请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2022年03月31日 区块链 政协集体学习，央行数字货币重要性凸显 事件：《人民日报》（2022年3月30日01版）报道，中国人民银行数字货币研究所所长穆长春应邀，在全国政协第十三届全国委员会第七十次主席会议集体学习中，作了题为“数字货币的应用”的报告，这是主席会议2022年第一次集体学习。本次主席会议由中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋主持并讲话。 中央大力支持数字人民币研发，重要性凸显。除了此次政协集体学习，此前，2020年10月，中共中央办公厅、国务院办公厅首次表态支持数字人民币的研发应用，在《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020-2025）》中提出，“支持开展数字人民币内部封闭试点测试，推动数字人民币的研发应用和国际合作”。我们认为，这些举措体现出中办、国办、政协等对数字人民币研发的鼎力支持，对推进数字人民币落地的应用注入了“强心剂”。 人民银行提出有序扩大试点范围，逐步建立健全管理制度框架。作为数字人民币的发行机构，人民银行连续多年在货币金银和安全保卫工作电视会议表示要推进数字人民币的发展：1）2020年，人民银行表示“稳妥开展法定数字货币研发工作”“坚定不移推进法定数字货币研发工作”；2）2021年，人民银行表示“稳步/稳妥推进数字人民币研发”；3）2022年，人民银行表示“稳妥/扎实推进数字人民币研发试点，有序扩大试点范围，持续完善设计和使用，逐步建立健全管理制度框架”。我们认为，人民银行的表态越来越具体和充实，这将为数字人民币的落地奠定了长久而坚实的制度基础。 再造一套电子支付体系，重构产业链。我们认为，数字人民币的意义在于建造了一套新的电子支付体系，体现出其拥有的较大的政策空间，具体来看，这包括：1、新账户体系：数字人民币账户体系不同于当前银行卡的账户分类体系；2、新运营体系：1）新运营机构/分发机构：仅有六大国有商业银行、招商银行、网商银行（支付宝）和微众银行（微信支付）等机构；2）新清算机构：无银联和网联的直接参与，清算工作由央行数字货币研究所承担；3）新商户端收费政策：当前免费；4）新消费者补贴手段：联合地方政府，借助政府资金等；3、新软硬件体系：有硬件钱包。不同于部分市场观点所认为的，数字人民币的诞生仅出自监管需求，没有市场需求，我们认为，基于数字人民币的部分特性，其有望长久地在中国电子支付体系“生根发芽”，重构电子支付利益链条，为中小商户降低支付服务费。 投资建议：截至2021年12月31日，国内数字人民币试点场景已超过808.51万个，累计开立个人钱包2.61亿个，交易金额875.65亿元。我们看好数字人民币重构中国电子支付产业链对相关机构可能带来的机遇。建议关注： 1、银行收单服务商：移卡、拉卡拉、新大陆等；2、金融IT/银行服务商：中科金财、四方精创、京北方等；3、安全芯片公司：紫光国微、华大电子等；4、卡商：恒宝股份、楚天龙、天喻信息等。 风险提示：数字人民币运作模式有待验证，数字人民币推进进度不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 孙爽 执业证书编号：S0680521050001 邮箱：sunshuang@gszq.com 相关研究 1、《通信：基本面拐点确定，重视动荡市场下运营商的投资机会》2022-03-27 2、《通信：动荡市场与加息周期下，重视运营商的投资机会》2022-03-20 3、《通信：重视海缆双雄与运营商投资机会》2022-03-13 2022年03月31日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层 邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com