塞尔维亚共和国：根据政策协调工具进行首次审查 - 新闻稿；和员工报告

2021 年 12 月基金组织第 21/272 号国别报告塞尔维亚共和国政策协调文件下的第一次审查——新闻稿；和员工报告在政策协调工具下的第一次审查的背景下，以下文件已发布并包含在此一揽子文件中： 一个新闻稿 这员工报告在 2021 年 10 月 22 日结束与塞尔维亚共和国官员就经济发展和政策协调下支持 IMF 安排的政策进行讨论之后，由 IMF 工作人员团队编写，供执董会在一段时间后审议乐器。根据这些讨论时可获得的信息，工作人员报告已于 2021 年 12 月 3 日完成。基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。本报告的副本可从以下网址向公众索取国际货币基金组织 出版服务邮政信箱 92780 华盛顿特区 20090 电话：(202) 623-7430 传真：(202) 623-7201电子邮件：publications@imf.org 网址：http://www.imf.org 价格：每份印刷版 18.00 美元国际货币基金组织华盛顿特区© 2021 国际货币基金组织 PR21/392基金组织执董会完成对塞尔维亚共和国政策协调工具的首次审查即时发布 方案实施进展顺利，结构性改革势头基本保持。 随着强劲的经济复苏正在进行中，塞尔维亚的实际国内生产总值预计将增长2021 年为 6.5%，2022 年为 4.5%。2022 年预算通过高投资适当支持经济复苏，同时也标志着逐步恢复财政紧缩。华盛顿特区– 2021 年 12 月 20 日：国际货币基金组织（IMF）执行局结束了塞尔维亚共和国政策协调工具（PCI）下的第一次审查。1 执行委员会的决定是在没有召开会议的情况下作出的。2PCI 于 2021 年 6 月 18 日获得批准（见新闻稿第 21/189 号），旨在支持从大流行中复苏，保持宏观经济稳定，巩固中期财政政策框架，同时推进结构性改革实现更具包容性和可持续的增长。强劲的经济复苏正在进行中，塞尔维亚的实际 GDP 增长预计将在 2021 年反弹至 6.5%，并在 2022 年达到 4.5%。到 2021 年第一季度 GDP 超过危机前水平，第三季度经济活动保持强劲，受到家庭消费和投资的支持。迅速的政策行动——加上对旅游业和其他高接触行业的低依赖，以及危机前强劲的增长势头——有助于限制大流行对塞尔维亚经济的负面影响。然而，塞尔维亚仍然容易受到外部发展的溢出效应的影响，包括欧洲主要贸易伙伴的复苏弱于预期、供应链中断以及全球能源价格上涨。 2021 年 6 月底的量化和改革目标以及 2021 年 9 月底的改革目标均已实现，但略有延迟。银行系统一直保持稳定、流动性和资本充足。自 9 月以来，总体通胀率一直高于塞尔维亚国家银行目标区间 4.5% 的上限，但随着今年干旱和能源价格企稳。鉴于通胀上升及其前景不明朗，货币当局于 10 月初收紧货币条件。1 PCI 适用于在批准时不需要基金组织财政资源的所有基金组织成员国。它是为寻求展示对改革议程的承诺或从其他官方债权人或私人投资者那里获得和协调融资的国家而设计的2 当执董会同意可以在不召开正式讨论的情况下考虑提案时，执董会根据其延时程序作出决定 2022 年预算设想将财政赤字减少到 GDP 的 3%，这将有助于确保公共债务占 GDP 的百分比恢复明显的下降路径，同时也继续通过大量公共投资支持经济复苏。 表 1. 塞尔维亚：2018-2024 年部分经济和社会指标201820192020 2021202220232024 前。CR 21/132项目。CR 21/132项目。CR 21/132项目。项目。（百分比变化，除非另有说明）实体部门实际国内生产总值4.54.3-0.96.06.54.54.54.54.54.0实际内需（吸收）6.56.3-0.95.85.14.54.94.55.14.3消费价格（平均）2.01.91.62.54.02.64.92.63.53.0GDP平减指数2.01.91.33.07.02.42.52.63.03.0失业率（百分比）1/2.02.42.42.64.92.94.72.93.83.2名义国内生产总值（十亿第纳尔）14.111.610.0.....................5,0735,4225,5025,9426,1476,3896,7256,8687,2957,831（占 GDP 的百分比）一般政府财政收入 2/41.542.041.041.743.641.441.741.641.741.8支出2/40.942.249.048.748.544.444.743.143.242.9当前 2/36.436.942.840.940.337.237.036.536.235.9资本和净贷款4.15.16.17.68.16.87.46.56.86.8已赎回担保的摊销0.40.20.10.20.10.30.20.10.10.2财政余额 3/0.6-0.2-8.0-6.9-5.0-3.0-3.0-1.5-1.5-1.1基本财政余额（现金基础）2.81.8-6.0-5.0-3.1-1.1-1.20.40.30.7结构性初级财政平衡 4/2.81.5-4.0-0.3-3.4-1.6-1.70.30.20.6总债务/554.452.857.960.358.358.956.556.053.951.4（期末 12 个月变化，百分比）货币部门金钱 (M1)20.116.336.311.811.48.49.08.08.67.9广义货币（M2）15.08.818.49.110.67.88.47.58.17.4对非政府的国内信贷 6/10.19.512.05.65.84.65.16.64.34.5（期间平均，百分比）利率（第纳尔）国家统计局关键政策利率3.12.31.0.....................新外汇和外汇指数贷款的利率2.83.13.0.....................（占 GDP 的百分比，除非另有说明）国际收支平衡经常账户余额-4.8-6.9-4.2-5.1-4.1-5.0-4.3-4.9-4.3-4.8货物出口35.235.734.339.339.140.339.240.839.039.4货物进口-47.1-47.9-45.4-50.4-49.5-51.0-49.5-51.3-49.3-49.6货物贸易余额-11.9-12.2-11.2-11.2-10.4-10.7-10.3-10.5-10.3-10.2资本和金融账户余额6.710.65.28.411.16.85.96.36.77.1外债（占 GDP 的百分比） 7/66.165.470.470.668.468.064.864.862.159.4其中：私人外债30.930.833.931.831.130.229.028.527.225.8官方储备总额（十亿欧元）11.313.413.515.217.116.118.016.919.521.0（以预期进口的月数计）4.86.15.25.46.05.45.95.25.95.9（短期债务的百分比）195.3408.9412.3463.6523.2493.1551.4516.3594.8640.5（广义货币的百分比，M2）52.257.757.360.365.760.163.658.763.964.5（风险加权指标的百分比） 8/111.2126.1126.0129.0139.3130.3138.7129.6142.4146.3汇率（第纳尔/欧元，期间平均）118.3117.9117.6.....................REER（年平均变化，百分比； 表示赞赏）2.81.01.5.....................社会指标人均国内生产总值（美元）7,2527,3977,7008,8789,0129,6299,94010,36810,90411,810人均实际国内生产总值（百分比变化）5.14.6-0.46.46.94.94.94.94.94.4人口（百万）7.07.06.96.96.96.96.96.86.86.8资料来源：塞尔维亚当局；基金组织工作人员的估计和预测。 1/ 劳动年龄人口（15-64 岁）的失业率。2/ 包括雇主供款。3/ 包括已赎回担保的摊销。4/ 初级财政平衡根据产出缺口对收入和支出以及一次性的自动影响进行了调整。5/ 不包括为应对 COVID-19 危机而引入的信用担保计划下对银行贷款的国家担保，截至 8 月 15 日估计为 GDP 的 1.1%th,6/ 以固定汇率计算。7/ 在 CR19/369 之后，非居民持有的国内证券计入外债。历史数据自 2015 年起更新。8/ 风险加权指标是国际货币基金组织针对固定汇率的 ARA 指标。塞尔维亚于 2019 年被重新归类为稳定汇率制度。 2021 年 12 月 3 日塞尔维亚共和国政策协调文书下的首次审查执行摘要形势与展望。在当局大规模及时的政策反应之后，经济正在复苏。到 2021 年第一季度，GDP 超过了危机前的水平，预计 2021 年的增长率将达到 6.5%，从而支持小于预期的财政赤字。 9 月和 10 月，总体通胀率超过目标区间 4.5% 的上限。受监管的消费者能源价格预计要到明年春天才会改变，但企业的电价将上涨。尽管活动似乎与感染脱钩，但从 7 月下旬开始的新一轮大流行浪潮仍在持续。随着供需条件逐渐正常化，预计 2022 年增长率将达到 4.5%。随着今年干旱的影响减弱和能源价格企稳，预计通胀将在 2022 年 2 月恢复到通胀容忍区间的下半部分。程序性能。6 月底的所有量化目标均已实现，并已实施了批准 2022 年预算的事先行动。 6 月底，实施国有企业（SOEs）新的所有制和治理战略的行动计划的改革目标（RT）得以实现。此外，9 月底 RTs 下的所有行动——与 GFSM 财政账户有关；国家援助计划清单和关于国家援助的二级立法；财务风险方法及相关程序；以及一个有时间限制的行动计划的资本市场发展战略——很快就完成了。工作人员建议根据政策协调工具完成第一次审查。政策建议。 财政政策。2022 年预算适当地逐步取消了危机时期的支持措施，标志着逐步恢复财政紧缩。它： (i) 设想将财政赤字减少到 GDP 的 3%； (ii) 包含适度的公共部门工资和养老金增长； (iii) 维持高资本支出。任何遏制能源价格上涨的公众支持都应该是透明的、非歧视性的、基于客观标准的，并且不会带来财政风险。 货币和金融部门政策。当局通过流动性管理工具适当而谨慎地开始收紧货币条件，同时保持政策利率不变。尽管通胀上升的驱动因素似乎是暂时的且第二轮影响有限，但国家银行 塞尔维亚共和国2国际货币基金组织塞尔维亚应随时准备根据需要迅速采取行动，以保持通胀预期稳定。应继续密切监测金融和流动性风险。 结构改革。计划于 2022 年引入新的财政规则框架应保持财政可持续性。其他结构性改革——包括旨在改革国有企业、绿色经济和支持资本市场发展的改革——应该会在中期促进更强劲和更可持续的增长。风险。前景面临的风险大致平衡：虽然国内消费和公共投资将继续支持稳健的国内复苏，但由于欧洲主要贸易伙伴的复苏弱于预期、COVID-19 感染新冠病毒、供应链，不确定性增加中断和全球能源价格上涨。 塞尔维亚共和国国际货币基金组织3由...批准劳拉·帕皮 (EUR) 玛丽亚·冈萨雷斯 (SPR) 内容最近的发展5 展望与风险7 计划和政策讨论8A. 财政政策8B. 货币和金融部门政策11C.结构性政策13计划方式15 员工评价16数字1. 实体部门的发展182. 国际收支和近红外193. 金融和汇率发展204. 通货膨胀和货币政策215. 选定的利率226. 财政发展237. 劳动力市场发展24表格1. 2018-2024 年部分经济和社会指标252. 中期框架，2018-2026263. 2018-2026 年增长构成27 4a。 2