投研日报：金融

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】31号 金融 一、行情建议 品种 行情评述 操作建议 股指 观点：北向资金助力股指翻红，但两市成交缩量 行情回顾。昨日股指早盘探底回弹，午后窄幅整理为主，北向资金一路净买入助力指数收红。行业上，地产、煤炭延续强势，石油天然气、水泥、基建、海运、预制菜表现较强。而储能、动力电池、锂矿等赛道板块调整。截至收盘，沪深300下跌0.63%、上证50下跌0.11%、中证500上涨0.24%。两市成交0.87万亿元，上日为超0.9万亿。北向资金全天大幅净买入50.3亿元，终结连续5日净卖出。 投资逻辑： 昨日股指低开高走，消化周末疫情带来的恐慌。当前来看，指数走强但个股跌多涨少，市场赚钱效应较弱，且两市成交缩量，显示股指反转仍需时日，行情的反转仍需等待国内经济、金融数据的支撑。以史为鉴，本轮市场环境与2018年有诸多相似点，彼时国内经济同样承压，“政策底”已出现，美联储同处于加息周期，金融委于2018年10月19日召开会议维稳市场。维稳政策带来阶段性反弹，但底部的确认要等2019年初强势的经济、金融数据多重企稳才开启反转。风格上，2018年10月专题会议召开后三个月内，中小型成长股表现较优。 不过，虽短期内股指走势或仍有波折，但不可否认的是，股指中长线配置性价比正逐步凸显，经历了开年以来的调整，股指的估值压力已逐步消化，当前沪深300、上证50、中证500的IF合约逢低布局中长线多单 推荐星级 ★★★ IH合约逢低布局中长线多单 推荐星级 ★★★ IC合约逢低布局中长线多单 推荐星级 ★★★ 国贸期货投研日报 (2022-03-29） 国贸 期 货 研 发 出 品 期市有风险 投资需谨慎 滚动市盈率分别为12.15倍、10.16倍、17.29倍，处于上市以来的31.13%、32.36%、1.29%分位数水平，中长线配置价值正逐步凸显。 国债期货 央行净投放，债期涨跌不一 1). 公开市场方面，央行公告称，为维护季末流动性平稳，3月28日以利率招标方式开展了1500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日300亿元逆回购到期，因此当日净投放1200亿元。资金面方面，在央行公开市场逆回购持续加量的呵护下，银行间市场周一流动性较为平稳。尽管季末临近，隔夜资金充裕，跨月的七天期品种虽需求较旺，但亦融入压力不算大，成交利率均小跌。 2）. 国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率窄幅波动，长券表现好于中短券，截至16:40，10年期国开活跃券220205收益率下行0.9bp，10年期国债活跃券220003收益率下行0.7bp，5年期国开活跃券210208收益率上行0.75bp，5年期国债活跃券220002收益率上行0.75bp。当下，市场较为乏味。一方面，国内这轮疫情尤其是上海清零还未有起色，3月经济基本面下行压力较大，2月居民中长期贷款首度转负引发了信贷收缩的担忧，信用和经济向下的趋势不变，“宽信用”进程颠簸，财政端减税降费+货币前期降息降准+地产政策松绑的效果并不明显。在此大背景下，债期不具备大幅下跌的基础。另一方面，宽松预期常常市场先行，但央行却迟迟未兑现。可能由于年初超预期的经济数据和海外央行开启紧缩周期，债券收益率大幅走高，利差压缩。可以确定的是，宽松政策虽迟但到，预期发酵窗口将延长债期牛市的时间。综上，债期延续震荡向好的格局，静待经济走弱或债务违约等信号引发宽松预期带来的拉涨。需警惕的风险是股市继续快速杀跌引发赎回抛压下的股债双杀。 宽货币和宽信用预期反复。 推荐星级 ★★★★★ 金融研究员：樊梦真 从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐 ★★★★：重点推荐 ★★★：中性推荐 ★★：弱推荐 ★：不推荐