请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521050001 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 赵绮晖 电子行业研究助理 zhaoqihui@sczq.com.cn 电话：010-81152679 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  国产GPU龙头景嘉微斩获订单，英特尔、环球晶圆纷纷扩产  电子行业：功率板块2022年业绩高增长有望延续  电子行业：半导体资本开支有望再创新高，关注设备材料板块 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 硅片市场持续增长，呈寡头垄断。硅片是半导体产业链最上游的材料。据 SEMI 统计，2020 年全球晶圆制造材料市场中硅片占比36.64%，是晶圆制造材料市场中占比最高的材料。2021年全球硅片市场大幅增长：市场规模达126.2亿美元，同比增长13%；出货量达141.65亿平方英尺，同比增长14%。全球硅片主要生产商集中于日本、中国台湾、德国、韩国。全球硅片市场呈寡头垄断的局面，排名前五的公司在全球硅片市场的市场份额共占86.6% ⚫ 硅片供不应求，行业龙头积极扩产。2020年四季度以来，全球芯片紧缺危机持续发酵。作为IC制造的上游材料，硅片供应不足的问题同样严峻，硅片供应短缺的局面预计会持续到2026年。硅片制造商纷纷宣布投资计划，以应对硅片供应不足的现状。SUMCO拟投资2287亿日元（约20.5亿美元）用于先进制程12寸硅片扩产。环球晶圆宣布将于2022-2024年支出共计1,000亿台币（约36亿美元）扩充现有厂区及兴建新厂。SK集团旗下的硅片制造商SK Siltron宣布将在未来三年内投资1.05万亿韩元（约8.6亿美元），以扩建12寸硅片制造厂。 ⚫ 晶圆厂持续扩产，硅片价格存在上涨空间。SEMI预计，2020年至2024年，全球拟新建38个12英寸晶圆厂。中国大陆地区新建工厂释放的产能和市场份额的提升将刺激上游半导体材料行业的市场需求。晶圆厂扩产，拉动上游硅片需求，硅片厂商新建产能释放需要时间，硅片市场或持续面临供不应求的市场行情，硅片价格存在上涨空间，建议持续关注硅片板块。 ⚫ 电子板块行情弱于大盘 3月21日至3月25日，上证下跌1.19%，电子板块下跌3.27%，跑输大盘2.07个百分点。年初至今，上证指数下跌11.75%，中信电子板块下跌23.12%，跑输大盘11.37个百分点。 ⚫ 电子各细分行业涨幅 3月21日至3月25日，电子各细分行业中没有板块上涨。年初至今，电子细分行业均为负收益。 ⚫ 个股涨跌幅：A股 3月21日至3月25日，电子行业涨幅前五的公司分别为力芯微、海洋王、野马电池、南极光、瑞可达，分别上涨了28.12%、14.61%、13.70%、11.69%和9.91%。 ⚫ 投资建议 推荐关注立昂微、沪硅产业、中环股份、江丰电子、北方华创、中微公司、神工股份、华虹半导体等。 ⚫ 风险提示 行业发展不及预期，行业竞争加剧，下游需求不及预期。 -0.4-0.200.20.426-Mar6-Jun17-Aug28-Oct8-Jan21-Mar电子沪深300 [Table_Title] 芯片产能紧张向上游传导，关注硅片板块机会 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2022.03.26 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1硅片市场持续增长，呈寡头垄断 全球硅片市场规模持续增长。硅片是半导体产业链最上游的材料。据 SEMI 统计，2020 年全球晶圆制造材料市场中硅片占比36.64%，是晶圆制造材料市场中占比最高的材料。根据SEMI数据，2021年全球硅片市场大幅增长：市场规模达126.2亿美元，同比增长13%；出货量达141.65亿平方英尺，同比增长14%。 图 1 2020年全球晶圆制造材料市场 资料来源：SEMI，首创证券 图 2 2009-2021年全球硅片市场规模 资料来源：SEMI，首创证券 37%12%12%13%6%7%2%11%硅片光掩模光刻胶及附属产品电子特气湿法化学品CMP材料靶材其他材料126.213%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0204060801001201402009201020112012201320142015201620172018201920202021全球硅片市场规模（亿美元）yoy 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 2009-2021年全球硅片市场出货量 资料来源：SEMI，首创证券 全球硅片市场呈寡头垄断。全球硅片主要生产商集中于日本、中国台湾、德国、韩国。全球硅片市场呈寡头垄断的局面，排名前五的公司在全球硅片市场的市场份额共占86.6%，分别为日本Shin-Etsu、日本Sumco、中国台湾Global Wafer、德国Siltronic、韩国SK Siltron。 图 4 2020年全球硅片市场竞争格局 资料来源：SEMI，半导体行业观察，首创证券 2 硅片供不应求，行业龙头积极扩产 2.1 芯片产能紧张向上游传导 2020年四季度以来，全球芯片紧缺危机持续发酵，全球各大汽车厂商因缺芯问题纷纷调整生产线布局并缩减产能。作为IC制造的上游材料，硅片供应不足的问题同样严峻，日本半导体硅片龙头SUMCO表示，包括新建产能在内，至2026年12寸硅片产能已全部被长期合同覆盖，无富裕产能。硅片供应短缺的局面预计会持续到2026年。硅片制造商纷纷宣布投资计划，以应对硅片供应不足的现状。 2.2 行业龙头积极扩产 SUMCO于去年计划新建工厂。2021年10月1日，日本经济新闻报道称，硅片制造商龙头SUMCO拟投资2287亿日元（约20.5亿美元）用于先进制程12寸硅片扩产。其中，2015亿日元投资在日本佐贺县现有设施旁边的新工厂，2022年开始建筑施工和1416514%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002009201020112012201320142015201620172018201920202021全球硅片出货量（百万平方英尺）yoy27.53%21.51%14.80%11.46%11.31%13.39%日本Shin-Etsu日本Sumco中国台湾Global Wafer德国Siltronic韩国SK Siltron其他 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 安装设备，该工厂计划从2023年下半年开始分阶段上线，2025年全面投产。 环球晶圆将加大资本支出以增加产能。2022年2月6日，环球晶圆宣布将于2022-2024年支出共计1000亿台币（约36亿美元）扩充现有厂区及兴建新厂，包含 12 寸晶圆与磊晶、8 寸与 12 寸 SOI、8 寸 FZ、SiC 晶圆（含 SiC Epi）、GaN on Si 等大尺寸次世代产品。扩产计划涵盖亚洲、欧洲和美国等地区，新产线预计于2023年下半年开始投产。2022年2月18日，环球晶圆的意大利子公司MEMC SPA于现有的8寸硅片产线外增设12寸硅片生产线，计划于2023年中开始生产。 图 5 环球晶圆宣布扩产计划 图 6 环球晶圆子公司宣布12寸扩产计划 资料来源：环球晶圆官网，首创证券 资料来源：环球晶圆官网，首创证券 SK Siltron将进行工厂扩建。 2022年3月16日，SK集团旗下的硅片制造商SK Siltron宣布将在未来三年内投资1.05万亿韩元（约8.6亿美元），以扩建其位于龟尾的12寸硅片制造厂。扩建工作将于2022年上半年开始， 2024年上半年开始大规模投产。SK Siltron目前生产8寸和12寸硅片，其中12寸硅片主要用于存储器半导体，占其销售额的70%。大客户包括韩国的三星电子（Samsung Electronics）和SK Hynix，美国的美光科技（Micron Technology）和英特尔（Intel），以及台湾的台积电（TSMC）。 图 7 SK Siltron投资扩产 资料来源：BusinessKorea，首创证券 2.3 晶圆厂持续扩产，硅片价格存在上涨空间 SEMI预计，2020年至2024年，全球拟新建38个12英寸晶圆厂。其中，中国大陆地区拟建成8个12寸晶圆厂。截至2024年底，中国大陆地区的12寸晶圆厂产能的市场份额由2015年的8%升至2024年的20%，产能达到150万片/月。中国大陆地区新建工厂释放的产能和市场份额的提升将刺激上游半导体材料行业的市场需求。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 8 2015-2024年全球12寸晶圆产能及晶圆厂数量变化趋势图 资料来源：SEMI，首创证券 晶圆厂扩产，拉动上游硅片需求，硅片厂商新建产能释放需要时间，硅片市场或持续面临供不应求的市场行情，硅片价格存在上涨空间，建议持续关注硅片板块。 3 周报数据 3.1 电子指数走势 3月21日至3月25日，上证下跌1.19%，电子板块下跌3.27%，跑输大盘2.07个百分点。年初至今，上证指数下跌11.75%，中信电子板块下跌23.12%，跑输大盘11.37个百分点。 图 9 3月21日至3月25日电子指数走势 图 10年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 3.2 电子各细分行业涨跌幅 3月21日至3月25日，电子各细分行业中没有板块上涨。年初至今，电子细分行业均为负收益。 -3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%中证500上证指数沪深300创业板指电子(中信)科创50-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%上证指数中证500沪深300创业板指科创50电子(中信) 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 5 图 11 3月21日至3月25日电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 12年初至今电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.93%-0.42%-1.25%-1.97%-2.16%-2.17%-2.19%-2.69%-2.79%-3.10%-3.27%-3.69%-4.50%-4.52%-4.53%-6.19%-6.68%-7.57%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%费城半导体指数LED(中信)面板(中信)消费电子设备(中信)PCB(中信)显示零组(中信)光学光电(中信)消费电子(中信)消费电子组件(中信)元器件(中信)电子(中信)集成电路(中信)被动元件(中信)安防(中信)半导体(中信)半导体材料(中信)半导体设备(中信)分立器件(中信)-8.56%-10.48%-16.43%-17.14%-18.20%-18.50%-19.94%-22.80%-23.12%-23.64%-25.37%-25.57%-26.23%-27.21