能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货聚烯烃早报 2022年3月10日 报告联系人：研究所能化团队 联系方式：0571-28132592 相关资讯 1、乌媒称基辅同意宣布国家中立地位，俄乌军事冲突有望出现转机，叠加阿联酋呼吁 OPEC+加快增产，国际油价大幅下跌。4月WTI跌15.00报108.70美元/桶，跌幅12.1% 2、国内宏观驱动继续向上，但政策传导存在时滞性。国内 2 月 CPI 同比上升 0.9%，PPI 同比上升 8.8%，总体物价水平平稳。 3、 聚烯烃现货价格大幅度走高，上游生产企业上调报价，贸易商积极跟涨，下游工厂对高价所抵制，多侧重商谈为主。LLDPE主流价格在9600-9900元/吨。华东拉丝主流价格在9500-9750元/吨。 盘面表现 日内L2205合约上涨4.26%，收盘价9693元/吨，成交量75.06万手，持仓量31.77万手，增加12378手。PP2205合约上涨3.88%，收盘价9676元/吨，成交量90.53万手，持仓量36.92万手，增加1808手。原油大幅下跌，烯烃夜盘回调近2%。 技术分析：5日均线、10日均线在60日均线上方拐头向上，呈现上涨趋势。近两周阳线数量大于阴线，昨日降负消息刺激下，盘面增仓上行，阳线实体和上影线均较长，可见已有消息兑现较为充分。但后续降负范围是否扩大尚且未知。 核心逻辑 俄乌冲突有望缓和，加之原油供应多方表示可增产，油价夜盘大跌。同时商品涨至高位，市场存恐高情绪。成本和情绪双重推动下，聚烯烃将面临回调风险。 据悉上游石化大厂降负计划或将落地，PE和PP周度开工在87.13%、90.20%，后续供应将大幅缩减。需求恢复暂无亮点，PE下游农膜、包装膜开工为46%、61%，PP下游BOPP开工为63%。后续库存有望快速去化，石化库存92万吨。 PE和PP油制利润分别在-2519元/吨、-2689元/吨，煤制利润在1289元/吨、1389元/吨。低估值现状下，成本作用放大，聚烯烃主要跟随油价波动。进出口未闻放量。 驱动向上，估值极低。原油下跌带动聚烯烃回落。 操作建议 多单适当减持。 风险因素：/ 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -3000-2000-1000010002000300040005000石脑油制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -3000-2000-10000100020003000400050006000石脑油制PP利润 系列1 系列2 系列3 系列4 系列5 系列6 元/吨 -5000-3750-2500-125001250250037505000煤制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-20000200040006000煤制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000外购甲醇制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -2000-100001000200030004000丙烷制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -800-400040080012001600LL 05合约基差 170518051905200521052205元/吨 -700-350035070010501400PP 05合约基差 170518051905200521052205元/吨 2.库存 406080100120140160石化库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 -300-1500150300450LL 05-09合约价差 1705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-2209元/吨 -20002004006008001000PP 05-09合约价差 1705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-2209元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001500LL-PP 现货价差 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1500-1000-500050010001500LL-PP 05合约价差 170518051905200521052205元/吨