一周资金面及市场情绪监控：策略·上周股市流动性评级为C~政策利好助股票回购热度持续

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略·上周股市流动性评级为C-政策利好助股票回购热度持续 证券研究报告 2018年11月13日 作者 刘晨明 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090006 liuchenming@tfzq.com 李如娟 分析师 SAC执业证书编号：S1110518030001 lirujuan@tfzq.com 许向真 分析师 SAC执业证书编号：S1110518070006 xuxiangzhen@tfzq.com 徐彪 分析师 SAC执业证书编号：S1110516080001 xubiao@tfzq.com 吴黎艳 联系人 wuliyan@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：策略·国内政策-一周国内政策动态 20181111》 2018-11-11 2 《投资策略：策略·大势研判-企业微观数据的几点验证和对当前市场的看法》 2018-11-11 3 《投资策略：策略-一周海外科技风向1111》 2018-11-11 一周资金面及市场情绪监控（1105-1109） 本周流动性周报主要结论如下： 政策利好助股票回购热度持续：今年以来市场大环境偏弱，股票回购也再次作为弱市维稳手段出现。而近期，股票回购再获政策加持。10月26日，全国人大常委会审议通过《关于修改<中华人民共和国公司法>的决定》，就其中第一百四十二条股份回购相关规则进行修改；11月9日，证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》。两份文件在允许回购情形、资金来源、审议流程等规定上都有所放松。 政策支持下，本轮股票回购热度有望持续。今年以来，股票回购案例数持续增加；6月以来月度完成回购的标的数都在百家以上。9月、10月已实施的股票回购金额占上月末全A总市值的比重都超过0.02%，显著高于以往（不统计拟回购数据）。历史经验来看，股票回购难以起到立竿见影的效果，但大规模的股票回购还是有望在一定程度上能够缓和市场情绪。 上周未进行逆回购操作，长期资金利率持续下降：上周央行未进行逆回贩操作，无到期，本周公开市场操作未实现净投放或净回笼。10月累计逆回贩净回笼600亿元；9月累计逆回贩净投放2700亿元；上周央行投放4035亿MLF，等量续作到期MLF。数据上看，上周SHIBOR(3个月)收于3.001%，上升2.00BP；银行间同业拆借(1天/7天)收于2.08%/3.17%，分别变动-44/-23BP；银行间质押式回贩利率（1天/7天）收于2.07%/2.52%，分别变动-43/-10BP；AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于2.44%/3.02%/3.29%，分别变动-3BP/3BP/3BP。上周末国债到期收益率(1年/5年/10年)为2.75%/3.31%/3.50%，较前一周分别变动-6.67/-0.98/-3.59BP。 上周核发2家IPO批文，基金发行放量增加：上周证监会核准2家IPO批文，未公布募集金额；上上周证监会未发布IPO批文。以成立日计，上周共有10只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计16.73亿份；上上周发行份额为28.28亿份 。 产业资本持平，沪深股通资金持续流入：上周产业资本增持19.65亿元，减持19.91亿元，净减持0.26亿元；上上周产业资本增持21.43亿元，减持37.86亿元，净减持16.43亿元。上周沪股通流入资金44.69亿，深股通流入资金6.53亿，合计流入51.21亿；上上周沪股通流入资金245.75亿，深股通流入资金100.58亿，合计流入346.34亿。 市场活跃度方面：上周融资融券余额为7693.21亿，占A股流通市值2.11%；上上周融资融券余额为7675.86亿，占A股流通市值2.05%。上周全A成交额1.61万亿，日均3222.08亿，截至11月9日，融资买入额占比7.7%；上上周全A成交额1.71万亿，日均3417.87亿，截至11月2日，融资买入额占比8.0%。 风险提示：金融监管偏紧，海外不确定性升级，筛选模型本身的局限性。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 政策利好助股票回购热度持续 ................................................................................................... 4 2. 一周流动性评级 ............................................................................................................................ 8 3. 一周概述 ......................................................................................................................................... 8 4. 一周重要数据一览 ...................................................................................................................... 10 5. 详细图表及说明 .......................................................................................................................... 11 5.1. 资金需求/资金流出 ...................................................................................................................... 11 5.1.1. 股权融资/并购重组 .......................................................................................................... 11 5.1.1. 限售解禁 .............................................................................................................................. 12 5.1.2. 交易费用 .............................................................................................................................. 13 5.2. 资金供给/资金流入 ...................................................................................................................... 13 5.2.1. 市场交易 .............................................................................................................................. 13 5.2.2. 基金发行（普通股票型+部分混合型基金） ........................................................... 14 5.2.3. 产业资本增减持 ................................................................................................................. 14 5.2.4. 杠杆资金（两融） ............................................................................................................ 15 5.2.5. 海外资金 .............................................................................................................................. 15 5.2.6. 资金流入板块分布 ............................................................................................................ 16 5.3. 市场情绪/赚钱效应 ...................................................................................................................... 17 5.3.1. 波动率/风险 ........................................................................................................................ 17 5.3.2. 参与度/活跃度 ................................................................................................................... 17 5.3.3. 风格指数 .............................................................................................................................. 19 5.3.4. 折溢价 ................................................................................................................................... 19 5.3.5. 股指期货信号 ..................................................................................................................... 20 5.4. 利率及汇率 ...................................................................................................................................... 21 5.4.1. 短端：货币市场 ...........................................................................