而设计的。此外，一些企业在运营弹性方面面临挑战，或者难以在业务连续性计划 (BCP) 下长期运营。COVID-19 大流行造成了经济和社会状况，例如失业、财务压力、身体和社会隔离以及积极的在线参与，这可能会放大散户投资者对诈骗和欺诈的敏感性。 2020 年 12 月 22 日，零售市场行为工作组 (RMCTF) 发布了一份关于 COVID-19 对零售行为问题影响的初步调查结果和观察结果的